| 中石油“海归”：国家能源战略西进序曲？ | ||||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2004年08月04日 10:21 21世纪经济报道 | ||||||||||
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“在西部建炼厂，经济效益是要比东部差些。但从能源接替战略上考虑是合适的。”有专家认为。 本报记者 陈挺 刘鸿雁 报道 牵一发而动全身。作为占到国民生产总值近2.6%的大公司，中国石油天然气股份有
“我最不能理解的是——中石油那么有钱，它还融资干什么？”某全球著名投行石油行业研究员竟然向记者求解。 近期，当有关中石油将返回A股市场融资300亿-400亿元的消息传出后，这个问题在所有被采访对象的言谈中多次提及。 提出这样的疑问非常自然。从中石油2003年财务报表来看，目前中石油的财务结构颇为稳健。到2003年底，公司资产负债率仅为16.57%，短期债务仅占可利用资本额的6.67%。公司2003年实现净利润约696.1亿元，其中，以现金和现金等价物形式体现的为112.31亿元。 7月31日，中石油集团一位原高层在接受本报采访时介绍，“中石油是有钱，但石油行业的高利润特征决定了他不会把钱放在手上，而是会扩大投资，尤其是固定资产投资。近700亿的利润中，其中有400亿用于开发，100亿元用于勘探，加上这么多人的开支，因此不会剩下多少余钱。”这一点也从中石油2003年年报中得到证实，据该年报披露，预计在2004年内，勘探与生产的资本性支出为520.7亿元人民币，约98.7亿元用于油气勘探活动，422亿元用于油气开发活动。 那么中石油的巨额融资，会投向哪里？ 海外投资说法值得推敲 有关中石油的资金投向，有海外媒体分析认为是要收购其母公司中国石油天然气集团公司(以下简称“中石油集团”)的海外油气资产。由于历史原因，在石油“走出去”战略中，该战略是由中石油集团负责执行的。 7月31日，记者从中石油集团一位官员处得知，中石油集团计划到2020年，总共投资180亿美元(约合1500亿人民币)在海外进行油气资源的勘探生产，平均每年约有100亿的投资，约相当于中石油的勘探与生产投入的近1／5。 不久前，中石油集团副总经理周吉平在接受媒体采访时介绍，“中石油集团目前正在执行44个海外石油投资项目”。而在2002年，这个数字是26个。今年1月份，中石油集团原总经理马富才透露，2003年海外新增了12个项目，其中有6个是新进入国家的项目。这意味着在今年上半年，中石油集团在海外又新增了6个投资项目。 一切似乎顺理成章。 但中石油集团在2002年的26个海外项目中，原油作业量为2139万吨，权益产量(也叫份额油)为1014万吨，天然气作业量为13亿立方米(以下简称“方”)，权益产量为9亿方。而在2003年以上的数字分别变成为2509万吨、1288万吨、19.2亿方和13.9亿方。增长幅度很小。 而从财务数据上看，也差强人意。2002年中石油集团海外的营业收入为23亿美元，实现利润1.68亿美元，利润率为7.3%；而当年集团的总收入为3791亿元人民币，利润总额为535亿元，利润率14.1%。两者相差将近一倍。而与中石油股份的利润率相比，更不具优势。 这其中的原因除了一些新项目正处于投入期之外，也是因为国内几家石油公司在海外作业区块主要是开发一些中、小“陆相型”油田，在边际油田进行二次甚至是三次作业，成本相对较高。 同时，“由于急于出去购买资产，在竞标过程当中有吃亏的时候，经常有高投标的现象，比如在委内瑞拉投标以及在海湾战争期间的投标。当然，后来油价上涨掩盖了一些问题。”一位专家坦承，“国际石油投资是跟政治紧密挂钩的，在海外好东西我们拿到很难。” “所以中石油收购母公司在海外资产的可能性不是很大，因为会稀释其股份。”有专业人士认为，“而中石油集团最近在海外并没有大的收购项目”。 