辽宁排出国退民进时间表 攻破计划经济最后堡垒

　　本报讯(记者骆晓鸣李东平)辽宁省日前公布了一份国有资本退出的时间表：2005年前，国有资本从一般竞争性领域的中小企业中全部退出；到2010年，大中型国有企业的国有股比重由现在的72.3%降到40%以下。届时，这个被外界喻为“计划经济最后堡垒”的省份市场化改革的步伐将大大加快。

　　辽宁省发展计划委员会一位官员透露，依据中央振兴东北计划，辽宁制定的发展重点 是两大基地、三大产业，即建设现代化装备制造业基地和石化、钢铁、建材等重要的原材料基地，加快发展高新技术产业、农产品加工业和现代服务业。

　　为实现这一战略目标，辽宁省提出加快国有资本退出步伐，大力发展民营经济。该省将通过出售、拍卖、实行股份制和合资等形式，减持国有资本，筹集资金用于充实社保基金。同时，放宽市场准入，扩大民间投资，鼓励和引导民间资本进入基础设施、基础产业、高新技术产业领域；鼓励民营企业通过租赁、收购等方式参与国有企业改革，借助老工业基地雄厚的产业基础和突出的制造业优势，着力培育一批经济实力强、技术层次高、有地方特色的大型民营企业。

　　辽宁省政府还将加大对民营企业发展的金融支持，建立为民营经济融资提供担保的机制，发展有民间资本参与的股份制商业银行和中小金融机构，积极为民营企业提供更多的上市、发债等直接融资机会。

　　一场千亿资本的大进退

　　□本报记者李东平 骆晓鸣

　　10月29日，对投资界来说，“奶酪的诱人香味”从冬日暖阳下的北国辽宁飘来———

　　“建设现代化装备制造业和重要原材料工业两大基地，高新技术产业、农产品加工业和现代服务业。”在当日“振兴辽宁论坛”上，辽宁省发展计划委员会副主任胡建阳详细解读了辽宁省复兴的路线图———建设两大基地发展三大产业，加大国有企业改制力度和国有资本退出速度，引进民间资本和外资。

　　振兴辽宁老工业基地大框架始见轮廓，辽宁百年一遇的投资大门徐徐敞开。

　　第一路线———装备制造业

　　辽宁为资本提供的第一条跃进路线是装备制造业。沈阳和大连无可争议地在辽宁振兴路线图上成为两个耀眼的“双子星座”，成为两大装备制造业积聚地。

　　辽宁将复兴的希望寄托在装备制造业上不无道理，在装备制造业尤其是重大技术装备、成套机械装备制造业，辽宁的基础非常雄厚，素有“共和国装备部”的称号。

　　雄厚的制造业基础为资本回报提供了有力的保障。据测算，目前在辽宁的装备制造业新增1亿元投资，可以产出工业增加值4.16亿元、销售收入15.77亿元、利税额1.15亿元。按照利税总额计算，其投资效果是西部地区的2.25倍。

　　而在新的振兴计划中,辽宁省几乎开放所有制造业,从造船重工、汽车制造到航空飞行器的制造。辽宁省决心保持国内领先水平的技术手段是，在这些行业确立辽宁的龙头企业后，再广泛采用电子信息技术，使技术工艺、装备和产品达到当代国际先进水平。其次是加大基础设备和成套设备制造。

　　并进路线———原材料工业

　　对投资者来说，辽宁的石化、钢铁、建材等产业将是第二大投资空间，建设原材料基地在辽宁振兴计划中占据重要地位。据胡建阳透露，辽宁省明确表示将吸纳民营资本、外资参与其中。

　　建设具有国际先进水平的大型石化基地被辽宁列为建设原材料基地的第一重点，在做强现有大连、抚顺、两锦(锦州、葫芦岛)三大炼油基地和辽阳化纤基地基础上，支持港口城市利用外资和民间资本，建成以大连大型石化生产基地为龙头的环渤海石化产业聚集区。

　　而在精品钢材基地建设上，促进鞍钢、本钢合并，将鞍本钢集团建设成世界级的钢铁生产集团；同时，还计划促进辽宁特钢集团、凌钢、北钢、新抚钢和五营口中板等企业的结构调整。

