花旗竞标购买中国银行18亿美元不良资产的猜想

　　本报记者 杨磊 北京报道

　　“您看到的消息是真的，花旗集团确实在最近通过拍卖竞标方式购买了中国银行账面价值18亿美元的不良贷款。”11月14日，花旗香港的新闻发言人吴小姐语气平静的回应了记者的求证。

　　然而就在这表面的平静背后，国内今年最大一笔外资参与的不良资产处置交易也随之诞生。除了数额巨大，这笔交易发生的时间也颇为敏感，就在学术界关于是否该对四大行不良资产进行二次剥离的争论再次升温、四大行改制上市方案新版迭出之际，这笔18亿美元的不良资产交易自然吸引了远远超出其本身意义的关注。更何况，交易的两个主角，一个是目前四大行中不良资产率最低的中国银行，一个是原本以零售银行著称、在中国不良资产领域低调潜行的花旗集团，除了事件本身的重要性，交易主角的特殊性也引发了一串联想。

　　据花旗香港的吴小姐介绍，交易发生的准确时间是上周末，但花旗集团方面至今没有在其网站上公布正式消息，也没有对外的新闻稿可以提供。她暗示，花旗集团希望可以尊重中国银行的意见，由它们来把握对外发布的口径。而记者向中国银行总行新闻处求证时，并没有得到正面答复，在其总行和中银香港的网站上，截至记者发稿时，也没有看到对外公布这条消息。

　　据了解，这18亿美元的不良贷款最初由中国银行在香港的子公司发放，主要发放给了内地、香港约450多家公司，其中大量贷款以香港房地产作为抵押。因此，这些不良贷款的风险被认为低于内地不良贷款的风险，而且由于香港的银行一般不会有如此大量的不良贷款一次性出售，因此造成了这次不良资产拍卖抢手的局面。

　　据知情人士透露，拍卖现场竞争十分激烈。除了花旗集团，参与竞标的还有高盛、美林、摩根斯坦利、雷曼兄弟等，最终花旗集团胜出，但花旗集团没有对外公布收购价格。花旗集团此前在中国市场一直以商业银行业务著称，在不良资产处置领域处于跟随者地位。2001年，它曾参与中国第一次面向外国投资者的不良贷款拍卖，当时它参加了摩根斯坦利牵头的一个财团，参与收购了华融资产管理公司出售的13亿美元的不良贷款。

　　今年以来，四大行在处置不良资产领域频有动作，今年6月，工行就与高盛签署了谅解备忘录，双方约定将建立合资企业以共同处置工商银行拥有的价值人民币100亿元左右的不良资产。此前，建设银行也传出将与摩根斯坦利组建合资资产管理公司共同处置不良资产的消息。而此次中国银行是通过拍卖的方式直接转让不良贷款，从处置速度上显然更快一些。据悉，工行和建行关于成立合资资产管理公司的方案尚未获得最终批准。此外，在获悉中国银行此次处置不良资产的消息后，农行风险资产管理部总经理李彦斌一再向记者表示，不良资产并不完全像外界想象的那样是包袱，从某种程度上看它其实是资源，只是需要整合再利用，他表示，农行也在积极探索不良资产处置的多种方式，但他拒绝透露具体内容。

　　据民安证券一位金融分析师分析，由于不良资产将影响商业银行年报，因此中国银行选择此时大规模处置不良资产，除了正常的谈判瓜熟蒂落之外，降低不良贷款率的意图也非常明显。据了解，截至今年9月，中银香港的不良贷款比例为7.8%，在香港银行同业里处于偏高水平。而此次18亿美元不良资产的处置，对于合并报表后降低中国银行总行的不良贷款率也会起到很大帮助。

　　对不良资产的处置一直是令国有商业银行最头疼的事，再加上四大行又开始了改制上市的竞争，因此是否该对仍堆积在四大行内部的2万亿不良资产进行“二次剥离”成为近期争论的焦点。1999年，我国曾从四大行整体剥离1.4万亿元不良资产给四大资产管理公司，按照当时的说法，不会再对不良资产进行二次剥离以防道德风险，然而4年之后的现实是，单纯依靠四大行很难消化自身负担改制上市。

　　尽管如此，综合近期的种种信号，财政部将对四大行不良资产进行二次剥离的可能性并不大。财政部副部长李勇和央行副行长李若谷分别在不同场合发表讲演时暗示，国有商业银行解决自身的法人治理结构和经营机制问题是关键，国有商业银行更多应该依靠自救来解决自身问题。即使财政援手，也可能只是注资方式而不是剥离方式。

　　在10月27日的国有银行不良贷款分析会议上也传出类似信号，此次会上，银监会要求第四季度国有银行要努力做好五项工作：一是加大呆账核销和不良资产清收力度。二是控制不良贷款反弹。三是严格控制新增贷款的质量。四是对不良贷款的重点行业、重点地区集中攻坚。五是积极探索新的不良贷款处置方式，利用市场的原则处置抵债资产，或同地方政府合作处置等。此外最引人关注的是，银监会承诺将积极推动新的不良资产处置方式。

　　正是在这样的背景下，国务院发展研究中心金融研究所一位人士预测，此次中国银行打包出售18亿美元的不良贷款，很可能预示着新一轮的不良资产处置高峰到来，不同的是，除了四大资产管理公司，此次冲在最前面的还将有四大国有商业银行。他表示，商业银行很可能获得更大的不良资产处置空间。