而且“这应该早就有了长期规划和财务安排”，一位国际石油公司的主管分析，“通常这么大的企业，不会星期一早上起来想起来一个事，星期二就要用钱了，通常他都会提前若干时间，给自己留够资金运作的余地。” v帮助中石油“下海”？ 还有一个可能是投入到海洋石油风险勘探。因为恰恰是中石油准备要进入海洋进行油气资源勘探投资，又恰好传出他们选择在国内上市的消息。两者时间相合，难免让人浮想联翩。 从今年以来，中石油及其母公司的高层一直在各种不同场合强调要为“下海”做准备。 3月25日，中石油集团副总经理周吉平表示，中石油已瞄准海洋石油资源作为新的发展空间，并加快相应的技术储备。周吉平进一步指出，目前世界上48%的剩余石油探明储量都是在海上，陆上石油发展的空间已经不多。从全球资源的角度看，“中石油集团‘下海’是迟早的事”。而目前，中石油集团旗下的辽河、大港都在进行滩海油田的开发，初步积累了浅水区域油气勘探开发的经验。在此基础上，加快发展深水地震、钻井、开采等系列技术，为中油集团今后新业务的发展奠定坚实的技术基础。 7月15日，中石油集团在南戴河召开了集团领导干部会议。会上，集团总经理陈耕在会上提出了重点要做好“四篇文章”，其中把勘探放在重中之重的地位。而在勘探中，西部和海域则又是其中的重点攻关对象。 会后，中石油集团公司副总经理、中石油总裁蒋洁敏专门就此与部分两院院士座谈。中国科学院院士李德生认为，“海洋勘探将会推动集团公司储量产量有大的增长。” 而早在5月份，国土资源部向中石油颁发了18个深海区块的勘探、开发许可证(见本报2004年7月文章)。 资本市场对此也报以热烈的回应，7月份，中石油申请“下海”的消息泄露后，中石油香港股价大涨。 而在中石油2003年年报，今年中石油的勘探开发重点集中于鄂尔多斯、准噶尔、塔里木、松辽和渤海湾五大盆地，当中并没有包括南海南部海上油气田。 有证券界人士分析，中石油如获准开发海上石油，每桶的平均成本会比陆上石油高，这项新业务对中石油长期发展有好处，但短期则会令边际利润率下降。所以投资者不一定会喜欢。 其中更为关键的是，从风险勘探到生产还充满了无数的未知数。据中海油天津分公司总经理陈壁介绍，在风险勘探中，如果没有发现，就白扔了。曾有一家国际石油巨头在中国渤海坚持了10年，投入5亿美元进行海上风险勘探但“颗粒无归”。如果有油气资源发现的话，投入的成本是要从后面的产出中慢慢回收。从发现到产油，快的话要4-5年，慢的话要十几年。 中国国内的油气勘探投入这些年一直在下降，这令管理层头痛不已。 而国土资源部在对2003年国内石油天然气(含煤层气)勘查开采进行年检时发现，最低勘查投入不足成为首要问题。在提交的875个勘查年检项目中，完成最低勘查投入的项目中仅有395个，占实际参检勘查项目的45%。 为什么一边缺油，而一边却不愿意投入？中石油的一位内部人士对此认为，国内原油勘探投入加大，成本增高，所以中石油不敢在勘探环节上增加太多投入。“因为怕股东不答应，会影响股价。”这位人士认为，“上市公司约束大了，勘探、开发成本如果涨得太快的话，独立董事和股东大会都会不答应。一个石油公司进行风险投资是正常，但投资者对你的成本是有要求的。而新股上市必须要有项目，但风险勘探还不是项目阶段。” “风险勘探的这笔资金通常来自股东投资，也就是企业自己的钱。对于上市公司，你不能也不会因为风险勘探而专门上市去集资，增发通常对某个企业来讲是股价的稀释，所以企业都会寻找立竿见影的项目。”一位外企人士认为。 投向新疆？ “发A股实际上就是最近几个月的事，之前没有任何风声，现在都快成为既定事实了。”有一家石油公司的人士分析，“那肯定是有大的需求，需求的背后可能是国家能源战略转变。” 在5月中旬，国务院发出了《关于新疆发展与稳定的总体部署》以下简称“11号文件”。11号文件中提出要“加快实施新疆的优势资源转换战略，充分发挥油、气、煤炭等资源优势，加快下游产品的开发利用”。 5月31日，国内几大石油公司高层齐聚新疆，共同宣布要加大在新疆的投入，其中以中石油的任务最重。6月1日，中石油集团副总经理王宜林在乌鲁木齐对外宣布，中石油将把其下属的独山子石化的炼油装置与乙烯装置分别扩建到1000万吨和122万吨。