　　在辽宁原材料工业基地计划中还包括PVC等新型建材基地建设、合成材料建设等内容。

　　千亿国资战略撤退

　　其实最具诱惑力的应该是辽宁在振兴大计中推出的数千亿国有资产退出后腾出的空间。

　　据胡建阳透露，在辽宁老工业基地调整改造振兴的主要措施中，加快体制创新，大力发展民营经济已经被列为重要原则。据悉辽宁将按照市场规律，打破地区、部门和所有界限，推动钢铁、汽车、石化和装备制造等重点行业战略性重组。

　　按照计划，2005年前，辽宁国有资本要从一般竞争性领域的中小企业中退出，通过拍卖、出售、股份制改造和合资等形式，适当减持国有资本，筹集资金充实社保基金，支付改革成本。到2010年，大中型国有企业的国有股比重由现在72.3%降到40%以下，加快劣势企业退出，对308户资不抵债企业实施关闭破产，分离412户中直企业办社会职能，解决1433户厂办大集体问题，用五年时间分流30万人，彻底解决国企冗员问题。

　　而据统计，目前全国国有10万亿总资产中，辽宁区域就达到8400亿。按照辽宁改革计划，这是让人无法拒绝的诱惑，单是国有企事业单位退出的公共服务领域就蕴藏莫大商机。

　　在这场振兴行动中，辽宁省政府明确提出，以项目为核心，实施全方位、多层次开放，一二三产业，省市县乡各层次，国有、集体和民营各种所有制经济全面扩大开放，整合上市公司资源，提升优势企业直接融资能力，吸引国内外金融资本和民间资本参与老工业基地改造。辽宁省政府同时鼓励民营资本进入基础设施、基础产业和高新技术产业，参与到国企改制中。

　　“辽宁现在已经是搭好舞台，等待社会各界资本参与，演绎振兴历史大戏。”辽宁省政府一位官员这样评价振兴框架图。

　　资料链接：

　　辽宁确立的各行业龙头企业(带*者为上市公司或其集团公司)

　　造船重工业：大连造船重工、大连新船重工、葫芦岛渤海重工

　　汽车业：*华晨汽车、*沈阳中顺、丹东黄海、沈飞日野、航天三菱、大柴、朝柴、*丹东曙光等

　　火车机车：大连机车、沈阳机车等

　　航空飞行器：沈飞、黎明等

　　机床行业：*沈阳机床、大连机床等

　　石化通用设备：沈阳鼓风机、沈阳水泵、*大连冰山等

　　冶金矿山设备：鞍钢机械公司、沈阳重型、沈阳矿山、大连重工启重、朝阳重型等

　　输变电行业：*沈阳变压器、高压开关等

　　钢铁行业：*鞍钢*本钢合并后的鞍本钢集团等

　　PVC新材料：大连实德、沈阳远大、营口盼盼、辽阳忠旺等

　　辽宁上市公司昔日辉煌VS现实危机

　　□本报记者 李东平 马智

　　面对振兴的历史机遇，辽宁的上市公司能把握住机会吗?现实不容乐观。回顾辽宁上市公司的过去，分析辽宁上市公司的现状，我们希望能促进辽宁上市公司早日老树发新枝，完成振兴东北所应负的历史使命和责任。

　　昔日的辉煌

　　改革开放初期，辽宁省证券市场发育程度领先于全国———早在1986年8月，沈阳就开办了国内第一家证券交易市场，证券公司数目众多；1992年，在沈阳证券交易中心挂牌交易的基金有近10只，辽宁证券、北方证券、抚顺证券都曾是当时国内名头响亮的券商……

　　企业上市方面，据统计，截至2002年底，辽宁共有上市公司58家，十年来从资本市场直接融资约260亿元人民币。证券市场为资金长期匮乏的辽宁企业注入了新鲜血液，其贡献不言而喻。

　　现实的尴尬

　　辽宁上市公司现状却十分尴尬！

　　首先是辽宁公司上市速度急剧下降。统计表明，从2000年实施核准制后三年时间，整个辽宁省新上市企业只有10家，而上市后备资源明显不足。据悉，沈阳证管办目前有28家拟上市企业，大连特派办辖区有13家拟上市公司，但目前却没有一家通过发审会。

