资本的中国机遇 —个外国人眼中的中国经济变局

　　-本报记者 张帆

　　Dr. Jonathan R. Woetzel是地道的美国人，他给自己取了一个非常中国化的名字——华强森。

　　华强森是麦肯锡公司上海分公司的资深董事，他在中国地区已经工作了至少15年以 上。

　　最近，他刚刚成功地协助中国一家旗舰企业在纽约证券交易所完成了一次规模巨大的海外公司上市活动，就又忙不迭地为自己的新书《资本中国》造势。不过忙来忙去，可以看出的是他的关心点还是在两个字——资本。

　　2002年，中国吸引外国直接投资(FDI)500亿美元，第一次成为世界上最大的外国直接投资东道国，取代了外资投资暴跌的美国。这一趋势还在持续，无论是国内还是国外的投资，中国都显露出相当大的兴趣。如今的中国每年需要4000亿美元的投资来喂饱自己的市场。

　　1989年，在中国改革的第一个十年，华强森出了他第一本书，叫《中国经济的对外开放》，与当时相比，他认为如今的中国更大的改变在于思想观念，甚至超出了他最大的预期。

　　那么如今企业的中国机遇究竟有多大？华强森在《资本中国》中给出了答案。

　　作为一个在中国工作了15年的咨询专家，华强森总是不断地给人以建议。

　　他认为，要在中国经营的企业都必须意识到，竞争优势已经取代政府关系成为成功的通行证。对于每一个行业，投资、创新和整合都是致胜的关键。中国国内市场竞争的激烈程度已非世界其他任何市场可以相比。

　　在竞争非常激烈的行业，比如高科技和消费电子领域，中国在设计和应用新技术方面速度极快。对于目前的全球领先企业而言，他们将是未来的真正竞争对手；在资产密集型行业中，如钢铁、汽车和运输，整合和重组已经摆上议事日程，而中国企业需要更重视客户，也需要全球联盟来实现盈利；能源企业在中国的投资应该持谨慎态度，因为全球天然气和煤炭市场的经济情况变化多端；在欣欣向荣的零售领域，传统的业态面临着前所未有的利润压力，必须通过彻底改造来保证生存；而在金融服务和媒体方面，新的国内外进入者更能积极地应对中国日益富裕的新形势，当前的国有企业必须彻底改革，与这些进入者展开竞争。

　　对于企业的中国战略，华强森认为目前最普遍的失误是未能跟上市场的变化。例如，消费增长最快的是二、三级城市，即人口在50万到300万之间的城市。但很多公司只注重沿海大城市，这就可能会错失增长最快的市场。

　　他对于尚未进入中国市场的企业CEO的建议是：稳中求快——先下手为强。投资应该着眼于长远，但目的却是现在就要实现盈利，不能盈利的事情就不要干。而对于已经在中国的CEO，他建议要切实地支持员工，他们是决定你能否在中国获得成功的关键。

　　对未来中国经济大局，华强森预测，如果中国能在第二轮经济改革中成功，全球市场将会发生巨大的变化。

　　华强森认为，接下来的3到5年是跨国企业在中国取得成功的最佳时机，如果失去了机会，那么，在不久的将来，它们会看到来自中国的竞争对手在全球崛起。

　　资本的中国机会日益增多

　　银行改革进程中的种种艰难令中国政府认识到，对于调节资本供需，特别是在坚定投资者对利益回报的信心方面，资本市场是更加行之有效的机制。为此，政府开始研究制定相应政策，以扶持、发展一个健康、流动的资本市场。中国企业的融资方式也由传统的银行贷款逐渐转向证券和债券市场；而中国民众也越来越多地将他们的资金投资于股票或其他固定收益投资方式，而不是储蓄。面临巨大的机遇，中国资本市场将有望实现进一步扩展，成为中国企业日益重要的资金来源渠道。

