|
摘自英国《金融时报》2004.6.8
在经济学家圈内，“经济已经过热”、“越来越热”的声音这段时间很响亮了。过去比较坚持“局部过热论”的一些学者和某些政府部门似乎也开始有所动摇，起码对“通货膨胀”的担心也随之增加了。
但是，现在需要讨论的问题不是中国经济眼下是 “全面过热”，还是“局部过热”，而是今天的“投资过热”为什么没有助推通货膨胀的爆发，这其中的机理又是什么？
一直以来，中国投资过热之所以引起通货膨胀，主要原因是因为经济中存在“瓶颈”部门。
在整个80和90年代初，构成那些“瓶颈”的行业基本上历来都是水泥、钢铁、煤炭等基础原材料行业。而在今天，很多人所看到的出现投资过热的却恰恰是在这些行业。这些过去使其他行业的投资过热转化成通货膨胀的“瓶颈”部门今天反而自己成了“投资过热”的行业。
为什么在上个世纪80年代和90年代初的投资过热中会出现钢铁和水泥之类的基础产品的供给瓶颈，而今天则不会呢？答案是，这是中国经济市场化程度提高的结果。
10年前，这些基础部门的开放和市场化程度还不高，除了国家之外，其它人是不可以、也没有能力进入这些领域的。而今天的情况已完全不同。金融发展了，进口更自由了，市场也更为开放，民营资本和非国有企业获得了更多进入这些领域的机会。在这种情况下，总供给对总需求(当前主要是投资)的增加有了迅速反应能力。
所以，今天，我们已经不能只简单地看到投资高涨就联想到经济过热和通货膨胀，更重要的是要看到，谁在投资？投资在什么地方？引起投资高涨的主要是不是市场行为？
| 
