差别准备金率温柔开场 央行再放紧缩银根信号

　　差别准备金率“温柔开场”，冻结约200亿银行资金

　　央行再放“紧缩银根”信号

　　酝酿近一年且备受争议的差别存款准备金率制度终于成为事实。从4月25日起，央行将资本充足率低于一定水平的金融机构的存款准备金率提高0.5个百分点，执行7.5个百分点 ，但国有独资商业银行和城乡农信社暂缓执行这一制度。央行称此项制度设计旨在控制盲目信贷扩张。

　　业内人士据此估算，此项制度实施后，资本充足率低于8%的金融机构可能因此被冻结数百亿资金。但因资金供应主力——四大银行暂缓执行此政策，且资本充足率较高的金融机构不在此列，因而此举在短期内不会造成实际上的资金大紧缩。然而此举“紧缩的货币政策”信号性相当明显。

　　被冻结资金约200亿

　　被银行界称“温柔开场”的差别存款准备金率制度到底将对银行资金面产生怎样的影响呢？

　　招商银行资本充足率在去年底超过8%，该行资金中心的有关负责人对记者称，实际上，这项制度由于抽紧银根的作用不大，短期内对商业银行整体资金面不会产生较大影响。广东发展银行资金部有关负责人分析称，央行公布的有关数据表明，截至今年2月底，全部金融机构本外币并表各类存款余额达22.67万亿元，但股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行的存款余额仅占其中的2成左右。而这些金融机构中有相当部分的资本充足率在去年底已达到8%。据这位人士估算，考虑到4月24日金融机构存款余额将有所增加，新制度实施后约有200亿元左右资金被冻结，但不会超过300亿元。

　　“实际上，冻结数百亿资金相当于央行在公开市场上发行一次票据。最近几周，央行每周发行500——600亿票据以回笼资金。”

　　更为关键的是，资金主要供应方——四大银行暂缓执行此项制度。“头寸紧张的其他金融机构可以向四大银行拆入资金。”一家资本充足率较低的银行的资金部人士大松一口气，“仅上调0.5个百分点，且四大银行不在此例，对我们的影响不大。”

　　对银行实施差别待遇

　　尽管差别准备金率制度是温柔开场，但业内人士认为此项制度的逐步深入将对不同资质的银行产生深远的影响。

　　民生银行有关人士昨天向记者透露，该行资本充足率去年底已达8%，因此其准备金率不会被调高。他还称，即使央行再次调整存款准备金率，该行亦不会被实施较高的准备金率，因为该行可转债目前“转股进度良好，且民生不良资产率较低。”

　　招商银行和浦发银行有关人士亦持相同观点，因为他们是上市银行中的佼佼者。

　　与此同时，也有一些银行在被列为劣等银行后不得不缴纳更多的准备金，导致资金紧张而被迫收缩信贷。央行明确指出，将根据银监会统计的金融法人机构上年季度平均资本充足率和不良贷款率等指标进行调整。个别金融机构出现重大违规、风险问题及清算问题时，央行将会同银监会及时调整其存款准备金率。

　　控制信贷动作频频

　　尽管差别准备金率制度温柔开场，但央行决意执行紧缩的货币政策。央行为此向市场传递多个信号。

　　昨天央行分别提高对所有金融机构的再贷款利率和再贴现利率：期限在1年以内、用于金融机构头寸调节和短期流动性支持的各档次再贷款利率，将在现行再贷款基准利率基础上加0.63个百分点；再贴现利率则在现行再贴现基准利率2.97%的基础上加0.27个百分点，加点浮息后利率为3.24%。金融机构向央行融入资金的成本将被提高。

　　此前的23日下午，央行召集各商业银行负责人在北京开会。央行对各商业银行的信贷再次进行窗口指导，要求各商业银行控制向过度投资行业提供资金支持。

　　央行昨天对外公布央行货币政策委员会2004年第一季度例会决议，会议决定继续适当控制货币信贷规模。

　　更有消息称，央行准备将公开市场操作从一周一次变为一周两次。

　　“扶优限劣”惹争议

　　自央行副行长刘廷焕在本月初的“两会”上透露“将实施中国特色的差别准备金率制度”至今，业内人士对此制度的争议一直未曾停歇。一位知情人透露，即使在央行货币政策委员会内部，亦有个别委员对此持不同观点。

　　不愿透露姓名的一位商业银行人士称，尽管国际上有很多国家央行实施差别准备金率制度，但不会实施“扶优限劣”的货币政策。这种“扶优限劣”的差别准备金率制度很可能是中国首创。这些质疑者认为，央行的主要职能是制订货币政策，而货币政策应对每个金融机构公平，而不应针对某类或某家银行实施不同的货币政策。“扶优限劣”应是监管取向，监管机构本身应对被监管对象区别监管。银监会目前已对股份制商业银行实施分类监管，并即将以城市商业银行实施分类监管。在这种分类监管下，劣质银行已经受到限制。

　　但是央行有关负责人明确提出，差别存款准备金率制度与资本充足率制度是相辅相成的，有利于完善货币政策传导机制，调动金融机构主要依靠自身力量健全公司治理结构的积极性，督促金融机构逐步达到资本充足率要求，实现调控货币供应总量和降低金融系统风险的双重目标。这是依据中国金融体制现状的一项专门制度设计。一位曾参与讨论此制度的资深人士更称，《人民银行法》已明确赋予制订和执行央行货币政策和维护金融稳定两大职能，更何况，央行承担最终贷款人角色，“限优扶劣”是央行行使金融稳定职能的手段。央行货币政策委员会2004年第一季度例会已提出“防止通货膨胀和金融风险”双重目标。(本报记者 谢艳霞)

　　优质银行股昨日上扬

　　因差别准备金率制度“温柔”开场，受传言影响已连续6天下跌的债市昨天止跌回升，深沪股市亦未出现深幅下挫局面，深成指反而微微上扬。5家上市银行中仅深发展下跌0.01元，另4家上市银行齐齐上涨。招商银行当天上涨0.45%。