十年豪情——外汇交易中心成立10年回顾与展望

　　中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(以下简称交易中心)是中国银行间外汇市场、人民币同业拆借市场、债券市场和票据市场的中介服务机构，成立于1994年，至今已走过十年的辉煌历程。中国银行间外汇市场、人民币同业拆借市场、债券市场和票据市场是中国金融市场体系的重要组成部分，它们的建立、改革和发展，从一个侧面反映了中国经济和金融改革的发展历程，是中国金融市场建设的成功范例。

　　根据人民银行有关文件规定，交易中心的主要职能包括：提供银行间外汇交易、同业拆借、债券交易系统并组织市场交易；办理外汇交易的资金清算、交割，负责人民币同业拆借及债券交易的清算监督；提供网上票据报价系统；提供外汇市场、债券市场和货币市场的信息服务；开展经人民银行批准的其他业务。

　　应运而生

　　1994年外汇管理体制进行了重大改革，取消外汇留成、上缴和额度管理，实行结售汇制度，建立全国统一的银行间外汇市场，中国外汇交易中心应运而生。交易中心承担提供外汇交易系统、组织全国银行间外汇交易、办理外汇交易的资金清算、交割及信息服务等多项职能。

　　在中国外汇交易中心成立之前，全国各地分散着100多家外汇调剂中心，各地价格不一。1993年底，国务院决定进一步改革外汇管理体制，建立银行间外汇市场。

　　银行间外汇市场的建立，改变了市场分割、汇率不统一的局面，奠定了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制的基础。人民币兑美元汇率从并轨时1美元兑换8.7元人民币升值到1996年底的1美元约兑换8.3元人民币，1996年底国家外汇储备也从1993年底的212亿美元大幅增加到1050亿美元。中国人民银行行长致函国际货币基金组织正式宣布，1996年12月1日起我国实现人民币经常项目的可兑换。实践证明，银行间外汇市场为结售汇制度的推行提供了有力的保障、为央行干预市场提供了平台，促进了汇率的稳定，有利于宏观调控方式从直接向间接的转变，为外汇体制的进一步改革提供了市场基础，推动了人民币经常项目可兑换的顺利实现。

　　在人民银行、外汇局的正确领导和上海市政府的大力支持下，在市场成员的共同努力下，十年来银行间外汇交易系统运行平稳，市场成交量不断增长，人民币汇率稳中趋升。

　　蓬勃发展

　　1996年为解决当时银行同业拆借中出现的资金地区分割、风险过多等问题，人民银行决定借鉴外汇市场建设的成功经验，利用中国外汇交易中心的资源再挂牌成立全国银行间同业拆借中心，建立电子化的面向所有金融机构的、全国统一的资金拆借市场；1997年在此基础上又建立起全国银行间债券市场，由此奠定交易中心外汇交易、同业拆借和债券交易三项业务基础。

　　我国同业拆借市场经历了曲折的发展过程。1984年人民银行专门行使中央银行职能后，鼓励金融机构利用资金的行际差、地区差和时间差进行同业拆借，1986年颁布的《银行管理暂行条例》规定专业银行之间资金可以相互拆借，同业拆借市场迅速发展起来。但随后也出现了金融机构违规拆借，利用拆借资金炒股票、进行房地产投资等现象，积累了大量风险。为了从根本上解决拆借市场秩序混乱的现象，根据国务院的部署，1996年1月3日建立全国统一的同业拆借市场，这标志着中国同业拆借市场的发展进入了一个崭新的阶段。

　　银行间同业拆借市场的建立，形成了以市场供求为基础的、全国统一的拆借利率，为利率改革和建立健全宏观间接调控机制创造了条件，为商业银行调剂短期资金余缺，提高资金使用效率提供了重要场所和渠道，作为货币政策与金融监管的一个重要载体，能够及时反映各地区、各金融机构资金流向，有利于提高资金拆借活动的透明度，加强中央银行宏观调控和金融监管。

　　我国本币市场长期以同业拆借市场为主，银行间债券市场1997年6月启动后，发展十分迅猛，已成为本币市场的主要组成部分。1997年6月以前，商业银行主要通过证券交易所进行债券买卖。由于风险问题突出，根据国务院统一部署，商业银行退出了交易所债券交易，同时建立银行间债券市场，通过银行间同业拆借中心的交易网络进行债券回购和现券买卖，这标志着银行间债券市场正式启动。

　　在国民经济持续稳定发展的大背景下，在中国人民银行的正确领导、广大市场成员的积极参与、市场中介组织不断改善服务等多方力量共同推动下，银行间债券市场保持了快速发展趋势。债券市场成员不断增加，交易量连创新高，利率市场化程度显著提高，交易规则日趋完善，交易系统等基础建设不断加快。

　　银行间债券市场的迅速发展，为商业银行和其他金融机构的资产和流动性管理创造了条件，也为中央银行通过公开市场业务传导、实施货币政策创造了条件。

　　再攀高峰

　　银行间外汇市场1994年成交量为408亿美元，1997年达到700亿美元；受亚洲金融危机影响，随后两年交易量出现下滑；2000年恢复增长，2001年市场成交量超过金融危机前的水平，达到750亿美元；2002年成交量增加到972亿美元；2003年市场成交量一举突破1000亿美元，达到创记录的1511亿美元。

