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外滩记者 陈贤锋/报道
“我的意思并不是警告大家中国经济过热，而是警告大家，中国经济的这种增长模式，已经到了不改变不行的地步了。如果中国经济单纯依靠投资这种增长模式，这种外延的粗放的增长模式，再继续下去，很可能要步东亚国家、日本的后尘，而陷入一场金融或者经济危机，是完全有可能的。”6月22日，在上海中欧国际工商学院举行的“中国2004：政策分
析与经济展望”高峰报告会上，中欧国际工商学院教授许小年博士发表了自己的观点。
许小年认为中国当前经济过热的原因是过度依赖于投资驱动的增长模式，效率的低下将无法支撑中国经济的长期发展。他警告，中国存在重新走入通缩的危险。
当前的通胀主要是来源于能源、粮食两大类商品，因此是成本推动型的通胀，而非需求推动型的通胀。如果扣除国际能源价格的影响，并且剔除粮食价值对消费物价的影响，中国经济仍然处于通缩之中，还是总供给大于总需求。2003年下半年，78.5%的产品供大于求。大规模的生产过量使得当前中国经济所面临的问题更主要的是通缩，而非通胀。
许小年认为，一方面能源的价格在上涨，而另一方面，经济面临通缩，产品价格并没有上涨，对于处在中间环节的一些企业来说，利润将大幅度下降，甚至出现亏损。在这样的背景下，居高不下的投资只会带来更大的问题。
那出路在什么地方呢？
“改进效率就是要进行技术创新，要进行制度创新，技术创新和制度创新是维持中国经济增长的惟一出路。而不能单纯去追加劳动力追加资本，如果劳动力和资本的使用效率不能得到提高。经济学中边际收益递减规律就要发生作用，这个边际收益递减规律使你的收益递减到一定程度以后，使你的收益低于资金成本的时候，那时候就是危机爆发之时。”许小年认为。
许小年为，治理过热，提高投资效率，确保经济发展的可持续性，必须改变体制、机制。银行改革，证券市场改革及促进民营经济都是制度改革的重中之重。
银行改革方面，尽管国家已经动用外汇储备注资两大国有商业银行，即中国银行和中国建设银行，但坏账、风险控制等道德风险仍有可能进一步加剧。中国将于2006年全面开放国内银行业，国内商业银行加速了其上市的步伐，国家与公开发行股份后的小股东之间的利益冲突、银行的专业化管理等问题会逐步浮出水面。而争论已久的民营银行尚还停留在实验阶段。
进一步完善证券市场，证券投资公司的市场退出机制的建立涉及到银行监管投资账户及投资基金保险机制的建立。而国有企业的改制也是其中重点工程。
发展民营经济，不仅要将保护私有财产写入宪法，更要将其实施到位，而在一些重点行业的市场准入方面目前仍然存在对于民营企业的歧视待遇。
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