　　其次是融资功能逐步丧失。据统计，1996年、1997年两年是辽宁上市公司筹资的高峰，但从1998年开始已连续五年持续下降，截至去年底直接融资占上市公司总筹资额的比例已从1997年的6.5%降到目前的0.9%。沈阳证管办所辖公司从2002年至今，连续两年“三无”———无新股、无配股、无增发，更难奢望融资门槛更高的可转债。根据2002年年报资料，沈阳辖区亏损和净资产收益率低于6%的达到23家，占辖区公司总量的62.16%，从扣除非经常性损益后的净资产收益率一项指标看，有配股资格的只有5家公司。

　　截止2002年，辽宁全省12家上市公司亏损。与全国比较，辽宁上市公司的平均收益水平大幅下滑，沈阳辖区36家公司2002年11家亏损、9家ST，2003年半年报统计，沈阳辖区平均每股0.0497元收益，仅为深沪两市每股0.1031元平均水平的一半，而平均净资产收益率1.395%也仅相当于深沪两市平均水平4.0182%的1/3。

　　来自监管部门的观点认为，业绩下滑暴露出辽宁的上市公司治理结构存在深层次缺陷。辽宁上市公司大多是审批制下由原国有大中型企业改制上市的，改制不彻底，上市后“三分开”又不到位，存在产业结构老化等致命伤。辽宁上市公司大多分布在冶金、化工、机械、建筑业等传统产业上，而信息技术、金融保险等新兴产业，尚处于相对劣势。

　　伴随着上市公司业绩起伏的还有辽宁省证券行业的没落：证券交易中心不复存在，基金公司全军覆没，鞍山证券、大连证券相继关闭，目前几乎没有一家基金公司，没有一家股份制商业银行，闻名全国的大券商、大保险公司也难以寻觅。

　　振兴倚重上市公司

　　从辽宁省振兴的思路看，证券市场将负载起重要的使命。

　　辽宁省“十五”规划中提到，推动50户企业在境内外上市、全省直接融资总量要比“九五”增长2倍的资本市场发展目标。这意味着“十五”期间全省直接融资将不少于400亿元，而截止2002年年底全省仅完成直接融资22亿元。

　　辽宁许多上市公司或上市公司控股股东本身就是所在行业的骨干企业，像辽宁钢铁行业就有鞍钢新轧、本钢板材、大连金牛、抚顺特钢、凌钢股份五家上市公司，在汽车行业有一汽金杯、曙光股份、*ST松辽、华晨汽车四家在境内外上市公司……从某种程度上讲，上市公司兴，则辽宁工业兴。

　　辽宁上市公司整合具有明显优势。据统计，目前全国国有总资产10万亿中，在辽宁区域内就有8400亿元。有研究人员指出，截止2002年年底辽宁省上市公司国有股平均每股净资产为2.56元，可转让的国有股权总值已将近200亿元，如果纳入资本运作，辽宁的资产变现与增值能力十分可观。同时辽宁在数控机床、输变电设备、轨道车辆、发电设备、重型机械等重大装备产品制造方面具有优势，具备现代装备制造业基础优势十分明显。

　　从全国的经验看，在国有资本密集的地区，企业的改革与重组离不开地方政府的开明与支持。对辽宁国企而言，振兴与复苏离不开政府这只有形的大手。

　　政府，不可缺少的主角———浅析沈阳上市公司资产重组之路

　　□本报记者李映宏

　　在沈阳几十家上市公司中，进行大规模资产重组的个案并不多。而在沈阳新开(600167)、ST东北电(000585)等少数公司的著名重组案中，处处都能感受到政府这只“看得见的手”在舞动。作为国有资本高度密集的辽宁，政府在企业重组中充当什么样的角色，对于重组的成败有着决定性的意义。

　　重组ST东北电———政府无奈为之

　　先来看ST东北电重组过程。2001年ST东北电因其不能如期归还4000万美元境外银团贷款，被以中芝兴业财务公司牵头的境外银团申请“清盘”，且按现行国内上市规则，留给公司的时间已不多。

　　有关资料显示，ST东北电1998年开始业绩急转直下，1999年亏损，且连续亏损三年，有关各方一直在寻求重组、突围的办法，终未成正果。在重组时间只有几十天的时候，沈阳市政府在不得已的情况下介入公司重组过程。

