金融业过于依靠政府输血财政买单能维持多久_国内财经_财经纵横

金融业过于依靠政府输血财政买单能维持多久

http://finance.sina.com.cn 2003年12月06日 14:17 经济观察报

　　本报记者张宏程明霞北京报道

　　12月1日，中国人寿开始香港路演，2003年全球最大IPO拉开序幕。在投资者热烈追捧的背后，财政的支持起了决定性作用。中国人寿将1999年6月10日以前的高利率保单剥离给母公司。市场预计，这部分利差损总额在350亿元左右。财政部与中国人寿集团公司建立的共管基金将最终消化这部分历史包袱，让上市公司得以轻装上阵。

　　与此同时，第三轮银行业“输血”也变得前景清晰。中国银监会主席刘明康在上周的新闻发布会上证实，“将首先选择一到两家国有商业银行进行改革试点，以多种形式来补充它的资本金。”尽管刘明康拒绝透露可能注入的具体金额，但业界预测，四大行所需增加的资本金高达8000亿元，最终财政可能买单1000亿元。

　　财政买单金融业坏账在中国改革进程中有例可循。“仅补充资本金一项，光四大行就要8000亿，这还没算上保险、农信社、地方股份制银行、证券公司等等，我估计把这些全部算起来至少还需要1.2万亿元的资本规模，我们的财政哪负担得起呀！”中央党校研究室副主任周天勇语气沉重。

　　有多少单要买？

　　从1995年中银信托被接管以来，数十家陷入困境的金融机构无一不得到国家财政的鼎力支持。多数金融机构都采取了关闭、重组或合并(接管)的市场退出模式，而很少采用破产的形式，国家财政总是成为最后的买单人。

　　已发生的银行关闭案包括：海南发展银行1998年关闭，央行提供了40亿元的再贷款；郑州城市合作银行1998年出现挤兑，1999年实施全面救助；广东汕头商业银行1999年出现全面支付困难，当年11月重组；1999年，光大银行整体收购中国投资银行，当年为此增加拨备73.2亿元。

　　同时，充实四大行资本金也是财政买单的重头戏。1998年，财政部发行了2700亿元特别国债，用于补充国有商业银行资本金；1999年，四大行向四大资产管理公司剥离了14000亿不良资产，财政为每家提供100亿元开办费。业界称此为对四大行的“前两次输血”。结果是，中国银行的资本充足率达到8%，工商银行和建设银行接近8%。

　　在信托业，1995年10月，中银信托关闭，广东发展银行承担了全部债权债务；1996年，湖北国际信托投资公司获注资渡过难关；10月，光大信托投资公司不能支付到期债务，央行决定把部分债权转为股权，约50亿元；1997年，中国农村发展信托投资公司因到期债务不能偿还被关闭；1998年6月，中国新技术创业投资公司关闭，负债73.69亿元；同年，广东国际信托投资公司破产，广东省政府仍支付了广国投的境内自然人存款；1999年，广东国民信托撤销；2002年，赛格信托关闭，负债80亿元。

　　在保险业，1996年，永安保险公司在人行托管后进行重组，增资扩股；而利差损问题则是三大寿险公司的巨大历史包袱。高盛预测，中国人寿、平安和太平洋三大寿险公司的潜在利差损约达320-760亿元。

　　农村、城市信用社也是问题重重。1996年，贵州贵阳清镇红枫城市信用社发生支付危机，1999年归并贵阳市商业银行；1997年，海口33家城市信用社被关闭，并由海南发展银行收购并承付债务；1998年7月，建行恩平市支行被撤销，农行恩平市支行停业整顿，20家城乡信用社被行政关闭，损失国家资金68亿元；1998年，广西北海城市信用社关闭12家，吊销2家金融营业许可证，全部退出当地金融市场；同年，河南长葛市人民城市信用社违规设立，非法经营，被行政关闭。

　　央行统计显示，目前绝大多数农信社的不良资产率都远远高于四大国有商业银行。4万多家农村信用社中，只有约15%能够盈利。专家测算，要使农信社摆脱历史包袱，重焕生机，国家至少需要掏出1000亿元。

　　而在证券业，1996年，申银、万国证券公司合并新设；1998年，君安证券内部整顿，与国泰证券合并；2002年，中经开因严重违规被撤销，150亿资产灰飞烟灭；同年，鞍山证券被关闭，企业债余额21亿；大连证券被勒令破产，负债33亿，净资产为负2.6亿。而今年，南方证券更爆出了120亿巨额亏损的传言。

　　此外，“还有一些地方的股份制商业银行，它们可能也有些问题，需要补充一定的资本金。”周天勇说。

　　尽管最终的支付方式可能有所不同，或是国家财政注资，或是地方政府输血，或是发债，或是央行再贷款，但总而言之，这部分的损失，总计至少在2.54亿元以上的金融业改革成本绝大多数终归都得由国家财政扛起来。

　　而且，根据周天勇的保守估计，中国金融业还需要注资至少1.2万亿。

　　两者相加，财政若要为金融业坏账买单的话，其数额最终至少会达到3.7万亿。“合理”的财政买单

　　这些金融机构理直气壮地要求财政买单，原因不外乎部分不良资产是历史原因形成的。

　　“过去一些坏账是隐性的财政支出，如国企和支农等都是国家行为，银行实际上是替国家财政给低效率部门支付资金。财政注资从理论上说也是合理的。”周天勇说。

　　中国银行国际金融研究所副所长王元龙与周持相同看法。“因为现在是国有银行，就必须由国家来补充资本金。但现在问题的严峻之处在于，过去国家应该随着业务的发展不断注资的，但过去一直没做，积累到现在这么大的缺口，解决起来就非常困难。”

