整合产权交易市场 上海联交所公开挂牌主动变法

　　本报记者 汪生科 上海报道

　　当人们还在猜测中央直属国有企业产权转让平台花落谁家时，精明的上海人已经联上了三九集团的线。

　　在上海产权集团手头，正握着上海长江国际贸易有限公司(下简称长江国贸)七八个 亿的产权转让项目。

　　长江国贸是三九集团的下属企业，由中国三九进出口公司和上海三九集团出资组建。三九许下愿：长江国贸如果运作成功，三九还有很多业务给上海产权集团做。

　　其时，拥有一百多家下属公司的三九正在进行组织结构重建，思路就是医药产业的主辅分离。

　　机会还有很多。上海产权集团有关人士说，他们手里还攥着几个有意向的大单。“中央直属企业在上海都有分支机构，有的总部就在上海，我们先从他们的分支机构做起，再通过他们蔓延开来。”

　　而上海整个产权界，从内部整合开始，开展了一系列的动作。

　　整合产权市场

　　上海产权集团就是整合的产物。不过，它却是一个连行内人都不太知晓的“庞然大物”。

　　上海产权集团全称上海产权集团有限公司，知情者介绍，它于去年12月18日与上海联交所一起挂牌成立，今年1月份正式开张营业。

　　上海联交所由原上海产权交易所和技术产权交易所合并而成。合并之时，谁来管理颇有悬念。最终一刻，尘埃落定。原技交所总裁蔡敏勇出任联交所总裁，原产交所副总裁王龙和黄大伟则分任联交所党委书记和副总裁。张海龙，56岁的原产交所总裁，这位干了10年产权的资深人士，则回到了上海市国资委任正局级巡视员。

　　联交所成立后，原产交所和技交所也就同时撤消。原技交所主要并到了联交所，成为联交所的会员部和签证部(一部分)。原上海产交所，则衍变成产权集团，成为联交所的子公司。

　　根据有关方面的介绍，上海产权集团，注册资本5000万，有12家子公司，涉及产权经纪、资产评估、拍卖行等公司，上海市国资委占97%的股份，董事长是上海联交所副总裁黄大伟。

　　“产权集团成立的初衷，是为了稳定市场，带头规范市场。”其意是说，上海众多经纪公司存在盲目竞争现象，扰乱了经纪业务的价格市场。

　　不过，据上海产权集团人士透露，产权集团今后的业务方向，是利用其品牌优势，主要做委托改制、整体上市策划、非上市公司法人股转让、外商融资等高端业务。产权经纪等方面的业务，则发包到其他社会性公司。

　　机构变动的另一个变化是上海产权市场的市场化倾向更加突出。

　　此前，上海市产权市场是“三位一体”的监管体系，国资委的行政监管，上海市产权交易管理办公室(简称产管办)的市场监管，此外还有一个产权交易联席会议，以便监察、审计、工商、财政等部门的共同管理。

　　现在，上海市将设立一个产权交易指导委员会，联交所接受其监督和指导。指导委员会类似于此前的联席会议，在它下面，则有一个常设机构，就是产管办。

　　产管办1996年设立，是产权经纪的监管部门，后来一度起着协调上海两个交易所的竞争的作用。

　　不过磨合已经成为过去。上海联交所有关方面说，现在联交所处于发展期，主要形成了四大业务板块。

　　一、国企改革、国企战略性调整。上海联交所要为包括地方和中央所属企业进场交易，提供一个市场平台。而这首要做的是要规范市场。

　　二、国际并购，特别是外资并购，要以产权市场作为基础。原来是场外交易，或者是借用其他市场进行交易，成本较高。

　　三、科技成果产业化。也就是原来技交所做的事情。

　　四、为民企的产权交易服务。

　　市场规范变局

　　整合市场，还只是搭建一个舞台。怎样做到公开、公正、透明地运作，才是产权市场真正血拼的内功。

　　目前的产权交易有三种交易方式，协议转让，招标投标转让和竞价拍卖。但主要是以协议为主。

　　原上海城乡产权交易所(产交所前身)总裁许学武、龚介民两人著文说明了这种情况：“因为成交的主要是实物性产权和部分产权(股权)，大量的改制改组企业仍是行政力量推动为主，系出让方自己寻找转让对象，只是按照文件要求，通过中介机构入市办理交割，变更手续，因此交易方式绝大部分是一对一的协议转让。”

