渣打入股光大或近20% 银监会界定外资豁免申请

　　本报记者 李振华

　　北京报道

　　透过蓝色的玻璃向东眺望，不远处是北京繁华的金融街，光大银行大厦就坐落在“泛金融街”的边沿。

　　数月来，有关光大银行加速引进境外战略投资者、实现第二次重组的消息，搅动了一池春水。

　　没有对手的谈判

　　2004年5月，正值交通银行重组题材炙手可热之际，渣打银行突然转移谈判对象，将目光投向光大银行。此前，渣打一直在与汇丰银行争夺交行的战略投资股权。但当汇丰向交行提出排他性收购要约后，渣打中途退场。

　　实际上，让渣打对交行谈判萌生退意的是其手中的另外一张王牌，即是与光大银行的股权谈判。

　　渣打与光大银行的股权投资并非在今年5月才开始启动。在此之前，渣打早就圈定了两家中资银行作为谈判对象——交行和光大。光大一位知情人士表示，渣打在2003年底到2004年初，就与光大展开股权投资的磋商。

　　去年5月，光大明确了增资扩股思路，意欲引进战略投资者，并补充资本金。从2003年底开始，该行先后与数家外资银行进行了接触，“但都是非正式的接触”。光大的知情人士说，真正与光大走到谈判桌前的只有渣打一家。

　　关于这场谈判一个广为流传的版本是，渣打要求收购光大15%的股权。对此，渣打驻北京的新闻发言人殷光女士表示，因为还没有最终确定谈判结果，所以不便作任何评论。

　　不过，光大知情人士表示，渣打提出的股权比例“不止于此，还要更多”，甚至可能接近20%。

　　收购的价格将是另一个异常艰难的问题。曾经有消息称，渣打的收购价为每股1.6元。对这样的价格，光大知情人士说：“仅仅是小道消息，实际上价格目前还没有确定下来。”但他表示，1.6元可能只是渣打最初提出的要约价，光大并没有最终同意这一价格。

　　倘若渣打最终以这一价格收购光大，将创下外资收购中资银行的最低价。截至2003年底，光大共有净资产133.36亿元，同期股本总额为82.17亿股，计算得出光大每股净资产为1.62元。如果渣打以1.6元价格入股，几乎相当于光大每股净资产值。

　　与重组前的国有银行不同，光大的资本金相对较实。截至2003年底，光大不良贷款共计232.1亿元，其中“次级”类58.54亿元，“可疑”类为112.75亿元，“损失”类共有60.81亿元。按照银监会拨备计提标准，光大共需计提专项准备金132亿元。而光大已经计提了69.5亿元，此前还有28.7亿元已经核销损失类贷款。至于一般准备金，光大则足额计提，达到34亿元。

　　可以计算，光大的拨备计提比例达到了62%以上，估计到年末拨备比例可达80%以上。因此，渣打提出的没有任何溢价的入股价格，可能难以获得光大现有股东的认同。

　　豁免光大控股外资股？

　　在光大的股权谈判中，横亘着一个看似难以逾越的障碍，就是中资银行的外资股权不得超过25%的“铁律”。

　　目前，在香港上市的光大控股持有光大银行21.39%，亚洲开发银行也持有光大银行1.90%的股权，两家合计已经达到23.29%。

　　对于光大控股的身份界定，此前并没有太多的争议。按照世贸组织原则，不同的关税区投资应一视同仁，香港作为单独的关税区，香港公司对内地投资很自然应界定为外资。然而，渣打希望投资光大超过15%的股权、甚至达到20%，这样，外资比例将占到40%左右，将改变光大银行的内资身份。

　　如此，渣打入股变得毫无必要。市场人士普遍相信，渣打入股的重要原因就是希望借助光大内资银行的身份避开对外资银行在国内进行扩张的限制。

　　那么，最简便的做法便是光大控股出售或稀释股权。但光大控股企业传讯部总监殷连臣先生肯定地表示，光大控股将保持现有的股权比例。

　　殷连臣说：“如果减持光大银行股权到20%以下，那么将失去与光大银行联营企业的资格。”这对于光大控股最初打造多元化的金融控股公司战略初衷相违背。

　　对于光大银行增资扩股设想，光大控股也做好了准备。殷连臣表示：“光大控股有充裕的资金增加对光大银行资本的注入。”

