外资观望中国经济着陆方式 通胀压力存在隐忧

　　摘要：　　降温措施初见成效通胀压力存在隐忧 □梅新

　　中国国家统计部门日前报告了6月份通货膨胀大幅增长的具体数据，显示能源、煤炭、粮食、鸡蛋、肉类等价格增长迅速。国际观察人士认为，经济降温的措施虽然正在产生效果，但中国经济是否能够如官方预期的那样实现软着陆，依然难以预料。

　　通胀压力令经济专家担忧

　　首先一个问题就是通胀压力。星期一，中国国家统计局报告，6月份在消费和生产领域中的通货膨胀压力都显著上涨。衡量通胀在消费领域变化的重要指数“消费者价格指数”(CPI)比去年同期增长5%，明显高于5月份的4.4%。

　　中国人民银行曾经表示，通胀如果超过5%，央行将考虑提升利率。从上半年的情况来看，通胀是在加速增长，已经达到央行的目标，不过，如果把上半年的通胀平均一下，涨幅为3.6%，低于央行的目标。

　　推动消费领域的通胀上涨的主要动力是食品价格。粮食价格比去年同期上涨32%，鸡蛋价格上涨33.1%，肉类上涨22.1%。食品价格平均增长幅度高达14%。

　　在生产领域，通胀上涨的原因是石油、煤炭等产品价格长势加快，比去年同期增长6.4%，而5月份的增幅是5.7%，4月份是5%。

　　通胀压力显著增加使得经济学家对中国经济是否能够实现软着陆感到担忧。摩根士丹利投资银行亚洲部总经济师谢国忠认为，虽然最近多种数据显示，降温措施产生了一些效果，但经济前景更加令人难以捉摸。

　　谢国忠说：“现在中国经济还在快速增长，但速度开始减缓。经济是否能够软着陆，现在还很难说。”谢国忠认为，由于需求还在增加，消费价格在过去一年中增加了3%到5%。如果物价继续增长，民众的不满情绪就会上升，从而引起社会的不稳定。

　　中国经济开始出现放缓迹象

　　在观察家们看来，中国政府正在试图逐步放慢经济增长步伐，防止经济过热。比如限制了对高增长领域的投资，例如铝以及钢铁制造业和汽车工业。

　　谢国忠说，有迹象表明，政府的计划，至少在那些政府要控制的领域可能正在生效。他说：“中国经济到目前仍然在迅猛地增长，但是开始放慢。前景如何仍然很难说。”

　　一些经济学家乐观地相信，经济增长步伐放缓，有助于遏制消费和生产领域的价格上涨。

　　过去几年来，中国是世界上经济发展最快的国家之一。但是，伴随着经济的迅速发展，也出现了经济学家所说的过度投资。分析人士预计，这些年来，投资者投入大量资金设厂盖楼，有一天可能会导致投资过剩。跟其他许多经济学家一样，谢国忠预测，这可能会导致价格暴跌。他说：“目前的通货膨胀较

　　高，不过，我认为过一段时间势头就会减退，因为中国目前的过度投资将导致价格下跌。”

　　谢国忠说，通常在经济放慢的同时，可能会出现一个更大的问题，那就是公司破产数量的增加。谢国忠说，百病缠身的中国银行系统可能蒙受打击，中国银行系统近年来不断把贷款拨给没有偿还能力的国营企业，进行建设项目。

　　许多经济学家颇为乐观地相信，中国政府能够安全地放缓经济发展速度。一些人估计，政府不会让经济发展速度降低到7%以下，一些经济学家认为，至少要保持7%的发展速度才能创造新的就业。一些外国汽车制造厂家以及高科技公司，计划在今后几年向他们在中国的项目注入数十亿美元，这也反映了这种乐观情绪。

　　中国中小企业发展受影响

　　中国国家统计局发言人表示，下半年，通胀形势将随着经济降温效果的展开而逐步好转。通胀上涨的洪峰已经过去。中国政府在经济降温过程中采取的主要措施就是收紧信贷，期望把过度投资的势头扭转过来。今年第一季度，中国固定资产投资增长速度高达43%。迄今为止，银行业收紧信贷的努力已经产生初步效果。中国人民银行最近公布的数据显示，6月份无论是银行发放贷款的增长幅度还是货币供应量都有一定程度的下降。

　　但是，降温措施也带来一个新的问题。许多中小企业在银行收紧信贷期间无法获得维持运营所需的贷款，没有办法扩大业务。这些企业将被迫到民间寻求高利贷。如果降温措施持续较长的时间，经济中的良性发展领域就有可能受到扼杀。

　　《华尔街日报》引述雷曼兄弟公司经济师罗伯特.苏巴拉曼的话说，中国经济是在减缓，但中国经济将以何种方式着陆，仍是未知数。

　　《华尔街日报》说，中国领导人目前处于两难境地。如果中国重新放开银行贷款，资金可能回流到过热的行业。问题的关键是，政府干预经济活动，这本身就给经济发展增添了一个新的不确定因素。

　　另据伦敦《金融时报》报道，中国财政部正在考虑在海外发行10亿美元政府债券。报道认为，中国政府这个新的融资举动有两个目的：一是要减少外国投资人对中国经济降温的忧虑；二是担心因收紧银行信贷而造成经济硬着陆，鼓励受到信贷紧缩影响的公司利用海外资本市场。

　　分析人士认为，中国目前掌握着4700多亿美元的外汇储备，并不缺乏资金。财政部准备到海外发行债券的计划，主要是希望通过此举来舒缓海内外对中国经济“刹车”产生的不安情绪。

　　中国国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长王一鸣最近也公开表示，对宏观调控力度是否适当感到不安。他对采访他的中外媒体指出，现在不宜出台新的大力度的政策，需要观察一段时间，为确定下一步政策取向提供一个好的决策基础。