|
香港金管局近日不断在市场抛售美元以稳定港元，令银行体系结余减至419.31亿港元。资金流出香港的背景，是全球资金发生转向和香港投资市场调整的结果。香港投资者基本上处变不惊，股市和楼市有序调整，未出现恐慌性抛售，这显示香港金融市场的成熟及投资者的理性。
去年SARS疫后，港股跌至八千多点，楼市累积跌去七成，极具投资价值，加上人民
币升值传闻，吸引大量资金涌入香港。如今，在美国利息趋升和中国实施宏观调控的情况下，部分短线热钱在香江楼股炒高之后饱食远肎，而内地信贷收紧亦加剧了资金外流。经过调整，在香港投资市场撇除泡沫之后，就会恢复吸引力。实际上，港股经历今番调整后已接近市盈率15倍的水平，其中一些成份股的投资价值已经隐然重现。
香港作为国际金融中心，资金流入与流出是正常现象。在货币发行局机制下，当港元汇率有所偏离，便会自动触发干预行动。大量资金流入，推动楼股双旺，但若形成泡沫成份，也会扭曲经济基本因素而埋下隐患。资金流出，可把经济中的泡沫成份挤掉。今次港股跟随外围下跌，借势调整，有利后市的健康发展。
投资市场的大幅波动，往往取决於资金流向。资金流入产生的财富效应，虽可改善经济气氛，却不能从根本上改变基本经济因素。这启示我们，香港不能走只靠热钱推动资产增值的道路。政府应采取措施，充分利用中央挺港政策带来的机遇，扩阔经济基础，改善产业经营条件，带动新投资，推动新的增长。香港不应靠行踪不定的资金流向，而是靠GDP的实质增长，作为经济的安身立命之本。
目前香港银行体系结余仍有四百余亿港元，仍高於正常结余水平。过分充裕的资金流走一部分，未必是坏事。当然，人们必须留意：目前全球资金投向是否已经逆转，或只是暂时现象。美国庞大的双赤，对美元仍然构成拖跌压力，后市走向犹待观察。香港在经济继续复苏情况下，投资市场经过调整更具吸引力后，资金可能很快会重新流入。(香港文汇报5月13日社评)
| 