据他透露，项目已报国家发展和改革委员会审批，前期工作已经取得重大进展，可望于今年之内开工建设，并将在2007年前后投产，同时，中石油集团还将把克拉玛依石化的500万吨扩能，实现300万吨稠油就地加工，形成一个有产品特色的炼油基地。 1000万和122万，这分别是国内超级炼厂和乙烯厂“俱乐部”的门票。目前，前者在西部仅仅只有兰州石化才拥有这个产能，后者也只有在上海、江苏和广东三地才有。 这也是一个令人费解的举动。 据中石油的一位高层透露，这并不是一项纯粹的市场项目。因为国内的石油石化产品的主要市场在东部，在西北四省，2002年的炼油能力占全国的13%，而消费量则为9%，大约有30%多的成品油过剩，需要外销。 而且在此之前，中石油集团和巴州、新疆生产建设兵团三方合资成立的年加工原油260万吨的新疆巴州塔里木石化厂建成已5年多仍未投产。据中国投资协会在今年6月份举行的2004年理事会年会工作报告透露，2003年，塔里木石化厂向协会反映，某集团公司又在距该厂250公里的库车建炼油厂。为此，协会又组织有关专家进行分析研究后提出《关于坚决制止在新疆南疆地区重复建设新的炼油厂的建议》，上报国务院领导和有关部门。国家发改委曾组织工作组赴现场进行了调研。 据不完全统计，目前在西北各省，包括在建和即将扩建的炼油能力，总产能超过4000万吨。而该地区去年的成品油消费约为700多万吨。 同时，成品油的运输成本是原油的2倍，这也是中石油愿意把油运走，而不是就地加工转化的原因。 但现在情况发生了变化。11号文件出台的背景是，国家从地缘政治的角度——新疆是我国地缘政治和石油地缘战略的枢纽——考虑问题，因为“在与油气资源相关的地缘政治版图中，与我国新疆相邻的中亚五国位于心脏地带，谁控制了中亚地区石油，谁就能在全球石油战略格局中争得主动”。 而中哈二期输油管线计划2005年12月底建成开始输油。每年至少将有1000万吨，甚至可能达3000万-4000万吨的原油从哈萨克斯坦运到新疆。而新疆本地的油气(石油和天然气)总资源量达300亿吨，约占全国的1／4。据新疆自治区主席助理、自治区经贸委主任王永明介绍，去年新疆的油气产量为2140万吨。而到2010年，中石油和中石化两大集团的油气当量加起来将超过5000万吨。 “从西部建炼厂，经济效益是要比东部差些。但从能源接替战略上考虑是合适的。”有专家认为。 同时，中哈石油管线将纳入中国“西油东输”的管道规划。中石油副总经理王宜林说，目前西部原油成品油管道建设的前期工作正在紧密进行，其中新疆鄯善至甘肃兰州原油管道、乌鲁木齐至甘肃兰州成品油管线两条管道，计划于今年下半年开始铺设，2006年全部贯通。 据中国工程院的一位院士介绍，“这个管线甚至还计划继续南下，估计将来要铺设到成都，在成都一带建设炼油厂。” 这样，里海的原油通过中哈管线，到新疆后，与当地的油资源会合，就形成了一定规模的资源量。然后通过管线，在新疆、兰州甚至成都各地设立炼油厂，“西油”就可以直接送到中部和东部地区。 除了地缘政治上的考虑之外，还可以带动西部地区的经济发展。 据王永明介绍，中石油仅在独山子等项目上的投资就牵动了400多亿元，包括1000万吨的扩能及新上100万吨乙烯投资270亿元，新疆三条管线投资140亿元。 这个金额与中石油欲在国内A股募集的资金量有着惊人的吻合。 据中石油集团内部的人士介绍，在新疆的炼化产能其经济效益可能不如东部地区，这样会稀释中石油的收益率。但100万吨的乙烯项目回报可能不低，一是乙烯产品在中国仍属于短缺产品，二是这个项目的原料采用的是吐哈油田的天然气，由于这个油田的天然气是伴生气，质量较好，以前是放掉或者卖给当地的民营企业，而现在则充分利用起来了。在成本上可以节省一大块。 “同时，为了鼓励几大石油公司到新疆投资，中央政府肯定会对其实行了一系列的政策倾斜，获准在国内股市上市，可能也是倾斜政策之一。”分析人士指出，“其中还应该包括减免部分税收等。”
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