信贷规模快速增长 政府出台措施严控经济过热

　　4月29日，证券市场传来的消息是，一派跌势荡漾。上证综指、深成指、香港股市恒生指数、台湾加权股价指数均跌破大关，韩国股市、澳洲股市周四跌至逾一个月低位，为10个月来的最大跌幅。

　　股势变化的直接原因来自温家宝总理对控制经济过热趋势的决心。在接受路透社总编林尼班克采访时温表示，要采取控制货币发行量和贷款规模、严格土地管理，坚决制止乱 占耕地、认真清理和整顿在建和新建的项目查处违规行为、在全国范围内开展节约资源的活动等措施，解决当下经济运行当中暴露出来的问题。宏观调控既要坚决果断，又要适时适度，区别对待。

　　同一天，国务院办公厅就深入开展土地市场治理整顿、严格土地管理发出紧急通知。通知要求，各地方政府要从现在开始，集中半年左右的时间，继续深入开展土地市场的治理整顿。

　　更有媒体表示，中国银监会已指示各银行在“五一”节假期前停止发放新的贷款，甚至停办票据业务。

　　对此，银监会新闻发言人指出，针对目前一些商业银行贷款扩张较快的情况，银监会要求商业银行在“五一”长假前不要突击发放五月份的贷款，但对于已经签定贷款合同的，要严格按照贷款合同要求发放贷款。

　　快速增长的是与非

　　信贷规模的增加是投资快速增长的风向标之一。2003年上半年，由于贷款扩张迅速，商业银行的超额准备金率不断下降，并导致总准备金率下降，到5月份商业银行的超额准备金率下降到了3%以下。

　　一位曾经参与货币政策实施的银行业资深人士表示，去年5月，央行就进行了广泛的调研，明确了紧缩的政策，并将相关建议上报国务院。

　　一项研究表明，国内贷款在房地产开发企业的融资来源中所占的比重虽然只有20%多一点，但是，实际的房地产开发资金中来自银行贷款的比例超过70%，房地产业对银行贷款的过度依赖令人担心，已经过10年高速发展的房地产业即将带来的信用风险。

　　2003年6月13日，中国人民银行发布了《中国人民银行关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，对房地产信贷进行了风险提示，对开发商贷款、建筑业流动资金贷款、个人多套住房贷款和高档住房贷款制定了比较原则性的限制措施，这一度被视为房地产业进入冬天的信号。

　　但是，冬天并没有真的到来，包括房地产在内，钢铁、水泥、电解铝等投资迅速增长，资源瓶颈收紧，19个省区市出现不同程度的拉闸限电。而在2003年8月，中国人民银行宣布将存款准备金率由6%调高至7%。这次存款准备金率调整提前一个月宣布，给金融机构流动性管理提供了缓冲的时间，并在总量适当收紧的同时，对有短期流动性困难的金融机构及时给予必要的资金支持。

　　对贷款投放过快的情况，央行还及时对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构注意防止资本充足率下降，防范各类信贷及流动性风险，改进和健全内部考核制度，适度控制贷款总量。

　　发改委也在行动。国民经济综合司一位官员证实，从2003年4月出台《关于当前经济发展主要情况和政策建议》，一直到去年9月发改委提出《2004年经济工作基本思路的汇报》，对于部分行业的过热趋向都提起了足够的注意。也是从4月份开始，发改委多次组织力量对钢铁、电解铝、汽车、水泥、纺织、房地产等行业进行调研，并会同有关部门严格市场准入，进行宏观调控指导。

　　发改委主任马凯在内部会议上多次表示，要对在建规模过大、结构矛盾突出和粗放经营严重的行业进行调控，同时他也特别提出，“消费价格水平仍然较低，还不能说我国经济已经过热，需要改变宏观调控的基本取向”。

　　2003年11月中下旬，发改委提出了《关于制止钢铁行业盲目投资的若干意见》和《关于防止水泥行业盲目投资加快结构调整的若干意见》，从市场准入、土地管理和信贷管理等方面加强控制，甚至明确要求，省级国土资源行政主管部门根据本地实际情况，会同相关经济主管部门对2000年来新建、扩建(改建)钢铁企业的用地情况进行一次检查，严肃处理。

　　随之带来的一个问题是，于2003年12月31日国务院常务会议上获得原则性通过的《投资体制改革方案》一直没有了下文。有专家认为，对部分行业过热的调控实际造成了发改委权力的进一步回收。

　　控制过热

　　随着投资的进一步趋热，各界关于经济是否过热的争论逐渐趋于白热。其中包括吴敬琏、林毅夫、张卓元、许小年的“过热论”；厉以宁、萧灼基、刘福垣的“不轻谈经济过热论”。前者的担心在于，一旦经济过热得不到控制，投资价格不能顺畅向消费价格传导，引发更加严重的通缩；而后者则认为要充分尊重市场的力量，让民间资本通过市场的信号自主调节。在各界的争论声中，宏观政策随着事态的发展向前推进。

　　2月4日，国务院关于严格控制部分行业过度投资电视电话会议后，钢铁、电解铝、水泥等三个行业成为联合调查组的清理对象。到2月24日，央行正式发布“2003年货币政策执行报告”，提出，2004年央行将继续执行稳健的货币政策，目标是“实现经济平稳较快增长，高度重视防止通货膨胀和金融风险。”

　　随即央行在4月11日宣布，从4月25日开始，中国人民银行将存款准备金率由现行的7%提高到7.5%，中国金融机构将一次性减少可用资金1100亿元左右。同日，差别存款准备金率制度也开始实施，38家存款类金融机构开始执行8%的存款准备金率。

　　新一轮政策加力的催化剂来自4月15日国家统计局一季度国民经济和社会发展情况公布，一季度国内生产总值27106亿元，同比增长9.7%，全社会累计完成固定资产投资8799亿元，同比增长43%，其中，城镇投资7059亿元，增长47.8%。国家发改委体改司有关人士表示，对于如此巨大幅度的增长，是很多人始料未及的。

　　之后，国务院发出通知，决定适当提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例。钢铁由25%及以上提高到40%及以上；水泥、电解铝、房地产开发?不含经济适用房项目?均由20%及以上提高到35%及以上。

　　本报记者 王梓

　　北京报道