标普分析师认为中国经济快速增长过程中藏风险

　　[世华财讯]标普分析师认为，2004年中国企业应该能继续保持增长，但在中国经济快速增长过程中仍潜藏着不容忽视的风险。

　　国际著名评级机构标准普尔于12月11日在北京举行"中国企业评级"研讨会。标准普尔分析师在会上表示，中国企业在2003年继续高速增长；带动中国企业迅速增长的主要因素包括：出口大幅度增加、商品价格上升、消费需求旺盛和政府投资的增加。

　　展望2004年，随着商品价格渐趋稳定，预计中国企业的盈利增长也会放缓，但凭借强劲的私人投资和消费势头，中国企业应该能继续保持增长。

　　标准普尔分析师认为，中国经济迅速增长固然值得鼓舞，但也必须注意，在中国经济快速增长过程中仍潜藏着不容忽视的风险。

　　标准普尔董事总经理顾国麟指出，对中国企业信用质量最大的威胁，仍然是来自制造行业的生产能力的过剩。中国企业在上一个投资周期出现了不理性的投资和低价值产品过度生产的情况，如果这种情况持续下去而得不到适当的控制，企业的利润将会受损，进而导致银行出现新一轮的不良贷款。

　　据估计，中国2003年下半年的经济增长超过10%，远超过中国官员预计的8%。经济增幅这样大，但没有带来通胀压力，这主要反映了中国拥有充足的劳动力，以及在上一个投资周期积累了过剩的产能。

　　然而，有些行业，包括钢铁、铝、房地产、汽车、电讯设备和消费品行业，由于需求强劲，供应有限，这些行业吸引了很多投资，因此，令人担心可能出现投资过热的现象。比如，中国房地产投资在2003年增加了30%以上，钢铁行业的投资在截至2003年10月的十个月内更上升了109%。

　　标准普尔董事白培睿表示，产能过剩对企业带来的负面影响包括价格竞争风险提高、营运利润减少和现金流转弱。以东方通信股份有限公司为例，虽然中国电讯行业发展很快，但由于产能过剩造成电讯行业的竞争十分激烈，东方通信也出现了营业亏损。在2003年头9个月里，东方通信亏损达人民币7亿6千多万元，而在2002年同期，公司赚取了人民币520万元的纯利润；盈利的下跌主要是出于利润率下降和过期手机存货的冲销。

　　中国政府也意识到必须正视投资过热问题的严重性，并正试图对过热行业的投资加以限制。较早前，中央银行把银行存款准备金比率由6%调高到7%，藉此控制银行对企业的贷款规模。另外，政府也建议银行限制对方地产及其它过热行业的企业贷款，而且表示下年度将适度减少靠赤字预算对经济的刺激。如果中国政府能够减少浪费性投资，相信中国应该能够继续保持经济的快速增长，同时避免不良贷款的增加。

　　目前中国企业除了受到产能过剩问题的困扰以外，还遇到了由于保护性贸易措施的逐步减少而引起的进口产品竞争的加剧。面对上述种种挑战，一些中国企业已经开始建立高效的生产基地，但有些企业，特别是那些依赖地方政府的中小型国有企业，在改善营运作业方面依然面临很大的困难。

　　白培睿指出，中国企业需要继续更新技术、重新整顿管理和提高员工的生产力，解决这些问题将不可避免地涉及一些困难的决定。但中国企业若要有能力与国外对手竞争，就没有太大的选择余地，必须去正视这些问题，而且刻不容缓的去解决。

　　中国企业中，较为积极重整业务的有宝钢集团、中石化和中石油。中国铝业属下若干企业也成功优化了产品组合的结构并提高企业整体的营运效率。不过，以上这些积极重整企业的努力在一些其他企业并不多见。究竞哪些企业最终能够通过企业文化的改变，成本结构和产品的调整，在竞争日趋剧烈的环境下保持竞争力，随着时间的推移将会有分晓。

　　(姚磊 编辑)