　　WTO洗礼下的中国诸行业

　　互联网、银行业、保险和证券业将成为“爆炸性”发展的行业，其中存在巨大的商机。中国政府近年来不断放松一些领域的市场管制(如家用电器)，或者对一些行业进行强有力的结构重组(如电信服务和石油业)。这些举措已在推动迅速的变革，而入世则只会进一步加速变革的进程。

　　弱势也是机遇，关键看你成长性如何

　　为保卫国内市场并创建一个可行的国际竞争平台，中国企业需要努力向全球发展，以实现足以应付激烈国际竞争的规模。海尔、TCL及康佳等企业的规模仅仅相当于索尼(Sony)、飞利浦(Philips)等真正国际企业的5%-10%。通常，这些中国企业的国际销售部分在营业收入中所占比例不足10%，国际企业这一指标则超过60%。而向发达市场扩展将为中国企业扭转局势提供最佳的回旋余地。

　　全球低成本中心转移线路图

　　①19世纪晚期——美国的工业革命推动了全球低成本制造中心由欧洲至美国的迁移；

　　②20世纪50及60年代——战后的日本将其重建为低成本制造基地；

　　③20世纪70年代晚期及80年代——随着日本崛起成为全球工业大国，与其毗邻的韩国接替成为低成本制造基地；

　　④20世纪80年代晚期——低成本制造落户于迅速崛起的东南亚各国及台湾地区；

　　⑤20世纪90年代——中国的经济改革及其巨大的消费市场将其变为重要的制造基地；

　　⑥未来？——印度和非洲拥有大量未开发的市场及廉价劳动力，有可能成为潜在的低成本制造中心。

　　汽车时代给中国安上发展车轮

　　尽管中国2000年汽车销量高达210多万辆，在世界上是除了另外6国以外购买四轮机动车最多的国家，但其轿车市场依然处于襁褓期。事实上，每年中国大陆轿车销量仅有60余万辆，每千人轿车保有量尚不到10辆，大大低于中国台湾地区250辆及德国和美国500多辆的水平。随着道路交通设施的改善、新的销售和分销渠道的建立，加上汽车市场的放开以及中国加入世贸组织，需求将随着中国经济的增长而扩大。据中国国家统计局统计，2003年全国轿车产量首次突破200万辆，达到206.89万辆，只用一年时间就跨越了第二个百万关，比上年增长80.7%。

　　一盘散沙的中国零售业将直面整合

　　中国各零售模式都存有极大的整合空间。在中国，前50家零售企业仅占全国零售市场的不足5%，而在美国这个数字为30%。中国顶级的连锁商店大多集中在上海和江苏，但以国际标准衡量，地方企业的规模很小，与世界级水平相距甚远。以联华为例，2000年销售额达到13亿美元(110亿元人民币)，旗下拥有1000多家商店，包括与家乐福的合资公司。但是，联华的总销售额也不过仅相当于沃尔玛20家店的水平。又如，家乐福全球平均每家大卖场的销售额是中国领先零售商——华联超市单店平均水平的2倍以上。家乐福拥有580多家大卖场，而华联只有20家。

　　泡沫阴影下的中国股市

　　中国的股票市场存在不实的成分。首先，市场尚未完全开发，散户投资者带动了20世纪90年代的大部分增长，至今仍占中国股市投资的80%以上。其次，市场还存在供给不足的问题。地方政府实施的限额制度长期以来限制了每年的发行量，并且将上市机会偏袒于国有企业。而可交易股票仅占中国股市总资产的33%，这导致个别股票非常容易受到人为操纵；其余股票则被国家掌握，这很有可能造成各相关方之间重大的利益冲突。同时，交易量以每年平均36%的速度增长，其增长之快可与中国台湾地区和韩国相比较(或2000年的纳斯达克市场)。由于新IPO的超额认购，初级市场与二级市场的价差得以维持。几乎无论根据任何定义，目前中国的证券市场都可谓过热。