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本报记者 程林
中兴通讯称计划于2005年上半年以前完成H股发行。在本次发行的H股总数，将不超过2004年5月29日当天公司总股本的比例的20%。
值得一提的是，中兴通讯现在最大的流通股东是德意志银行，2003年12月31日数据
显示，德意志银行持有公司股份达7,118,117股；而另一家QFII瑞士银行持有公司股份达到3,167,862股，在中兴通讯发行H股后，由于中国A股市场和香港H股市场存在的显著价格差异(目前香港市场市盈率普遍在12倍左右，而中国A股一般在30倍以上)，人们开始怀疑，两家QFII是否将放弃相对高市盈率的中兴A股、而选择相对低市盈率的中兴H股？
德意志银行有关人士表示，“不买有H股的A股”不是德意志银行的观点。在2004年6月2日德意志银行的分析报告中，继续给予中兴通讯A股股票“增持(Buy)”的评级建议，并对于中兴通讯提出的H股发行计划，给予积极正面评价(positive)。而德意志银行国内某代理券商一位分析师对记者表示，“对于既有H股又有A股的股票，只要有成长性、有投资价值，QFII照买不误，由于两地市场割裂，QFII会根据对H股和A股各自走势的判断而非H股和A股的价差决定买卖，如去年下半年起国内钢铁股走势强劲时，既有H股又有A股的马钢股份就有QFII建仓买入A股，只是QFII不象国内基金需要定期对外披露，再加上通过QFII购买A股的机构投资者投资决策层往往在海外，和国内投资界沟通交流比较少，国内一般不了解而已。”
中兴另一大流通股东瑞士银行的委托人代表表示，目前中国A股市场投资群体、市场模式与国际市场还没有趋于一致，外汇无法实现自由兑换，如果减持某家公司A股股票只是为了去香港购买同一家公司的H股股票，对于QFII来说要考虑外汇兑换成本、利率变化和交易手续费等带来的交易成本上升。特别是对于中兴通讯这种A股上市公司中为数不多的真正意义上高科技公司，只发行不超过现有股本20%的H股规模，在香港市场上只能算只小盘股的股票，如果H股买盘太强会导致股价上扬，交易成本进一步提高，如果再考虑人民币升值预期、H股上涨又导致A股产生比价效应，那么这种交易成本就很高。
中兴通讯一位高层对记者坦言，通过香港市场融资并不是中兴发行H股的主要目的，中兴借发行H股，进入国际资本市场，以此实现中兴的三大国际化梦想(人才、资金、产品国际化)才是最重要的。
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