监管层冷藏财团模式 温州资本井喷冲动被搁置

　　作者：周颖 傅白水

　　无数双眼睛盯着正在浙江温州崛起的财团。

　　“银监会对这个事情(财团)比较慎重，认为民间资本组建的财团可能蕴涵风险，所以当地银监局也很谨慎，即不肯定也不否定，现在还谈不到政策支持。”温州管理科学研究院 院长、中小企业促进会会长周德文向记者表示。

　　由于遭遇尴尬的政策缄默，半年前红红火火高调登场的温州财团一转而为低调潜行。而记者在采访中感到，尽管表面上温州财团有偃旗息鼓之势，但温州资本的金融创新冲动丝毫未曾消解。

　　财团“井喷”

　　2004年7月，由温州乐清长城集团、华通集团、民扬集团、永固金具等7家企业共同出资组成“中驰财团”成立，注册资金达1亿元。而此前半月，当地知名的神力、奥康集团、新雅等9家民营企业刚刚挂起“中瑞财团”的匾额。

　　温州民企的联合之风，始于2003年5月。

　　2003年5月底，温州五洲、坚士、宝得利、霸力、华光等8家锁具企业决定，在公平、自愿的原则下，8家企业停止各自的经营，合并组建超大型单一共有品牌的锁业航母——强强集团。

　　强强集团公司实行董事会领导下的分工负责制，董事会成员8位，首期共注入股金1亿元，原固定资产、流动资金总核算达15亿元，一起并入集团进行生产运作。“我们就是要把‘强强’做成温州乃至全国锁具业的龙头。”董事会负责人黄聪弟表示。

　　2004年2月28日，温州家具业集团成立；2004年4月，温州市拉链商会和40多家理事企业发起组建温州拉链集团……

　　当然，温州财团的理想远不止于行业龙头。

　　中瑞财团资金主要有三个来源：部分股东企业自有，部分来自民间以及“其他合法途径”。财团新闻发言人王振滔说：“我们希望中瑞财团聚集和调动规模庞大的民间资本，参与国家重点建设，参与企业改组中的并购和转股改制，带领国内企业参与国际竞争。”届时“中瑞财团可运作资金超过100亿元”。

　　在中弛财团一份企业目标讨论稿中， 可以找到大部分最为“前端”的投资名词：公共设施建设、房地产开发、现代物流、进出口贸易、高新技术、金融、国企兼并、借壳上市、风险投资……“这些将是中弛的长远目标。”大股东李成文解释。

　　对接踵登场的温州财团，最初的反响相当正面。

　　温州经济学会会长马津龙教授评价，就资本运作而言，阵容强大财团可以突破单个企业资本薄弱的局限，有助于温州民营经济进入一些资本密集型行业，做大做强。

　　温州市委党校经济学教研室朱康对教授认为，经济发展到一定阶段，大量的温州民间资本必然要进行金融创新，温州财团的诞生具有划时代意义。

　　政策沉默

　　然而开场的红火过后，监管层异常沉默的态度渐渐令冲动的温州资本感到不安。

　　“银监会对这个事情(财团)比较慎重，认为民间资本组建的财团可能蕴涵风险，所以当地银监局也很谨慎，即不肯定也不否定，现在还谈不到政策支持。”温州管理科学研究院院长周德文向记者表示。

　　另据消息人士透露，监管层之所以持这种态度，缘于中瑞财团的注册资本只有5580万元，而对外宣称可运作资金过百亿，引起银监会重视，并成为监控对象。而事实上，中瑞等财团成立是向当地工商局申请注册，而他们设立的初衷是涉足金融、实业和贸易——温州财团想涉足金融领域，但却迈过银监局(银监会)这道门槛儿。

　　中瑞财团有关人士告诉记者，中瑞财团的目标是希望成为金融、贸易、实业三位一体的航母，金融产业将成为一个纽带。但目前中瑞财团只能运作实业和贸易，现在主要是外省区域进行房地产、基础设施等领域的投资，金融业务还是他们可望不可及的“雷区”。

　　一位长期研究温州民间资本创新的人士告诉记者，目前监管层不支持也不反对，这种态度让企业猜不透。创新有风险，监管层希望稳中求进可以理解，但对待温州资本这种活跃的先锋，是否应该给予更多的机会和空间值得考虑。

　　“对待民间资本走向，地方政府话语权比较少，另外，金融行业还没解除的垄断，对温州民间资本创新也是一种抑制，这些都是温州民间金融创新的障碍。”上述研究温州民间资本创新的人士说。

　　前路徘徊

　　目前来看，温州财团的发展之路很难绕开几个高槛。

　　从中瑞、中驰两大财团的所言所行来看，存在着一些政策和法律风险。首先，目前我国关于财团的相关法规仍是空白，在法规欠缺的环境下资本运作肯定有相当大的政策风险。尤其是在财团融资特别是募集中小投资者资金方面，很可能踩到政策地雷。

　　从温州民企的联合模式来看，基本上采取了均权、均股的方式，这虽然符合了企业决策民主的原则，但缺少占主导地位的股东的最终拍板，无疑使得企业决策的科学性打了一个问号。同时，均股还面临着企业以后进一步做大后增股如何协调的难题。温州财团有的采取了经济共同体或松散的联合体的模式，这种模式缺乏制度、法规约定，也增加了运行中的不确定性和风险性。

　　然而，来自官方的统计数字已经越来越急迫地催促资本创新的步伐。

　　温州银监局的统计数据表明，今年1～7月份温州银行系统存款增加80亿元，而去年同期增加232亿元，同比少增152亿元；同时，由于上半年的紧缩政策，同期银行贷款增幅大幅下降，同比少增120亿元。

　　贷款无门的中小企业如何解决资金困境？人民银行温州市中心支行对当地民间借贷利率监测数据表明，今年1～7月份的民间利率持续上升，7月最高突破20厘，平均利率超过12厘，是去年同期的1.5倍；借贷规模也比去年同期增长了两成以上。

　　温州市委政策研究室经济处处长潘忠强分析认为，今年大力的宏观调控进一步加速了民间资本创新的动力。但现在制度创新是一个关口，政府的制度创新一旦能有突破，温州经济的发展将会有一个新的发展，温州模式也会树立一个新的里程碑。

　　朱康对认为，温州经济高速发展的同时需要资本、金融创新，否则会制约其下一步发展。金融创新除了现有的金融机构之外，也要打通民间资本创新这条渠道，而且这种自下而上、来自民间的金融创新同时也是最具活力的。

　　一边是强大的资金需求得不到满足转向民间借贷，一边是雄心勃勃的资本在政策门槛外焦灼徘徊。

　　政策仍在缄默，更多的温州民间资本在静观其变。

　　背景

　　温州财团之路

　　2003年5月底，温州五洲、坚士、宝得利、霸力、华光等8家锁具企业停止各自经营，合并组建超大型单一共有品牌的锁业航母———强强集团。

　　2004年2月28日，温州家具集团以契约结盟方式联合了65家家具企业，成立经济联合体。

　　2004年4月，温州市拉链商会和40多家理事企业提议出资组建温州拉链集团。由此，温州拉链行业将出现一家年产值达两亿元的航母企业。

　　另外，温州奥康集团携温州8大鞋革企业，斥资10亿元在重庆壁山县打造“中国西部鞋城”。温州模具行业也在组建温州模具实业总公司，联合对共性技术进行攻关等等。

　　2004年6月，中瑞财团成立。

　　2004年7月，中驰财团成立。