第一部分 货币信贷概况

　　二○○四年第一季度中国货币政策执行报告

　　(2004年5月11日)

　　第一部分　货币信贷概况

　　今年一季度，我国国民经济继续保持较快增长的势头，但经济运行中固定资产投资过快增长等矛盾没有得到有效缓解，通货膨胀压力加大，外汇流入继续增加，货币信贷增长仍然偏快，金融调控任务艰巨。

　　一、货币供应量仍在高位运行

　　3月末，广义货币M2余额23.2万亿元，同比增长19.1%，增速比上年同期高0.6个百分点，比上年末低0.5个百分点。狭义货币M1余额8.6万亿元，同比增长20.1%，增速与上年同期持平，比上年末高1.4个百分点。流通中现金M0余额1.9万亿元，同比增长12.8%。一季度累计回笼现金449亿元，同比多回笼277亿元。

　　二、金融机构新增贷款同比多增，期限匹配问题值得关注

　　一季度，金融机构(含外资，下同)本外币贷款增加9131亿元，同比多增596亿元。其中，人民币贷款增加8351亿元，同比多增247亿元；外汇贷款增加94亿美元，同比多增42亿美元。

　　3月末，金融机构本外币贷款余额17.9万亿元，同比增长20.7%，增速比上年同期高1.2个百分点，比上年末低0.7个百分点；其中，人民币贷款余额16.7万亿元，同比增长20.1%，增速比上年同期高0.2个百分点，比上年末低1个百分点；外汇贷款余额1402亿美元，同比增长29.9%，增速比上年同期高17.3个百分点，比上年末高3.2个百分点。

　　从贷款投向看，人民币贷款同比多增的主要有短期贷款中的农业贷款以及基建等中长期贷款，同比减少的主要是票据贴现贷款。一季度，农业贷款增加1203亿元，同比多增352亿元。其中，农村信用社农业贷款增加1158亿元，同比多增334亿元。今年以来，随着农民收入的改善、农村信用社体制及邮储改革的深入，农村信用社出现存贷两旺的局面，农村信用社在满足春耕资金需要、增加农业投入方面的作用进一步增强。受固定资产投资持续快速增长拉动，金融机构基建贷款等中长期贷款继续多增。基建贷款增加1700亿元，同比多增337亿元。其他中长期贷款增加1887亿元，同比多增加362亿元。值得注意的是，1998年以来，中长期贷款的比重不断提高，2004年3月末金融机构中长期贷款占各项贷款比重已达40%，比1997年末提高20个百分点。与此相反，金融机构资金来源中定期存款比重不断下降。期限匹配问题应该给予关注。

　　分机构看，人民币新增贷款同比减少的主要是国有独资商业银行，其他各类金融机构贷款普遍多增。一季度，农村信用社贷款增加1739亿元，同比多增加514亿元；股份制商业银行增加1602亿元，同比多增加273亿元；城市商业银行增加450亿元，同比多增189亿元；政策性银行贷款增加297亿元，同比多增加108亿元；国有独资商业银行贷款增加3999亿元，同比少增加984亿元。

　　分地区看，一季度，人民币新增贷款额前五位的省市分别是江苏、浙江、广东、上海和山东，共新增贷款约4000亿元，占全部人民币新增贷款的47%；贷款增长速度前五位的分别是天津、浙江、江苏、宁夏和贵州。

　　三、各项存款增加较多，企业存款快速增长

　　一季度，金融机构本外币各项存款增加1.23万亿元，同比多增1087亿元。其中，人民币各项存款增加1.25万亿元，同比多增1128亿元；人民币储蓄存款增加8246亿元，同比多增664亿元；人民币企业存款增加2003亿元，同比多增284亿元。

　　3月末，金融机构本外币各项存款余额为23.3万亿元，同比增长19.6%。其中，居民储蓄余额为11.87万亿元，同比增长16.4%，企业存款余额7.93万亿元，同比增长20.7%。

　　四、基础货币净回笼，金融机构超额存款准备金率下降

　　3月末，人民银行基础货币余额为5.05万亿元，比年初减少1788亿元。金融机构超额准备金率平均为4.28%，比上年同期低0.84个百分点。其中，国有独资商业银行为3.75%，比上年同期低1.47个百分点；农村信用社为4.75%，与上年同期基本持平；股份制商业银行超额准备金率为6.33%，比上年同期高0.88个百分点。

　　五、市场利率基本平稳

　　自2002年2月21日降息后，金融机构一年期存款利率为1.98%，处于改革开放二十年来的最低水平；一年期贷款利率为5.31%；法定存款准备金利率为1.89%。从3月25日起，人民银行实行再贷款浮息制度，小幅上调对金融机构的流动性再贷款利率,其中20天以内再贷款利率为3.33%，上调0.63个百分点;再贴现利率为3.24%，上调0.27个百分点。一季度，商业银行人民币协议存款(单笔金额在3000万元以上)利率略有上升。其中61个月期利率集中在3.6%-3.8%的区间，比年初提高0.2个百分点，37个月期利率集中在3.6%-3.7%的区间，比年初提高0.5个百分点。

　　境内外币贷款利率受国际市场利率影响有所下降。3月份，商业银行1年期大额美元(300万美元以上)存款加权平均利率为1.39 %，比年初上升0.4个百分点；1年期美元贷款固定利率加权平均水平为2.44%，浮动利率加权平均水平为2.17%，比年初分别下降0.11和0.03个百分点。年初，香港同业市场利率一路下行，1月19日，各商业银行同步下调了境内小额港币存款利率,其中一年期存款利率由0.5%下调到0.1%，下降0.4个百分点。

　　六、人民币汇率稳定

　　3月末，国家外汇储备达4398亿美元，比去年底增加365亿美元；人民币汇率为1美元兑换8.2771元人民币，继续保持稳定。