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2003年6月13日，针对房地产投资存在过热趋向，中央银行出台《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》(即121文件)，对房地产融资进行了相应限制。然而，此举遭地产界强力反对。随后，关于中国经济是否过热成为当时争论热点，一时各方无法达成共识。
2003年8月，国家发展与改革委员会先后发出警告，称经济运行中存在盲目重复建设问题，并对钢铁、水泥、电解铝、汽车等行业点名。
2003年8月23日，中央银行宣布从9月21日起将法定准备金率从6％上调到7％，以紧缩信贷，以控制银行信贷增长过快。
2003年8月31日，国务院颁布《国务院关于促进房地产市场持续健康发展的通知》?即18号文?。《通知》称“我国房地产市场总体发展是健康的”，被地产界视为重大利好。
2004年3月24日，中央银行宣布将从2004年4月25日起实行差别存款准备金率制度。同时实行再贷款浮息制度。 然而，未等差别存款准备金率政策实行，中央银行就于 4月11日宣布，将从4月25日起上调存款准备金率0.5个百分点。
2004年4月28日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，听取了监察部、发展改革委等部门对江苏铁本钢铁有限公司违规建设钢铁项目查处情况的汇报，责成江苏省和有关部门对有关责任人作出严肃处理。新华社报道称，“这是一起典型的地方政府及有关部门严重失职违规，企业涉嫌违法犯罪的重大案件。”公安机关已对该公司法人代表戴国芳等10名犯罪嫌疑人采取了刑拘强制措施。
6月21日，《财经》杂志刊登评论认为，需要谨防整个“调控”由于政策方式掌握不当，过分伤害民营经济。
7月24日，国家税务总局宣布，认定江苏铁本公司等三家企业偷税2.94亿元。
7月24日至25日，国务院在青岛召开促进非公有制经济发展座谈会。
7月26日至29日，中共中央总书记、国家主席胡锦涛在上海考察工作时指出，在加强和改善宏观调控中，要贯彻区别对待、有保有压的原则。他强调，要坚定不移地推进各项改革，坚持和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度，进一步改善经济调节和市场监管的方式方法。
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