加还是不加?加息的影响究竟有多大 | |||||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年09月15日 11:06 法制日报 | |||||||||||||
本报记者 辛红 近一段时间,没有什么数字比居民消费价格指数更牵动人心。9月13日,国家统计局公布了8月份居民消费价格指数(CPI)的最新统计,比去年同月上涨5.3%,涨幅与7月份持平,环比上涨0.7%。
这个数字之所以敏感,是因为此前中国人民银行行长周小川曾表示,是否加息要看8月份的宏观数据。CPI是其中的一个重要数据。自今年6月CPI已上涨到5%,是否加息,何时加息,怎么加息,是存款利率和贷款利率一起增加还是只调整贷款利率等等,就成了人们揣测的焦点。 不少国家都把CPI上涨率5%定为通货膨胀的警戒线,达到或是超过这一警戒线时,都会用加息来调整经济运行。从今年年初以来,我国加息的声音也不绝于耳,不论是支持者还是反对者,都有一大堆的理由。加息还是不加息,根本目的都是宏观调控,防止通货膨胀。 支持者认为,宏观调控应当更多运用市场化手段,通过利率等手段调整。从国家统计局数据看,CPI上半年持续走高,自6月份以来涨幅更连续三个月在5%以上,而目前人民币1年期存款利率为1.98%,1年期贷款利率为5.31%,所以实际利率已连续9个月为负,实际贷款利率连续两个月几乎为零。实际利率为负,不仅导致居民储蓄存款增幅回落,而且企业贷款和投资冲动也难以得到有效遏制,还会加剧通货膨胀。支持者还认为,由于人民币实行紧盯美元的制度,所以央行一旦启动升息程序,也会参照美联储的加息步骤。美联储此前已于6月和8月连续两次提高利率0.25%,并且将于本月21日决定是否第三次加息。 反对者则认为,加息可能刺激投机资本,致使更多热钱进入,给人民币升值带来更大压力。加息除了制约投资外,还抑制消费,而当前消费占GDP的比重仍然不高,需要刺激和扩大。另外从8月份的数据看,CPI与上月持平,但CPI增长今后可能逐步形成向下趋势,是否继续增长,还要观察,断定10月1日加息尚早。 专家认为,从央行角度看,是否加息,有三个影响判断的因素,CPI、固定资产投资增幅和银行贷款增长幅度,是否加息不能只看CPI,三个因素将综合考虑。 数据显示,8月末金融机构各项人民币贷款余额较上年同期增长14.1%,增幅较上年8月末回落9.8个百分点,若固定资产投资增幅回落,CPI增长势头不再,加息的可能性将降低。固定资产投资增幅虽然目前数据还没有公布,但央行行长周小川日前在天津调研时表示,当前宏观调控仍处于关键阶段。宏观调控取得了初步的、阶段性的成效,但稍有放松就可能出现反弹。特别是当前在建规模仍很大,新开工项目很多,各地投资积极性仍比较高,投资增长有反弹的可能。 从存款利率连续11年下调,CPI指数又在上涨,储蓄存款增幅连续7个月下降的情况看,老百姓无疑是欢迎增加存款利率的,但增加贷款利息,对于企业而言会加大成本,抑制投资,老百姓贷款买房子车子的,还贷压力也将会增加。但不论加息还是不加息,更多通过利率等市场化手段进行宏观调控无疑是专家学者的共识。
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