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2004年5月17日，中国证监会正式宣布———深圳证券交易所中小企业板获准设立。酝酿已久的分步推出创业板市场建设，终于迈出了实质性的步伐，标志着利用资本市场培育我国中小企业成长的新时代已经到来。
筹划中小企业板始于六年前
中国经济在上个世纪后20年里，以平均9.7%的增长速度高速发展。这期间，中国证券市场也用了不到10年的时间走过了西方国家证券市场200多年的发展历程。市价总值占国内生产总值比重已达到40%以上，投资者达7000万之众。
统计显示，到上个世纪末，中国新兴企业超过7万家，经科技部和省市科技部门认证的高新技术企业有2万多家。此外，全国已建立100多个高科技企业孵化器、30多个大学科技园、20多个留学生创业园、500多家为中小企业服务的生产力促进中心。这些数据说明，中国经济发展的内在要求，决定了中国证券市场在经过近10年的超常规发展之后，开始寻找与新的经济结构相适应的发展契机。
1998年之夏，深交所有关部门开始进行国外二板市场的研究工作。7月，一份含金量颇高的研究报告出炉，这是目前可查到的国内官方最早进行二板市场研究的权威报告。
1999年3月2日，中国证监会第一次明确提出可以考虑在沪深证券交易所内设立高科技企业板块；8月20日，中共中央、国务院出台《关于加强技术创新，发展高科技，实现产业化的决定》，该决定称：“要培育有利于高新技术产业发展的资本市场，逐步建立风险投资机制，适当时候专门设立高新技术板块”；12月25日，全国人大常委会通过了《关于修改中华人民共和国公司法的决定》，其中指出：支持有条件的高新技术股份有限公司进入证券市场直接融资，有利于高新技术产业发展。
2000年4月17日，当时的证监会主席周小川提出证监会对设立二板市场已作了充分的准备。10月9日，党的十五届五中全会提出：“国家要从多方面创造有利于科技进步与创新的良好环境和条件，加快建立风险投资机制，发展创业板资本市场。”
2002年6月29日，人大常委会通过了《中华人民共和国中小企业促进法》，其中规定：“国家采取措施拓宽中小企业的直接融资渠道，积极引导中小企业创造条件，通过法律、行政法规允许的各种方式直接融资。”
2003年10月14日十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确提出：“要建立多层次的资本市场体系，推进风险投资和创业板市场建设。”
让业界备感振奋的是，创业板建设所面临的法律障碍得以逐步廓清。
世界股市风云殃及工作进展
自2000年10月，在深圳举行的第二届高交会上，深交所四位副总经理先后首次系统全面地公开阐述创业板市场的功能定位、发展思路和深交所肩负的历史使命，这在当时被视为深交所的创业板宣言。不过，从2000年底到2001年，世界范围的股票市场情况风云突变，纳指在美国经济调整中剧烈震颤，指数一路狂泻。一时间全球创业板市场都在进行修订相关规则、提升公司质量、强化市场基础等工作。中国创业板市场的建设也随之停滞。这期间，在挖黑庄、黑公司、黑基金、黑中介机构的证券市场一片打黑之中，充分暴露了新兴加转轨市场的一些制度上的缺陷。股票市值蒸发数千亿，投资者损失惨重。而随后理论界的争论又使脆弱的股市雪上加霜。
2004年2月1日《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》颁布后，社会各界反应强烈。《若干意见》指出，要建立多层次股票市场体系，分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。它的发布，将推进我国资本市场从此开始一个新的战略机遇期，进入一个新的发展阶段。
创业板市场建设将分三步走
据权威人士透露，当中小企业板块条件成熟时，将剥离为完全独立的创业板市场。而要实现中小企业板块与创业板的“对接”，要分三个步骤推进：第一步，在现行法律制度框架下，对现有市场拟发行上市企业中的中小盘股集中在深交所发行上市，组成现有市场的中小盘股市场，实行相对独立的创业板模拟运行。同时，对中小盘股市场作出有别于现有市场的制度安排，重点解决中小盘股股价波动较大、容易被操纵以及可能产生的流动性不足等问题，为创业板监管和市场运行积累经验。第二步，在中小盘股市场发行审核中，引入中小企业成长性评价机制，适当放宽中小企业特别是高新技术企业发行上市在股本总额和持续盈利记录等方面的标准和条件，逐步提高中小盘股市场上市公司流通股比例。第三步，进一步放宽和调整中小企业发行上市在股本总额和持续盈利记录等方面的条件，严格其成长性认证和保荐方面的规定，将中小盘股市场从现有市场中剥离出来，正式建立创业板市场。
业内人士认为，一个充满活力富有吸引力和竞争力的中小企业板块，将成为中国众多中小企业成长的摇篮。中国证券市场又一场伟大的变革已经开始，建立多层次的资本市场最终将实现中国证券市场的历史性跨越。
文／本报记者 贾伟
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