“高增长”下的“低通胀”不是神话

　　作者：缥缈

　　若干年前，美国经济曾有过一个神话，这就是“高增长”，同时可以“低通胀”。

　　由于没有看到其中的利益转移，所以，世界似乎相继进入了一个“低利率时代”。在这个时代，美国、日本等西方七国集团都处于普遍的经济低迷，各国相继陷入通货紧缩、 资产缩水、投资呆滞的状况中，而且这种经济不景气，近年来几乎成为横扫全球经济的一个趋势——大量游资找不到一个合理的、可以进行保值的投资场所，以至于涌进资本市场，导致资产价格虚高，同时，由资产价值虚高又带来进一步的资金供应过剩，拉动了原油、有色金属、基础原材料……总之，凡与“货币”对应的一般等价物，无不处于动荡之中。

　　事实上，世上的“资源”是“有限”的，但是“货币”的供应却是“无限”的，正是由于西方国家的“软通胀”，才形成了这种恶果。众所周知，市场化的程度，就是货币化的程度，而利率则是货币的使用价格，当资源的供求关系，早已发生变化时，利率理应随之变动。

　　那么，当前中国经济如此繁荣，投资机会又如此之多，我们有什么理由，不同步扩大人民币的“充分供给”呢？

　　这也就是说，如果我国的中央银行，采取更宽松货币政策时，就会促进市场的货币供给，达到刺激经济增长的目的——这就是凯恩斯时代的传统货币理论，借增加货币供给进而促进消费，消费反过来再刺激投资，最终由于投资及总需求的“双扩张”，达到经济发展中的“消费景气循环”。

　　严格地说，世界上并不存在“需求不足”，所谓需求不足，主要是因为货币的“注入”不能匹配，而且我们的消费欲望，总是处于上升之中。所以，对于因过度紧缩货币而导至的需求低迷，有可能正是我国经济发展所面临的主要问题。

　　既便是在企业部门“产能充足”、国有企业普遍负债过高的情况下，我们也不要忘记了经济学的基本原理，不要忘记以凯恩斯以及“供给学派”的核心理论：“有供给，才能有需求”，而“供给”创造“需求”。

　　我们现在反思，世界各国的“高利率”时代，对于经济的调控，相当不理想，反之，倒是“负利率”时代，更能逼迫“富人”、“有能力”的人，大量进入投资领域，这也是一种合理的宏观调控。

　　自前年起，央行就曾一再表明态度，“支持资本市场的发展”，事实证明，货币市场只要真正支持资本市场的发展，中国经济在大趋势趋松的背景下，就一定出现“松紧搭配适度，结构调节合理”的理想局面。如果货币政策、财政政策以及股市政策，能够有效配合，中国也能实现美国里根政府时期的“高增长”与“低通胀”，进而形成货币市场与资本市场的″双赢″。