信贷政策应该调整

　　刘杉

　　宏观调控无疑已经初见成效，不过，在乐见经济降温的同时，我也对出现流动资金紧张的局面表示担忧。

　　有消息说，在资金紧张的地区，黑市价格已经涨到官方规定的流动资金贷款利率的 3倍，而对于绝大多数企业来说，流动资金不足已经影响到其正常经营乃至生存。

　　对于企业的困境，中国人民银行行长周小川似乎也有了解。他在上周的一次论坛上承认，在本次调控中，流动资金贷款压缩得比较多，而固定资产贷款压缩得比较少。究其原因，周小川认为有多个方面。从银行角度来看，一来是因为银行压缩流动资金贷款操作上比较容易，二来是企业轻易不愿放弃基建项目，对中长期贷款需求较多。

　　不过，周小川还认为，流动资金贷款下降也有一些特殊因素，例如今年加

　　快出口退税的积欠款，原先退税款对流动资金的占用额大幅下降；以及今年短期融资票据减少许多，也相应使银行短期贷款下降。

　　而国家信息中心经济形势分析与预测课题组的一份分析报告也证实了周小川的观点。该报告认为，5月末，中长期贷款同比增长28.7%，高出各项贷款总额的增幅9.7个百分点，中长期贷款占贷款总额的比重已达到40.7%。今年前4个月新增人民币中长期贷款一直保持多增，进入5月份，受固定资产投资加快回落的影响，中长期贷款首次出现少增，但同比仅少增54亿元，仅占当月新增贷款少增部分的3.8%。前5个月新增人民币中长期贷款5799.12亿元，同比多增685.7亿元。

　　虽然如周小川所说的，流动资金贷款减少的原因是多方面的，但主要原因恐怕还出在银行的信贷操作方面。因为本次宏观调控的目的在于抑制经济过热，在于减少一些领域的投资。那么无论如何，减少银行贷款就应该从控制基本建设贷款入手。但事实是，流动资金信贷供应量的增长速度却低于中长期贷款投放增长速度。这说明，商业银行一方面为了应付央行减少信贷的要求采取了急功近利的做法，另一方面则在规定的信贷总量内，满足了部分企业的利益而忽略了大多数企业的需求。

　　就像周小川所说的，宏观调控过程是一个“博弈?的过程，既有中央政府与地方政府和企业的博弈，也有央行与商业银行的博弈。商业银行为了在短时间内实现宏观管理部门的要求，迅速减少流动资金贷款也就成为一个现实的办法。而在目前利率水平偏低的情况下，已经制定中长期投资计划的企业则要千方百计获得银行的信贷支持。由于要求中长期贷款的企业一般都是具有一定规模的企业，商业银行为了维持与这些企业的特殊利益关系，自然也不愿放弃已经形成的中长期贷款合同。至于急需流动资金的企业，其范围则比较广泛，而且以中小企业居多。所以，流动资金供应的不足，实际上会损害更多中小企业的利益。由于中小企业多为民营企业，其在“博弈?过程中谈判能力较低，那么受伤害最多的就是这些企业。

　　无论是从实现抑制局部领域投资过热的局面来讲，还是从实现宏观经济“软着陆?的目标来说，人民银行都有必要调整信贷政策。也就是说，央行应该通过“窗口指导?来要求商业银行减少中长期贷款，加大流动资金贷款。而在商业银行提供流动资金贷款时，更应该一视同仁，避免出现歧视民营的中小企业的情况。

　　从另一方面看，调整商业银行的贷款结构，也有利于减少商业银行“短存长贷?现象，避免产生金融危机。

　　如果说，人民银行“窗口指导?作用的威力已大不如前，那么调整商业银行的信贷政策，则需要银监会与央行紧密配合。