银行密议分羹新基金 商业银行储蓄将大搬家

　　化解存款受货币市场基金冲击隐患商业银行相关负责人聚首北京共商对策

　　银行密议分羹新基金

　　“商业银行开发货币市场基金更具优势，现在却因政策而不得不代销基金管理公司的货币市场基金，这犹如将养大的女儿拱手送人。”一家著名的股份制商业银行资金计划部负 责人非常感慨。

　　此人士所作喻的“养大的女儿”即指优质的存款客户。这家股份制商业银行还与四大国有商业银行及其他几家股份制商业银行在本周聚首北京，就“商业银行应成为货币市场基金主角”进行商讨，并呼吁政策应尽早为他们开发货币市场基金给予放行。而此前，基金公司的任何产品创新从未引发商业银行如此激烈的同台竞技的反应。

　　银行是货币市场基金主角？

　　在北京的碰头会上，与会的银行人士踊跃发言，但鉴于与基金管理公司的微妙关系，接受采访的商业银行人士均不愿透露姓名。

　　一位与会的商业银行资金部负责人称，商业银行发行货币市场基金远优于基金管理公司。因为货币市场基金主要在银行间市场操作，用于短期国债回购、央行票据、大额可转让存单和商业银行票据等，而主要商业银行一直是银行间市场的“大玩家”，从中历练出了一批富有实战经验的专业人才。

　　“如果玩股票，商业银行可能不如基金管理公司，因为商业银行长期被禁止进入股票市场。但是在银行间试市场操作，久经战场的商业银行人员无论如何优于基金管理公司。这是谁都无法否认的事实。”

　　另外，主要商业银行每天可供在银行间市场运作的资金量都很大，如一家中等股份制银行的债券资产都有数百亿，四大行的债券资产更以千亿计。而一家基金管理公司能在银行间市场的资金量充其量不过百亿而已。这位人士一言以蔽之，直称主要商业银行方应是货币市场基金的主角，而非基金管理公司。

　　商业银行储蓄将大搬家？

　　基金管理公司开发货币市场基金之所以引发商业银行如此强烈反应，在于货币市场基金很可能引发一场空间意义上的“储蓄存款大搬家”行动。

　　接受采访的商业银行资金部人士并不讳言这种担心。“尤其是个人储蓄客户，而企业客户因为商业银行可受企业客户之托进入银行间市场为其理财，因货币市场基金而放弃银行的可能性不大。”

　　实际上，商业银行的担心是实实在在的。一方面国债利率和拆借市场利率高于短期储蓄利率，另一方面，基金收益目前享受免税政策。即便是基金收益与储蓄利率持平，亦会因税收政策不同，基金持有人赚到较储蓄高出20%的收益。这种无风险且收益高于同期储蓄的货币市场基金正符合中国储蓄一族的风险偏好。

　　在此背景下，商业银行的储蓄出现“存款大搬家”现象也并不是一件奇怪的事情。

　　商业银行被迫做代销行

　　“储蓄大搬家对于商业银行而言犹如将养大的女儿拱手送人。这是一场真正的廉价出让资源的得不偿失的交易。”北方一家股份制商业银行的人士如此评价。

　　此人士分析称，如果将存款用于放贷，商业银行可以获得约3%的利差收益；但是如果代销货币市场基金，存款成为基金后，若托管行托管的是债券资产，将获得基金管理公司支付的托管费，但远不如利差收益；但若托管行托管的是尚未投资的现金资产，托管行反而要支付基金管理公司同业存款利率。

　　既然如此，工行和交行等银行为何依然愿意成为基金管理公司的托管行和主代销行呢？银行人士私下承认这是银行业的困境。你不代销，自有其他银行代销。大家出于竞争需求，不可能统一行动共同抵制基金管理公司的货币市场基金。更何况，客户确实有这种投资需求，只是政策限制我们开发此产品。只能被迫出让自己的平台。

　　银行急盼“入场券”

　　面对如此困境，商业银行开始在北京聚首口头呼吁政策放行，但呼声尚未获得任何回应。

　　银行人士不仅从商业银行的种种优胜之处阐明其开发货币市场基金的现实条件，还从改善商业银行目前的资产负债结构角度出发希望政策给予放行。南方一家股份制商业银行资金计划部人士称，“如果商业银行可以开发货币市场基金，银行的放贷压力就会缓解，中资银行资本充足率随着资产规模扩大而不足的群体现象就会大大稀释，银行融资需求随之下降，因为这是一项中间业务。

　　与会人士还从国家货币政策阐明商业银行开发货币市场基金的必要性。与会人士称，由于央行直接面对商业银行投放或回笼资金，如果商业银行开发货币市场基金，将更利于货币政策的宏观调控；而基金管理公司开发此产品，货币政策的损耗太多且延时太久，因为央行面对商业银行直接实施货币政策手段，途经银行客户、基金管理公司方能反馈至银行间市场。

　　限于目前金融分业经营的现状和法律方面的障碍，商业银行人士认为银行未来推出的此类产品可以不冠以“基金”之名，而只是一种属于银行资产管理的集合理财产品。“应重实质而非形式。”

　　本报记者 谢艳霞