　　交易中心在主管部门的指导下，充分尊重市场规律，在外汇市场的服务内容、服务手段、市场机制等方面不断创新，努力为市场成员提供优质高效的服务，近年来，特别是中国加入世贸组织后，交易中心加快了外汇市场业务和技术创新的步伐：1994年银行间外汇市场成立初期，只有美元和港币两个币种的交易，1995年增加了日元兑人民币的交易；2001年经过充分的论证和精心开发，开发启用了以“业务新、技术新、设计新”为特点的新版外汇交易系统；2002年增加欧元兑人民币交易；在小币种交易上试行做市商制度，以活跃交易、提高流动性；2003年又将外汇市场交易时间从原来的上午半天交易延长到全天交易；推出了双向交易，方便会员及时进行头寸平补和资金调度。

　　同业拆借市场和债券市场的发展也十分迅猛，市场成交量几乎以每年翻番的速度增长。2002年全国银行间同业拆借与债券交易系统总成交金额近12万亿元人民币，超过当年国内生产总值；2003年市场成交量达到17.2万亿元人民币。2003年底，同业拆借和债券市场成员达到918家，包括商业银行总行及授权分行、保险公司、证券公司、城市信用社、农村信用社、外资银行、外资保险公司、投资基金、信托投资公司、财务公司、社保基金等各类金融机构成为了多元化的市场主体。

　　除了外汇交易、同业拆借和债券交易，根据国家金融市场建设的安排，在上级部门的领导下， 1999年9月交易中心推出为市场提供信息和监管服务的信息系统，2000年5月推出中小金融机构报价备案系统，随后整合成“中国货币”网站。截止2003年底，注册运用“中国货币”网查看信息、报价和从事监管的机构达到8016家，电子备案系统已经覆盖到除人民银行天津、沈阳、南京三个大区之外的所有地区有拆借业务的县级金融机构。

　　为适应市场个性化交易的需要，作为电子经纪的补充，2001年7月交易中心推出本币声讯中介服务，2002年6月推出外币拆借中介服务，2003年7月成立货币经纪部。截止2003年底，声讯经纪的签约机构达到318家，全年通过声讯经纪成交外币拆借15.3亿美元、本币资金845亿元。

　　运用金融工程理论和信息技术建成了债券市场分析和风险管理系统(F系统)，2003年3月底在新版本币交易系统启用的同时同步上线，帮助市场成员进行市场分析与风险管理，辅助交易。

　　2003年6月，交易中心又借鉴本、外币交易、信息系统的经验，推出了票据市场的基础平台——“中国票据”网。2003年底，参与“中国票据”网的金融机构达到891家，半年内发送票据报价金额8729.5亿元。

　　经过十年努力，交易中心利用先进的电子信息技术，依托专线网和互联网，面向银行间外汇市场、债券市场和货币市场，建成了交易、信息和监管三大服务平台，在为金融机构管理流动性、调整资产负债结构和完善汇率形成机制、保持人民币币值稳定、传导货币政策、形成基准汇率与利率以及为监管机构提供实时在线监管方面发挥着越来越重要的作用。

　　挑战未来

　　十年打拼，十年磨砺，交易中心取得了辉煌业绩，奠定了中国银行间市场的坚实基础；展望未来，中心人满怀豪情，信心百倍地迎接新的挑战，满足市场快速发展过程中对创新和服务改善不断提出的新要求。

　　当前我国金融业改革、开放进入了快速发展的新阶段，人民币正逐步成为亚洲乃至国际外汇市场计价、支付、交易和结算的重要货币，这对交易中心来说，既是机遇，也是挑战。交易中心的发展、奋斗目标是在人民币完全可兑换进程中逐步建成地区乃至全球的人民币相关产品的交易主平台和定价中心。

　　党的十六届三中全会的决定要求深化金融改革、全面提高对外开放水平，建立健全由市场供求决定的利率形成机制和完善人民币汇率形成机制，这将为中国银行间市场的发展提供广阔的空间。

　　交易中心“十五”规划中提出了建设具有中国特色的国内一流的有效服务系统的战略目标，制定了“前三年打基础阶段，后两年上台阶”的实施步骤。三年的时间很快过去，交易中心初步建成了具有竞争力的、系统覆盖全国并走出国境的电子交易平台，夯实了基础；今后，交易中心将加快新产品的研发，及时推出适应形势发展、符合市场要求的各类服务和产品，特别是远期和衍生品交易。在系统建设方面，交易中心将紧紧跟踪世界IT和交易方式的发展趋势，研究借鉴国际各主要交易系统的交易机制、核心软件和系统建设，以“安全、高效、经济”为准则，继续贯彻“多种技术手段、多种交易方式，满足不同层次市场需要”的业务工作方针，致力于完善“交易、信息、监管服务”三大平台建设。