　　当地政府对ST东北电的重组进行了多次协调，曾多次组织有关部门开协调会，研究重组ST东北电的有关事宜，但都因为公司债务负担太重等原因，不能实现多赢而最终没能成行。进入到2001年下半年，沈阳市政府已公开表态，将按照市场化的方式重组ST东北电。而沈港实业的大股东沈港发展却始终是重组的热心人，并多次提出报告。

　　2002年2月28日，公司发布公告，原第一大股东———东北输变电集团公司所持有的部分股权被执行拍卖，通过竞投沈阳沈港实业有限公司和沈阳新泰盛达设备有限公司分别取得了ST东北电23000万股和3652万股法人股。

　　3月8日，公司再度发布公告，称沈港实业是以每股0.13元价格拍得了ST东北电国有法人股。沈港实业成立于2002年2月8日，注册资本6000万元。理论上讲，成立不到一个月、注册资本只有6000万元的沈港实业没有能力去重组ST东北电这个庞然大物。但其第一大股东———沈港发展有限公司是沈阳市政府驻香港的窗口企业，有沈港发展背景的沈港实业得以入主ST东北电。

　　据悉，2002年1月7日沈港发展再次给中共辽宁省委主要领导打报告，力陈重组ST东北电的重要性，并把不能有效重组带有H股的ST东北电的恶劣效应上升到了影响辽宁省、沈阳市对外形象、破坏投资环境的高度上。沈阳市政府再次召开协调会，就有了沈港发展为了收购ST东北电股权而于2002年2月8日注册成立沈港实业，接下来2月28日沈港发展控股的沈港实业通过竞拍取得了ST东北电股权。随后而展开的系列重组拯救了ST东北电，使之重返股市。

　　ST沈新开重组———政府积极为之

　　再来看沈阳新开的资产重组过程。从黎明股份———ST黎明———ST沈新开———沈阳新开的变迁中，可以看到这条脉络是握在沈阳市政府手中的。

　　沈阳新开前身“黎明股份”因违规受查，其股票于2001年4月被特别处理。由于公司原有主业大部分亏损，并很难在一年内扭亏。沈阳市委、市政府果断决策，通过资产置换方式，由浑南新区入主该企业，ST黎明更名为“ST沈新开”。公司业务从原来的服装、纺织等转为主要参与浑南新区开发有关的供热、供水、土地开发等业务。

　　2001年11月重组成功的“ST沈新开”，正赶上沈阳市启动开发建设浑南新区的机遇。开发浑南是市委、市政府为在新世纪建设新沈阳而制定的重大战略部署，其总体规划已经国务院批准。

　　据有关资料表明，沈阳新开在2001年实现主营业务收入11137万元，主营业务利润1933万元，净利润219万元，当年就走出了亏损的泥潭。据当地媒体报道，2002年沈阳市投资数高达200亿元开发建设浑南，力争使浑南实现超常规发展，成为带动沈阳乃至辽宁中部城市群发展的火车头。

　　*ST松辽———政府新课题

　　现在，摆在沈阳政府面前最为棘手的是*ST松辽。自上市以来，*ST松辽就不断地处于亏损、重组、诉讼的漩涡之中。公司今年上半年继续亏损，退市风险凸现。据*ST松辽日前公告显示，公司和控股股东沈阳松辽企业(集团)有限公司收到有关部门送达评估报告通知书，对已经冻结的集团公司所持有的公司3800万股国有法人股进行了评估，并于2003年10月30日对上述股权进行公开拍卖。该公司今年下半年的出路在哪里，政府将出任什么样的角色，我们拭目以待。

　　善舞资本纽带

　　□国泰君安研究所于洋

　　随着中央对东北地区的政策出现较大调整，辽宁省作为东北老工业基地真正的历史机遇已经来临。但辽宁能否把握这样的历史机遇，如何寻找解决“东北现象”的切入点成为今后该地区经济真正起飞的关键。

