央行审慎对待信贷资金 引导货币信贷适度增长

　　本报记者 许志峰

　　金融运行喜中有忧

　　今年以来，我国继续实行稳健的货币政策，金融运行平稳。主要表现在：金融机构各项存款增加较多，企业资金较为充足，银行贷款结构进一步优化，人民币汇率保持稳定。 良好的金融环境对于国民经济的平稳较快发展功不可没。

　　但是，金融运行中也存在货币供应过多、信贷增长偏快、金融风险加大等问题，令人堪忧。

　　从货币供应看，到2003年末，我国广义货币M2占GDP的比重接近200%，这一高比例在全球范围内都是罕见的。今年3月末，广义货币供应量(M2)余额为23.2万亿元，同比增长19.1%；狭义货币供应量(M1)余额为8.6万亿元，同比增长20.1%；市场货币流通(M0)余额为1.9万亿元，同比增长12.8%。广义货币和狭义货币的增长幅度继续高于同期国内生产总值GDP和居民消费物价增长幅度之和。货币信贷增长今年又有反弹。2003年上半年人民币贷款月均增加2965亿元，第三季度月均增加2300亿元，第四季度有所回落，月均增加979亿元。然而，今年一季度人民币贷款增加8342亿元，同比多增238亿元。

　　这些经济现象表明，我国经济发展中融资过多依靠银行体系，风险集中度偏高。换个角度看，2000年贷款增加13347亿元，2003年新增贷款29968亿元。三年内金融机构贷款余额增加了60%，而同期GDP的规模仅增加30%，为实现一定的经济增长所耗费的资金投入相当大，银行资金的利用效率有待提高。

　　货币信贷投放偏多，也是固定资产投资增速过猛的主要原因之一。一方面，贷款的快速增长在一定程度上推动了投资的高增长，前两个月，在固定资产投资资金来源中，国内贷款同比增长82%，增幅比去年同期提高17个百分点；另一方面，投资的快速增长进一步促进了信贷规模的扩大。这对金融运行的安全留下隐患。一旦市场需求发生变化，势必会导致企业生产经营困难，银行呆坏账增加，金融风险加大。

　　区别对待灵活调控

　　我国的经济发展正处于一个关键时期。有的放矢地加强和完善宏观调控，防止经济大起大落，任务重要而紧迫。就货币政策而言，既要保持连续性和稳定性，又要加强预调和微调，适当控制货币信贷规模，优化信贷结构，防范和化解金融风险。

　　回顾2003年的货币政策，可以看到，在控制货币信贷增长方面，央行早已连连出手———全年通过59次公开市场操作，净回笼基础货币2694亿元；通过发行央行票据，加大基础货币回笼力度，从4月22日至12月底，中国人民银行共发行63期央行票据，发行余额为3376.8亿元；6月，印发《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》，要求商业银行防范房地产信贷风险；7、8、9月，央行连续三次召开窗口指导会议，要求金融机构防范各类信贷及流动性风险；从9月21日起，将金融机构存款准备金率由原来的6%调高至7%。

　　这些政策在去年底已取得积极成效。今年以来，央行针对经济形势的新变化，及时调整调控的力度和重点。3月24日，宣布实行再贷款浮息制度，将1年期内再贷款利率上调0.63个百分点，再贴现利率上调0.27个百分点。同日，央行宣布从4月25日起实施差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点。4月11日，中国人民银行决定自4月25日起提高存款准备金率0.5个百分点。

　　这一连串的政策措施，意在收紧银行资金流出的“阀门”。

　　适度控制货币信贷增长，并不意味着全面紧缩。支持经济增长与防止通货膨胀，两者必须兼顾。对于那些会导致生产过剩的行业，其信贷规模要坚决压缩。相反，对那些能够带动消费升级和技术改造的行业，则应给予更多的信贷支持。

　　投资与消费的平衡尤其值得关注。目前我国已进入重化工业时期，这一时期主要产业的生产能力形成周期较长，容易对未来消费需求产生高估，一旦当期投资需求转化为下期投资供给后又不能为消费所消化，就可能形成下一轮的通货紧缩。2003年我国的消费率已下降到57%，货币政策方面应加大鼓励消费的力度。一方面对住房装修、家用汽车、电器、通信设备、教育、假期旅游等领域的消费信贷继续给予优惠，另一方面也应实行较为宽松的消费信贷政策，培育农村和中西部贫困地区群众的良性消费心理和消费行为。