资本热望：意见升温资本市场两会热点重在落实_国内财经_财经纵横

资本热望：意见升温资本市场两会热点重在落实

http://finance.sina.com.cn 2004年03月05日 15:26 21世纪经济报道

　　本报记者丁靖蕊

　　北京报道

　　“我今年没有提案。”作为证券监督管理系统唯一的人大代表，湖南证监局负责人杨晓嘉在接受记者采访时表示，国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见

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》以下简称《意见》　作为指导资本市场发展的纲领性文件已经颁布，就证券市场而言，已很难有什么大的提案，主要是看《意见》如何落实了。

　　而记者在联系全国人大财经委副主任周正庆采访时，也被告知《意见》已经出台，他本人没有提案。政协委员、上交所总经理朱丛玖也表达了相似的看法。

　　一位多年“跑两会”的同行称，本来两会上关于资本市场的提案所占比例就不是很大，加上《意见》出台已经廓清了资本市场发展方方面面的问题，在这种情况下，预计今年两会上有关资本市场的提案可能会相应减少，而结合《意见》，如何用科学的发展观来认识和发展当前的资本市场，将成为今年两会代表热议的重要话题。

　 资本市场的科学发展观

　　日前，中国证监会主席助理汪建熙在期货市场学习《意见》座谈会上对《意见》给予了高度评价，他称，《意见》充分体现了党中央和国务院科学的理念和创新精神，证明资本市场的发展和规范绝非可有可无。它的作用首先是对资本市场的定位和模糊认识的澄清；第二是提倡资本市场科学的发展观；第三为市场发展创造了有利的监管环境。

　　这是证监会高层首度就科学的发展观发表看法。

　　业内专家称，预计在两会期间，证监会主席尚福林将会就如何用科学发展观指导中国证券市场的发展发表看法。而这些看法势必将引起全行业的关注和讨论。

　　正是由于一直以来证券市场发展极不平衡，与宏观经济发展不相协调，逐步远离科学发展观的轨道。并且由于股票发行的制度性缺陷导致市场的后续发展难以为继，也与可持续的发展观相违背。在这样的前提下，《意见》的出台一举澄清了资本市场在国民经济中的模糊定位，强调了全面、协调与可持续的发展观，如中国证监会主席助理汪建熙所言，资本市场绝非是可有可无，无关紧要。

　　全国政协常委、北京大学教授萧灼基认为，《意见》体现了科学发展观的原则和精神。《意见》从改革发展与稳定的关系、金融与经济的关系发展与规范、间接融资与直接融资、市场结构与市场效率、股票与债券、主板市场与创业板市场等方面加以统筹全面地规划了资本市场的发展方向提出了发展的措施把发展放在首位以发展促规范以发展解决历史遗留问题以发展来推动上市公司和资本市场提高素质。

　　专家分析，科学发展观的本质就是强调以人为本的思想，具体体现在资本市场就是必须切实保护广大投资者的利益。《意见》中，也把维护投资者合法权益特别是公众投资者合法权益放在突出地位。

　　尽管，目前监管部门已将保护投资者合法权益放到了相当重要的位置。不过，在今后工作中这一思路还将得到更进一步的体现。

　　具体到监管工作中，比如全流通过程中中小投资者利益的保护、上市公司重大资产重组、重大决策中小股东的意见等可能都将得到更进一步的重视。

　　对此，萧灼基称，股民投资股市的目的是为了获得较丰厚的回报。股民的最大利益是在保障安全性和流动性的前提下从股市获得高于存款利息的回报。股民要求知情权、参与权要求公司严格实行法人治理制度提高管理水平目的都是为了提高公司效益和股票盈利。因此政府出台的政策措施应该考虑股民利益以维护股民利益为准绳。只有切实保护股民利益才能激发股民投资积极性增强股民的信心。

　　毋庸置疑，在用科学的发展观指导资本市场发展的思路下，评判证券市场效率的指标将不再是上市公司的融资额度、股价指数，而将是证券市场在国民经济协调发展中的定位，上市公司素质的根本提高，以及投资者合理的投资回报。

　　今年两会热点预期

　　据悉，在去年两会中，与证券市场相关的提案主要集中在，建立多层次的资本市场；恢复国债期货市场；加强证券监管机构的权限和监督；通过立法规范国有股减持方式；调整现有汇率体制；切实保护中小投资者利益；适时降低证券交易成本以提高证券市场竞争力；设立私募基金；防范创业板市场的风险；加强对企业买卖股票的监控；推广股指期货等方面。