　　国内金融机构不但背负历史包袱，风险控制机制也不健全。另一方面，就是内部腐败。央行研究局一位高层人士指出，“根据中央金融工委近三年来的资料显示，多数金融腐败案件都与不良资产的形成有着直接的关系。渎职、贪污等内部人行为是金融业不良资产总额陡升的重要原因之一。”

　　保险业的利差损成因则是央行降息后保单预定利率高于投资收益率。但一位资深保险业人士却质疑，“1998年保监会已经明确要求降息前必须停止销售高利率保单，但有些公司为了眼前利益，还在加班加点地狂卖保单，这不是自杀行为吗？”

　　该业界人士对永安保险在重组前挥金如土的行为仍记忆犹新。“听说他们把保费都拿来盖楼，买了十多辆好车，包括卡迪拉克等。”

　　国际投行在分析中国寿险业利差损成因时也指出，“加剧寿险公司利差损的原因之一是，部分国有保险公司对其分支机构的产品推广与保费投资控制力缺失，这使保险公司售出了许多不盈利的产品，同时保费收入投资到证券、房地产，或向其他国有企业发放贷款。这使保险公司的投资收益极低，甚至是大幅的亏损。”

　　证券经营机构挪用保证金与违规经营也不在少数。而信托业关闭浪潮中，多数均是由于信托公司严重的违规经营。

　　“目前陷入困境的金融企业的结局不外乎注资、关闭、破产、合并或接管　。上述手段只有形式上的区别，没有实质的不同——都落实为中央银行资金救助。面对国内无实质区别的单一性市场退出机制，高风险的机构投资者将不断被‘复制’：赢了是自己的，亏了是中央银行的；其推论是：不去追逐风险是非理性的，大胆寻求高风险收入是最优的。”央行研究局陆磊博士撰文指出。

　　财政买单的两难境地

　　在这样的背景下，金融机构获得注资后经营效益的提升也就令人怀疑。

　　四大行的不良资产仍在上升。根据银监会的最新统计数据，四大国有银行体系内当年未剥离的不良资产加上新增加的不良资产，目前又已达到2万亿元的高额。

　　四大行2002年末的资本充足率除中行保持在8.15%，工行和建行分别为5.54%和6.91%，均低于巴塞尔协议要求的8%水平。而农业银行未公布该项数据。

　　问题似乎没有得到解决。王元龙分析道，“四大行充足率出现下降主要有两个原因，一是资产在不断扩张，就是说分母在上升，而分子一直没动；二是在第一次剥离坏账后仍有大量的不良资产存在银行内部，加上近年来形成的部分不良资产，侵蚀了资本金。”

　　但中国社科院金融发展研究室主任易宪容的观点却与王元龙相左。“现在关键是银行不能从根本上解决不良资产产生的机制……(政府买单)不仅会给国有银行带来巨大的道德风险，而且也根本不可能化解四大国有银行的不良贷款。”

　　即便是剥离了的不良资产，回收率也不尽理想。截至今年9月底，不含政策性债转股，四大资产管理公司累计处置不良资产4154.68亿元，回收现金861.91亿元，仅占处置不良资产的20.75%。

　　可事实上，“财政部其实也不想一味地买单，但是如果不买单，可能出现金融风波，影响社会稳定；若是都买，财政也背不起。这是种两难的处境。”财政部综合司一位官员坦诚地说。

　　诚然，从世界各国的实际情况看，金融机构和银行的重组都需要财政予以支持。1980年代末，美国国会拨款1300亿美元给重组信托公司(RTC)，解决了800多家储蓄贷款机构在破产关闭后的债务偿还问题；日本政府过去数年间也出资数千亿美元解决银行业的重组，主要用于冲销坏账，注资有问题商业银行和扩大存款保险；1997年以来，韩国、印尼、泰国在解决银行破产、冲销坏账方面也动用了大量预算资金。

　　但是，近年来中国财政收支的困境愈演愈烈却是有目共睹。在财政收入快速增长的同时，财政支出仍然显得捉襟见肘。1998年至2001年，中国财政支出的年增长率为19.8%，财政赤字的增长率达到62.4%。按今年初公布的去年财政赤字数据3098亿元计算，2002年的赤字水平相当于1997年的432%，亦即6年时间翻了两番，年均增长高达27%。国际货币基金组织(IMF)更指出，加上隐性的直接债务，中国总体的财政赤字已经达到2477亿。

　　“财政支出要优先保证教育、卫生和社会保障、军事预算以及重点建设的基础设施等，以后方可能谈到为金融业解困。可在实际执行效果上，应予优先安排的那部分资金却经常不能完全到位。”该财政部官员说。据测算，未来25年，我国养老金缺口达到1.8万亿人民币；义务教育经费缺口在370亿元以上；农村、卫生的财政缺口仍然巨大。

　　在多个部门亟需财政支持的情况下，大量的财政资源仍然流向为金融业弥补亏损的黑洞。“中央银行注资意味着所有持有人民币的居民都承担了关闭成本。当然，几乎所有的公众都不会在事实上感觉到因为注资(货币发行)带来的自身货币贬值，因为这毕竟与庞大的货币存量相比是九牛一毛。”陆磊说。

　　点击此处查询全部金融业新闻