金融衍生品牌照审批 上演生死时速

　　-本报记者 幸玮 程志云 北京报道

　　就在几天之前，对德意志银行而言，9月1日还是个苦恼的日子。按照规定，如果德意志银行不能在这一天前拿到开展金融衍生品业务的牌照，那么该行在中国已经开展多年、积累了相当数量客户的衍生产品交易业务将被迫停止。

　　然而就在8月底，银监会发布的一纸特急通知让该行松了口气。这份名为《中国银行业监督管理委员会办公厅关于实施＜金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法＞宽限期的通知》(简称《通知》)宣布将审批时限从9月1日延长到2004年年底，在此期间，已从事部分衍生产品交易的，可以继续办理该部分业务。

　　与德意志银行类似者不在少数。据悉，目前尚未拿到衍生品交易牌照的有4家中资股份制商业银行、所有城商行和大量外资银行，其中不少银行都不同程度的开展了衍生品业务。这次对业务期限的宽限无疑是雪中送炭。

　　9·１市场危局

　　对于9月1日的困惑情绪弥散在整个2004年上半年。最先挑起衍生品大战烽火的是针对个人的外汇结构性存款。

　　2004年以前，外汇衍生品市场一直是机构投资者的“贵族游戏”，门槛高达300万美元。而个人手中的外汇只有存款一途。

　　2003年底，中、工、建三大行先后利用手中的衍生品牌照率先打破平衡，出台针对自然人客户的低端外汇结构性理财产品。这一举措给外汇存款市场造成巨大震荡。个人外汇理财的起步金额从2万美元一路狂降，最低降到1000美元。持有少量外汇的老百姓纷纷用脚投票，将自己手中的散碎外汇存到三大行去。

　　为了规范衍生交易的准入和风险控制，2004年2月4日银监会正式颁布了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》(简称《办法》)，其时获得衍生品牌照的中外银行统共只有6家。

　　然而，就在办法出台前后，为了保住自己的外汇存款，尚未获得衍生品牌照的股份制商业银行开始反击，陆续推出自己的外汇理财产品。8月初，招商银行获得银监会的批复，同意该行开办衍生产品交易业务。而实际此时该行已经发行了8期外汇理财产品。

　　关于牌照问题，当时尚未获得牌照的一家商业银行的资金运营部负责人告诉记者，根据银监会的解释，在《办法》生效6个月后(即2004年9月1日后)，未经银监会批准，任何金融机构将不得从事衍生产品交易业务。按照该人士的理解，办法生效6个月以后，拿不到牌照的银行即停止业务。而在6个月中，各家银行可以边开展衍生品业务，边向银监会申请牌照。每天都面临外汇流出的困境使股份制商行对该问题的认识达到惊人的一致。在这种认识下，大限被定在9月1日。

　　然而，在从2月到8月整整半年的时间里，获得银监会衍生品牌照的银行为数寥寥。于是9月1日以后怎么办就成了为数不少未得到牌照的商业银行和外资银行的隐忧。

　　监管层救火

　　转机在8月底出现，上述标有“特急”的《通知》让各家尚未拿到金融牌照的中外银行松了口气。《通知》称：适用《办法》的金融机构，目前尚未获得银监会批准开办衍生产品交易业务，但在《办法》颁布前已从事部分衍生产品交易的，可以在2004年12月31日前继续办理该部分衍生产品交易，但不得办理除此之外的新业务品种。《办法》颁布前未从事衍生产品业务的金融机构，在未获得监管机构批准的情况下，不得办理衍生产品交易业务。12月31日以后，所有适用办法的金融机构，在未获得监管机构批准的情况下，不得办理衍生产品交易业务。

　　记者获悉，银监会分别于9月1日和9月8日集中审批了荷兰银行和汇丰银行的衍生品牌照。

　　德意志银行的冯先生也表示，对于最终审批日期的延期并不意外。“目前很多有实力的外资银行尽管没有获得外汇牌照，但都或多或少地在国内进行衍生品交易。不可能对他们一网打尽。”他说。目前该行在国内外币交易中占据15%-20%的份额。

　　不过，如何尽快完成首轮审批，将已开展衍生品的各家银行纳入到监管范畴中进行监控将是监管层在接下来四个月的难题。因为尽管有些银行还没有获得最终审批，但他们在衍生品上的摊子已经铺开，尤其是外汇结构性存款上，产品已经形成规模。如广发行的“丰收”系列外汇理财产品已经开展到第五期等。

　　一位股份制商业银行人士告诉记者，目前中资银行中浦发、广发、深发展和兴业银行都尚未获得牌照。除此以外，还有像上海银行、南京商业银行这样的城商行也都很有实力。而且还有为数众多的外资银行没有审批。“到年底也不过四个月的时间，监管层的工作任重道远。”