　　而相当一部分去年、前年在两会上热议的问题已经得到了较好的落实，比如券商融资问题、拓宽社保基金投资领域问题都得到了较好的解决。同时，用于规范上市公司资产重组的《上市公司收购管理办法》，及久拖未决的《证券投资基金法》也已出台。

　　“就资本市场而言，往年被屡屡提及而至今没有结果的一些问题今年肯定还会被提及。”一位政协委员称，比如《公司法》、《证券法》的修改，建立多层次的资本市场、保险资金的入市、降低印花税、全流通等问题预计都会是今年两会的热点话题。

　　在现有市场环境下，对《公司法》、《证券法》修改的呼声日益高涨，而在新股全流通背景下，对公司法与证券法的修改更是迫在眉睫。我们必须根据市场实际情况，协调好法律法规的更新速度与市场的发展速度，从制度上保证证券市场的高效运作和稳定发展，这对于我们的证券市场乃至国民经济发展都是至关重要的。

　　此外，印花税偏高也是我国证券市场的一大特点，《意见》提出“研究制定鼓励社会公众投资的税收政策”被业界视为印花税调整的前奏。“如果印花税下调，将极大地刺激投资者的投资热情。”国家信息中心宏观经济部主任徐宏源称。

　　上市公司的恶意圈钱行为一直为市场所诟病。然而，由于证券市场股权分裂，流通股东在上市公司重大决策中的话语权相当弱。鉴于此，目前证监会正考虑推出有关类别股东大会表决机制指导意见的草案，估计这份草案不久将在业界内部征求意见。以建立流通股东对控股大股东的约束机制。

　　今后，在上市公司增发、可转债发行、配股及其它重大资产重组方面，流通股股东都可能会拥有更多的话事权。

　　除此之外，“全流通”也将替代两年前“国有股减持”成为今年资本市场最为“敏感”的话题。

　　为“全流通”立法？

　　两年前，处于“暂停”状态的国有股减持成为代表们关注的焦点，由于国有股减持事关重大，有关行政规定又缺乏权威性，有代表建议通过全国人大讨论，制定“国有股减持法”，使国有股减持实施方案必须接受全国人大监督，平衡好各方利益，以增强市场信心，确保市场稳定。

　　如今，尽管没有明确的规定显示“国有股减持”暂停，但从监管部门和国务院高层的公开谈话中，可以发现此前那种“通过二级市场市价减持国有股筹集社保基金”的方式已不再被提及，而“国有股减持”在国有资产当家人李荣融的口中，不再是筹集社保基金。

　　然而，困扰证券市场发展的最根本问题——股权分置——仍然需要解决。

　　早在2001年国有股减持方案失败后，作为监管部门的证监会就试图利用国有股减持的机会，将困扰证券发展的桎梏全流通问题一并解决。于是，国有股减持暂停后证监会向全社会征集的方案中，几乎全部是全流通的方案。不过，长时间的努力只是让监管部门意识到要找出一个一揽子方案来解决证券市场1300家上市公司的所有问题并非现实之举。

　　而在去年下半年，监管部门似乎才真正找到了开启全流通的钥匙：统一原则，分散决策。

　　如此指导思路下，证监会高层与国资委高层有过几次紧密沟通，于国资委而言，解决股权分置是证监会的事；而对证监会而言，所谓“股权分置”从某种意义上说主要是解决国有股的可流通问题，任何一家含国有非流通股企业的全流通问题几乎都需要得到国资委的首肯。

　　证监会除了要在非流通股股东利益与中小投资者利益之间取得平衡外，还需要考虑二级市场的接受程度。全流通工作的每一步推进都殊为不易。

　　“这种情况下，除非全流通问题在高层取得明确，否则，做起来相当困难。”他称。

　　对此，海通证券罗培新认为，解决股权分置，首先要厘清国有股流通方案的决定权主体。应该明确由全国人大或由其授权国务院依法行使，而不是由陷于出资人和监管者角色冲突中的国资委直接行使这一权力，这一方面可以使减持和流通性获得充分的正当性，另一方面更利于问题的全面和稳妥解决。

　　“全流通立法”是否会和“国有股减持立法”一样成为两会代表的提案内容，同样值得关注。