上下游产品价格增幅背离 通缩阴影可能回归

　　一季度数据显示，下游产品供大于求，而产能有增无减；如企业无法消化或吸收上游产品价格上涨的压力，就只能被淘汰，从而使价格成为经济结构调整的一个重要杠杆

　　本报记者 定军

　　刚刚亮相的一季度宏观经济数据，被看作给担心通胀的人送上一颗“定心丸”。但 是，上中游产品价格飞涨，并未传导至下游产品，特别是终端消费品价格上升缓慢，又使有的经济专家担心：如果价格传导机制存在断裂，终端产品价格增幅缓慢甚至下降，未来通货紧缩回归的可能不是没有。

　　4月15日，国家统计局新闻发言人、综合司司长郑京平向新闻界表示，上游产品价格上涨传到下游产品价格上涨的时滞不可能拉得很长；同时，上游产品价格上涨，也给整个价格上涨带来了压力。这是当前经济运行生活中一个问题的反映——固定资产投资增长速度过快，如果长期下去，会出现问题。

　　3月和一季度物价指数(CPI)同比分别增长3%、2.8%，这个数字令人吃惊。尽管3%的数字已经达到适度通胀(3%～5%)的边缘，但并非专家预期的理想状态。

　　此前，几位重要的宏观经济专家根据中国人民银行3月的批发商品价格数据，估计3月物价指数同比增长可能达到5%的水平。但现在国家统计局与中国人民银行的数据与此出现了背离。

　　高投资未导致通胀

　　央行监测的企业商品价格变动情况显示：3月企业商品价格总水平同比上升8.3%。其中，投资品价格同比上升8.8%；消费品价格同比上升7.4%。

　　投资品和消费品同比环比同时上涨的情况少见。几位宏观经济专家一周前由此判断，3月的物价可能出现“飞涨”、“疯涨”现象，CPI同比涨幅可能达到5%以上。

　　但是这个预言落空了——3月CPI同比增幅只有3%。并且，尽管3月央行公布的企业商品价格总水平、投资品价格、消费品价格的增幅，分别超过了1月相关数字1.1、4.3、1.7个百分点以上，但国家统计局公布的3月CPI数字居然低于1月CPI同比增幅3.2%的水平。

　　银河证券首席经济学家左小蕾表示，央行和国家统计局的统计口径不同，但仍能说明目前的经济结构和体制有问题；消费需求未增，一些终端消费品供过于求，价格传导肯定不会有效。

　　如商务部市场运行调节司4月初预估，经过对600种主要商品2004年上半年全国市场供求情况的排队分析显示，供大于求的商品有462种，占排队商品总数的77%，与2003年下半年相比减少1.8个百分点，但目前没有供不应求的商品，供求基本平衡的有138种，占排队总数的23%。

　　国家统计局的报告说，一季度全社会消费品零售总额同比增长10.7%，扣除价格因素，实际增长9.2%，与去年持平；全国居民消费价格总水平同比上涨2.8%，其中食品、服务项目价格分别上涨7.1%、2%，分别拉动价格总水平上涨2.4、0.48个百分点。

　　可见，尽管2004年一季度固定投资同比增长43%，一些上、中游投资产品价格自2002年下半年以来一直保持两位数的增幅，但高投资增长率及其引发的投资品价格快速上涨，几乎没有影响物价。

　　上下游价格增幅出现背离

　　国家统计局的报告说，2004年第一季度商品零售价格同比上涨1.4%，分别低于工业品出厂价、固定资产投资价格指数2.3、6.1个百分点。而2003年全年，商品零售价格分别低于工业品出厂价格、固定资产投资价格的2.4、2.3；这就是说，商品零售价格与固定资产投资价格的涨幅差距越来越大。

　　央行公布的企业耐用消费品价格同比还是下降的。如2004年3月，企业商品耐用消费品价格同比下降1.6%，其中日用电器价格同比降3.2%，交通运输设备价格同比降4.2%；汽车价格同比降4.8%，其中轿车价格同比下降8.9%。

　　但央行公布的企业初级和中级产品价格上升较快。比如3月铁矿石、有色金属矿产品同比上升26.3%、36.3%；金属制品价格同比上升12.7%，其中生产用金属制品价格同比上升16.4%；钢材价格同比上升35.9%。

　　国家发改委投资研究所王元京指出，下游传导需求，上游传导价格。目前下游产品销售趋缓，中游、上游的投资冲动未减。在下游产品的销售不能持续时，上、中游产品的投资肯定有问题，价格也难以传导到下游产品去。在消费领域，一般是高端、中端、低端产品的利润由多而少，但高端肯定是投资过热难以持续，因为消费难以持续。所以，应该发展中端、低端产品。比如汽车，多使用公交车，就比多生产消费轿车的发展空间要大得多。

　　价格传导出现中断？

　　国务院发展研究中心宏观部专家张立群表示，一季度的投资数据尽管很高，但鉴于一般下半年投资为“大头”的因素，特别是上游投资品价格是否会传导到下游产品，需要观望，但搞不好，出现价格传导中断的情况不是没有可能。

　　郑京平说，今年一季度原材料、燃料等的购进价上涨了8.3%，工业品出厂价只上涨了3.5%。这里有结构性的问题，和上游产品价格上涨到下游产品价格上涨的时滞问题，但这个时滞不可能拉得很长。应该说，上游产品价格的上涨，也给整个价格的上涨带来了压力。

　　但是，自从2002年下半年特别是2003年以来，投资品价格增长超前于消费品价格变化的时间，已经远超过了一年。但迄今为止，一季度的通胀率只有3%，这显然是不正常的。

　　另有专家认为，货币发行较快，是保证价格传导、通胀实现的保证。但左小蕾否定了这个说法。她认为，需求是决定性因素，只有货币的市场需求达到一定程度，才会引发货币投放的增长，反过来促进商品需求。

　　此前，自2002年下半年以来的广义货币供应量和狭义货币供应量一直保持17%以上的投放速度。央行在2003年的报告中说，“保持货币信贷适度增长，从抑制重复建设和产能过剩的意义上说，又可以防止将来可能发生的通货紧缩”。

　　郑京平说，如果企业原材料采购成本长期无法拉动产品出厂价格，那么企业的利润会受到很大的挤压。目前下游产品供大于求，而产能有增无减。如果有些企业自身经营管理没有到位，无法消化或吸收上游产品价格上涨的压力，也只能够被淘汰，从而使价格成为经济结构调整的一个重要的杠杆。