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当我们从法律规制的角度观察金融产品和产品创新的时候，我们发现，金融产品本身只是一个权利和义务的格式化匹配，与此对应，产品创新意味着一些权利主体获得了新的权益，或者需要履行新的义务。在监管人看来，市场主体权利和义务的变动是重要的，因为这种变动经常带来新的麻烦，它们要么增加新的风险源，要么直接导致风险的积累。
比如，我们把企业年金看作是一个创新产品，因为，年金的本质是提高了企业内部
一些人的收入水平，这同时要求企业所有人放弃一部分盈利，权利义务结构的这个变化，使得监管人意识到，企业所有人可能会减少雇工数量；如果企业碰巧是一家国有企业，年金还会引导一些人用牺牲国有资产权益的办法，变相地私有化。因此，产品创新经常与放松管制(deregulation)紧密联系在一起，一项创新被监管人认可，往往是监管人已经找到了克服风险的办法，或者与市场主体达成了共识。
放松管制的本质是，监管人对市场机制具有越来越深刻的认识以后，自觉地依靠这种机制，通过触发一个事件，或者在关键环节上加入自己的意向，改变市场主体今后的行为选择。放松管制要有两个条件：1.监管人了解市场机制，尤其是了解市场传导机制；2.监管人充分认识到自己并没有比市场机制更聪明。
放松管制几乎和垄断利润的消失是同一个含义，行政干预无孔不入的时候，管制是一个创造寻租租金、创造垄断利润的工具，放松管制意味着这些寻租租金和垄断利润的消失。比如，放松管制以后，证券公司拥有的各种牌照，其含金量会明显的下降，券商利润对核心技术的依赖性会显著地增加，这是机会，也是挑战。又比如，债券市场利率形成机制市场化程度提高以后，为债券发行提供中介服务的机构需要很强的设计技术，深刻领会债券的利率期限结构，创造出适合发行人特征的债券品种，并制订出相应的发行方式。证券市场上融资渠道的逐步拓宽，使得证券市场主体对股权权益人的依赖程度显著降低，但也使得市场主体股权变化更加频繁，需要监管人尽早消除法规中与身份有关的过时规定。-
(杨如彦/文)
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