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市场加息预期左右为难 专家称重在选择时机

http://finance.sina.com.cn 2004年06月09日 08:38 中华工商时报

  本报记者 刘彩娜

  加息预期在五一前后达到了高潮。随后,一系列行政手段的出台,市场普遍认为,加息这一行政化的手段估计会被暂时搁置了。近日,央行行长周小川的一席讲话又再度提升了人们对加息的预期:“人民银行要对宏观经济形势特别是物价变动予以高度关注,利率变动要跟上价格变化”。也许,加息只是迟早的事,重在时机的选择。

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  5月份物价水平能否达到5%

  周小川是在南京、成都、济南做调研时做出上述表示的。周小川说,物价及其与利率关系的变化会对微观经济主体行为产生影响,从而影响宏观经济形势。如果价格变化到一定程度,利率变化跟不上价格变化,一方面会导致企业囤积原材料,加剧原材料紧缺;另一方面形成负利率,导致居民消费行为和消费倾向的变化。央行对宏观经济形势的观察和判断要有前瞻性、前导性,尤其需要改进调查统计的分析框架和分析方法,设计一些超前指标,对经济形势的变化苗头及早做出判断。要继续加强对投资、消费、储蓄和国际收支的观察与分析,及时准确地反馈宏观调控措施的效果,为宏观调控服务,为金融改革服务。

  在央行行长此番表述下,即将在6月中旬公布的物价指数更加成为关注的焦点。此前,央行副行长吴晓灵曾表示,央行是否提高利率取决于CPI的增长状况,如果CPI上涨超过一年期贷款利率,则央行可能加息。

  国家信息中心发展研究部主任徐宏源认为,周小川的话传达出了加息的信号。但是,他认为,5月份物价会微幅上涨,但是还是不会达到5%的界限。

  湘财证券风险管理部王凯分析认为,5月份物价上涨是正常的。虽然钢铁、水泥价格出现下降,但是这种降幅已经被粮油价格的上涨给冲击掉了。而且,去年5月份环比指标比较低。估计,5月份可能会达到一个比较高的水平。

  央行另外一个副行长李若谷近期在接受《亚洲华尔街日报》采访时说,央行正在评估5月份的经济数据,如果5月份的数据不太好的话,中国央行将采取进一步的举动,包括可能采取全面上调利率的行为。他表示,初步数据显示,5月份中国消费者价格指数较上年同期上升了4.5%。

  专家分析认为,如果5月份物价涨幅没有达到5%,央行就还不会行动,但是物价涨势还有可能持续下去。

  6月底美联储是否加息

  6月底,美联储是否加息也是决定央行是否加息的另外一个重要因素。

  届时,美联储将召开例会,以决定是否调整利率。分析人士普遍认为,届时美联储将会把联邦基金利率由目前1%的超低水平向上调升。国际货币基金组织的新总裁罗德里戈·拉托日前也预测,美联储会在未来的几个月里开始提升利率。美联储主席格林斯潘的表态令市场对加息的猜测得到了证实,格林斯潘4月20日在参议院作证时说,目前通货紧缩“不再是我们面临的问题”,过去几周出现的变化是他所目睹的“最好变化”。这是美联储首次最明确地公开宣布通货紧缩威胁已经解除。分析人士将此视为美联储准备提高利率的一个信号。

  在谈到可能上调利率的时间时,李若谷表示说,如果经济形势表明有加息的必要,那么中国不会等待美国联邦储备委员会加息之后才采取行动。

  加息重在选择时机

  专家分析认为,加息是迟早的事,重在央行选择什么时机推出。因为,现在政府和央行已经采取了包括市场的、行政的等很多措施,如果形势还不能控制,只有加息了。在央行加息时,需要重点考虑两个因素,一是对消费的影响,二是对金融部门的影响。

  徐宏源分析认为,利率政策应该是为国家宏观调空服务的,如果不到万不得一,千万不能动利率。现在国家宏观经济形势和上世纪90年代初的最大不同之处在于,此次只是投资领域局部过热,而居民消费依然偏泠。如果利率政策出台的时机不当,不但没有抑制投资过热,反而会打击消费。

  而且,他认为,对于处于转轨时期的中国来说,通过调整存款准备金率、利率很难达到理想的目标。这些政策对实体经济部门不管用,但是对金融部门的影响却非常大。

  王凯同样也表示了这样的担心,如果贷款利率提高,企业会因贷款成本的增加,而减少贷款;对于银行来说客户减少、利差收入减少,甚至会刺激他们在这种情况下,放松对贷款的审批。这对于目前处于困境的国内银行是非常不利的。


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