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著名学者许小年日前在上海接受记者采访时认为，中国经济以后要面对的不是通胀问题，而是更为严重的通缩问题。因为相对于我们已经形成的庞大的生产能力来说，我们的需求还是不足的。所以，如果不控制投资过热的话，目前这种高速的增长是无法持续的。
许小年此次是以中欧国际工商学院全职经济学及金融学教授的身份接受采访的。他称由于身体健康的原因，去年下半年离开中金公司，于今年1月1日加盟中欧。他进一步分析
说，去年全国固定资产投资增速是26%至27%，是改革开放20多年来第二高的年份，第一高的年份是1993年，达到27%至28%。而1993年我国还处于短缺经济时期，10年以后的今天，我们已进入了过剩经济时期。在一个过剩经济的情况下，投资增速扣除物价因素后，还有24%的增长，这些投资今后会形成极为庞大的过剩生产能力。所以，中国没有通胀的危险，只有通缩的危险。目前的CPI如果扣除粮食和石油上涨的因素，其实是通缩的。而如果现在再不控制的话，那么今天的过热，就会导致明天更为严重的通缩。
在被问到原材料价格的大幅上涨会不会传递到终端产品时，许小年的回答是不会。他解释说，原材料供给是没有弹性的，所以在需求增加时，它就表现为价格上涨。而制成品目前有大量的过剩生产能力，所以终端产品不敢涨价，谁涨价就意味着失去市场份额。正因为此，原材料价格的上涨传递不到下游去，通胀的成本都转移到制造商的身上了，今后制造商的利润会更薄。
展望今年的中国经济，许小年认为，今年将是中国经济的调整年。调整将体现在宏观政策上有调整，货币政策要收紧；增长速度要放慢；增长模式要转变，要从过去的单纯追求数量增长，转变为以提高效率为重的质量上的增长。这种调整对于政策制定者来说，就是不要再追求增长速度。许小年说，政府将今年的增长目标调低至7%，这是一个很好的做法。在调整的过程中，我们应该进一步推进经济体制的改革，包括金融改革、国企改革，以及越来越多地涉及到法律制度的改革。
在谈到银行改革时，许小年说，上市是银行改革的第一步，但绝对不是最后一步。以他从事投行业务7年的经验看，上市对于大型国有企业的转变起了相当大的作用，不仅使其透明度提高了，而且大型国企在引入了利润最大化的国内外股东后，虽然这些股东只拥有25%至30%的股份，不能占多数，但是上市国企还是会非常重视海内外股东的意见，股票市场的价格每天都在变动，都是对其表现的定价。对于行政干预，上市国企就可以有理由拒绝了。
对于业界一直比较引人关注的金融混业问题，许小年认为，我们应该首先搞清楚分业经营、分业监管的实质是什么。1929年美国股市崩盘，当时一周股市其实才下跌了百分之十几，但是却引起银行体系的瘫痪，导致美国进入10年的大萧条时期。为了防止股票市场的危机迅速扩散到银行，美国开始实行分业经营。今天尽管美国这个提出实行分业经营的国家也出现了混业的趋势，但是实际上究竟是混业好还是分业好，至今仍是一个没有定论的问题。但是有一点是肯定的，那就是混业经营必须要有两个前提，一是可以产生效益，二是不至于产生风险。也就是说，一定要实行混业的话，那么金融机构首先要具有自我约束的能力。中国要不要实行混业，那就要看我们的金融企业有没有自我约束的能力了。上海证券报记者周莉莎
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