　　公开竞价肯定比协议定价好，对此监管方心如明镜。但是协议确实是市场广为适用的办法，毕竟卖方多买方少也是现实。

　　今年2月1日开始施行的《企业国有产权转让管理暂行办法》(国资委3号文)，对国有产权转让的规定，是规范产权市场的一个强烈信号。

　　“整个交易体系和交易体制要适应这个变化，要主动适应，主动调整。”上海联交所有关人士说。

　　而上海也起草了一个规范产权转让的文件，目前还在征求各方意见，一些细则正在协商。据上海某大型企业资产经营部主管说，该文件规定的产权转让的严谨程度让他们肃然。

　　据称，新规则主要体现在两点：一是强调必须公开挂牌；二是文本的要求。产权手续批复要求很严格，所有文件规定的有关产权转让的附件缺一不可，如职代会决议、人员安置问题、董事会决议等等。

　　上海电气1月在联交所公开挂牌交易，让业内人士看到变局真的来了。“这在以前是不可想象的。”新规则预计会在6月份出台。“在风雨要来之前，工作上尽快推进，把有些东西该做的就做掉。”该人士说。

　　在文件正式出台前，上海联交所有一套内部掌握规范。其总的精神是，国资委3号文规定的按照3号文做，3号文没有规定细致的，按照上海以前产权交易方面的规则做。

　　为适应新的变化，上海联交所在交易流程上也做了调整。例如交易所出的文本都要交易所里的律师审核，“查出一次违规跟奖金挂钩，查出几次则被辞退。”上海联交所一位人士说。

　　该人士说，新规则的实施结果，就是文本退回率上升了，达到了20%～30%，而往年退回率很少。

　　考核也跟规范挂钩。而在往年，考核跟交易所收入挂钩，只强调多做交易。

　　上海联交所有关人士表示，挂牌只是个手段，目的是要形成一套国有产权市场价格发现机制。

　　市场发现价格的原理在于：通过挂牌，用市场讨价还价的方式，来形成国有产权最后的价格。虽然其挂牌的起始价还是以评估价为准(规定可以下浮90%)，但是把最终的定价权交给了市场。

　　而此前，国有产权价格主要是以政府审核的评估价为准，交易价格低于此价的90%，要经过有关政府部门批。

　　连横之路

　　眼下除了交易规则，摆在上海联交所桌面上，还有一项紧要的工作，就是筹备4月5日～8日在西安举行的东西部合作与投资贸易洽谈会。此次洽谈会一个主要内容是产权交易，上海是举办方。

　　不过与以往不同的是，今年上海做起来得心应手一些，因为设在西安的西部产权交易所，同时又是上海联合产权交易所上海分所。两个所之间，只需要通过一部电话就可以办很多事情。

　　“西部产权交易所”1月18日在西安挂牌，该所还同时加挂了“上海联合产权交易所陕西分所”的牌子。陕西分所的挂牌，被认为是上海联交所迈出了全国战略的第一步。

　　西部产权交易所行政上受陕西省国资委主管，业务上则接受上海联交所指导。

　　上海联交所人士表示，陕西分所的设立是上海联交所全国战略的一部分。

　　实际上，大规模扩张的这个定位，并不起始于联交所，1996年成立上海产权交易所的时候，就提出“建设成为与上海经济地位相适应，与证券、商品等交易市场相匹配的要素大市场”的目标定位。

　　不过，西部产权交易所有关人士在接受记者电话采访时表示，两所目前还只是走着看，并没有一个成文的协议。主要是单个项目上的合作，“也就是找项目。”该人士说。

　　在业务指导上，西部产权交易所参加过上海联交所的一次业务培训，上海联交所则派了一个人到西部产权交易所挂职。

　　在多大范围里建立统一的产权市场，目前并没有一个统一意见。上海国资委主任凌宝亨在此前接受本报记者采访时也说过，产权是地方的，除非功能、信息非常综合，大家感到利用你的信息进行产权交易非常的便利，成本非常低才会进入。

　　在今年全国政协会上，张圣坤和陆健健委员提了一个《发展产权市场，协调区域发展》的提案，提案更倾向于主张建立几个区域性的产权交易市场，至于在国家层面，则设立一个“全国性的产权交易协调机构”。

　　在此方面，记者电话询问上海联交所会员部人士时，该人士回答：“主动找上门来要求跟联交所合作的很多，但我们不是很愿意采取这种方式，除非当地政府特别支持。”

　　他说，联交所更愿意用会员的方式合作。目前上海联交所各类会员有300多家，摩根大通证券(亚太)有限公司、毕马威华振会计师事务所、英高财务顾问有限公司、株式会社乐国富、普华永道等境外10来个著名中介机构也是其会员。

　　因此，该人士说，联交所所做的，是在大力发展会员。