新货币政策出炉预示央行“曲线升息”计划浮出 | ||||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2004年05月13日 07:02 北京晨报 | ||||||||||
时间已是5月的第二个星期,标示经济过热的居民消费价格指数(CPI)仍然红线高悬,升息——这一央行为经济降温的“重武器”的使用,市场现在存疑的只是时间表,5月、6月,还是7月? 不过,在央行若有似无的表述中,一套“曲线升息”计划正悄悄“浮出水面”。
“CPI如果继续攀升,导致目前一年期的贷款利率5.3%实际为负的话,央行会适时考虑提高利率。”我们不可忽视,央行副行长吴晓灵4月19日的这一表态其实是政策底线。 一个新的标志是前天央行发布的《2004年第一季度货币政策执行报告》。请注意,央行在报告中首次断言,“钢铁、水泥、电解铝行业的快速扩张,表面上看是结构性问题,实际上是投资的总体过热。”这一表述相当重要,在国内投资过热“结构”还是“总体”的争论中,央行的倾向是后者。 《报告》虽未提及升息,但却旗帜鲜明地提出,“赋予金融机构更大的贷款利率定价自主权,引导金融机构能够根据货币政策导向和贷款风险等因素,合理确定贷款利率水平。” 此前,央行货币政策司司长易纲曾说:“贷款利率只制定下限,上限完全放开,是利率改革的下一个目标。” 两相对照,人们已经可以从中“嗅”出央行政策的新动向——曲线升息,即通过扩大贷款利率浮动上限,来变向提高贷款利率,收紧银根,但存款利率不动。 存、贷利率“厚此薄彼”,在业内看来乃明智之举:贷款上浮区间扩大,能抑制信贷快增;存款利率不变,则阻止了国际“热钱”的涌入。 可是,另一种选择又出来了:存贷利差的加大将直接刺激银行放大贷款,抵消了收紧银根的初衷。人民大学赵锡军教授说,存、贷利率要动就一起动,否则等于不加息。 存、贷利率究竟是“一刀切”还是“分治”,市场在等央行的最终裁决。
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