　　因此，渣打入股光大的惟一希望寄托在银监会对光大外资比例的豁免上。目前，光大已经向银监会提出对光大控股的性质进行重新界定的请求。

　　银监会一位不愿具名官员表示：“对外资的性质界定并不依据资金的来源，而是根据投资机构的本身性质。”他认为，对光大控股性质并不存在争议，只是如何界定的问题。

　　他介绍，银监会银行监管二部收到光大银行豁免申请后，将对光大控股的性质提出初步的界定意见，然后再提交到政策法部进行最终的审核认定。但目前这一工作尚停留在银行监管二部。

　　实际上，金融机构合资股权比例的限制已有被突破的先例。早前中银国际回归内地，在上海成立中银国际证券公司就已经突破外资的最高比例限制。因此，考虑到银监会鼓励商业银行引进战略投资者的初衷，及鼓励海外红筹股回归大陆，对光大银行外资股权限额豁免并非没有可能。

　　九华山会议

　　7月12日，一则新的高层调动震动整个光大银行：原光大控股行政总裁郭友出任光大银行新行长，原行长王川则被任命为中信集团副董事长。

　　郭友的调任被普遍认为是光大银行加速重组的一个标志。目前，这项任命正等待光大银行董事会的审批，郭友仍担任光大银行的副董事长。

　　人事的更迭被普遍看作是这场变革的序幕，随之而来的是光大银行已经准备一年有余的增资扩股，引进战略投资者进程的加速。

　　7月28～29日，光大在北京九华山宾馆召开了一次高层会议，三份报告在本次会议上被通过。一份是武青副行长的2004年上半年经营情况和下半年工作安排报告，一份是单建保副行长的信贷工作的情况汇报，而最引人注目的是李子卿副行长的关于增资扩股计划的报告。李子卿一直分管发展研究部，这个部门被俗称为“上市重组办”。

　　九华山会议上被认为是年中的动员会。知情人士表示，光大计划增资不超过90亿元的资本金。对于最终增资数字，光大控股的一位人士表示尚未最终确定，可能尚需与各家股东沟通。

　　截至2003年底，光大的资本充足率仅为4.65%，增资将解决光大资本金严重不足的问题。同时，作为IPO前奏，增资扩股实际意味着股权的重组。

　　按照光大的增资扩股设想，该行至少须要增加96亿元的资本金，达到8%资本充足率的监管标准。考虑到光大发行次级债务因素，该行可能须增资扩股至少50亿元。

　　渣打与光大的谈判正处于胶着状态，但市场人士普遍预计，今年年内渣打与光大入股将尘埃落定。渣打入主后，将至少派驻3名董事参与光大的管理，并重新调整管理架构。

　　如果渣打入股接近20%的股权，渣打须投入5亿美元以上的资金，其余资本金将会从其它几家股东中增持。

　　不过，渣打的加入必然使原有股东的股权比例有所削减。目前光大控股明确表示不会减持光大银行的股权，增资扩股后谁将减持光大银行的股份？这将成为未来股权重组的最大变数。

　　.记者观察.

　　光大重组难点：债务重组

　　与股权重组息息相关的是债务的重组，这将围绕光大集团及其关联公司展开。目前光大集团是光大银行最大股东，持有股权24.16%。不过，光大集团及其下属子公司占用光大银行贷款和担保事项一直困扰着光大银行。

　　截至目前，光大集团共向光大银行贷款余额21.64亿元，光大集团提供了股权质押。这些贷款均为2000年以前形成，全部化为不良贷款的次级类，光大集团至今没有能力还款。同时，光大集团下属子公司贷款、拆借和存放同业上有几十亿人民币，其中数亿已经过期。此外光大银行还为光大集团提供担保金额达24亿元。

　　“这些成为重组的难点。”光大银行知情人士说，渣打银行将围绕这些关联交易提出解决方案。光大的另一位人士表示，渣打已要求光大“打扫干净屋子”。如果光大集团难以提出有效的解决办法，质押的股权是否重组将成为疑问；如果重组，光大引资工作又将枝节丛生。