　　上世纪80年代改革开放中成长起来的珠江三角洲地区和90年代崛起的长江三角洲地区都曾借政策优势实现区域经济的腾飞，他们的发展模式对辽宁未来的发展有那些启示呢？

　　从“珠三角”与“长三角”地区的发展模式看，这两个地区都是先发展下游产业，而下游产业发达的地区很容易实现区域经济的内部良性循环，待区域经济具备一定的规模后再向上游整合产业链条，这种发展模式的前提有二：一是本地区的居民消费水平较高，传统的商业物流网络发达。二是具有发展面向出口的加工工业的地缘优势，依靠出口带动起资金、人员和信息的合理流动。而辽宁地区并不具备这两个前提，辽宁地区作为全国最重要的重工业基地，最先发展的是上游产业。区域经济发展初期就面临如何整合产业链条的问题，辽宁的发展应该与下游产业发达的地区充分合作，使自身的优势产业适合下游产业发达地区的需要，应该全力打造面向下游的上游产业链条。而中央针对辽宁的产业政策应该充分考虑到如何促进辽宁省与其他下游产业发达地区的合作。

　　在辽宁省实施区域产业链条整合的过程中，成败的关键除相关的产业政策因素以外，利用好资本市场也是一项重要因素。从我国上市公司的整体情况看，大部分上市公司都是各地区、各行业的龙头企业，基本上代表了各地区、各行业的经济发展水平。所以如果辽宁目前的上市企业能够与其他地区的上市公司进行多种形式的合作，将在全国范围内逐步形成合理的产业链条。而从以往解决问题企业的经验看，引进管理机制比简单的注入资金和扩大产品线重要得多，因此辽宁的上市公司应该利用股权转让的形式全盘引进具有先进管理水平的股东，辽宁省各地方政府也应该鼓励优势上市企业到辽宁拓展业务。

　　只要善舞资本纽带，充分整合上市资源，注重在全国范围内的企业联合，辽宁地区的振兴不会遥远。

　　从火红的行业背景中跌落———辽宁上市公司业绩背离行业景气现象透视

　　□南云

　　汽车业的背离

　　辽宁汽车行业内上市公司业绩表现与我国近年来火爆的汽车市场对比鲜明。*ST松辽是国家大型二类企业，是辽宁省汽车工业的重点生产厂家之一，以系列轻客、越野车及轻卡等车型的制造和销售为主。但是，该公司却因“产品老化、新产品开发和技术改造工程失败”等原因，截止2002年末，其主营业务已经停滞了近4年。即使截止到今年6月底，该公司仍然“处在恢复期”，没有进行大规模的生产。令人担忧的是，由于债务纠纷不断，该公司准备启动生产的消息一经传出，就有债务人逼债上门。另外，公司间接控制人几年来频繁变更，该公司和沈阳松辽企业(集团)公司在南通和武汉等地的虚假连带担保等因素，成为了*ST松辽恢复大规模生产的重重障碍，相关投资方也无法向该公司注入资金。数据显示，*ST松辽目前的资产负债率由2001年底的不足70%迅速上升为85%左右，并继续处于亏损状态。虽然沈阳市政府提出了加快沈阳地区汽车工业发展、实施以汽车工业为支柱的发展规划，并出面协调该公司与其间接控制人成立合资汽车公司等事宜，但该公司要走上正常发展的道路，还困难重重。

　　虽然今年的半年报显示，沈阳的另外一家汽车类上市公司金杯客车的生产经营已经恢复正常，实现了7635.86万元的净利润，但由于股权纠纷等问题的困扰，该公司2001、2002年的主营业务均出现巨额亏损(分别为9.88亿元和1.54亿元)，其资产负债率也一度接近70%的较高水平。资料显示，金杯客车的主要生产厂(如沈阳汽车制造厂)的销售和市场占有率在2002年依然还处于持续下滑的态势。众所周知，2001年尤其是2002年，是中国汽车工业史上最辉煌的岁月，金杯客车却错过了其发展路上难得的行业机遇。目前，整个汽车行业已经进入以价格战为主的竞争阶段，金杯客车错过了难得的黄金积累阶段。

　　港口业的背离

　　港口行业也是近年来高速发展的行业之一；而作为辽宁唯一的港口类上市公司的ST锦港(锦州港)，其业绩却同样没能反映良好的行业景气。分析显示，该公司历史上的重大编制虚假会计资料、虚假收入、虚列资产行为，是拖累ST锦港业绩的重要因素。根据有关部门文件，ST锦港2002年度以前共虚增收入4.87亿元，并于2002年追溯调减2001年净利润3542.40万元，调减2000年净利润4.66亿元，等等。2002年度，虽然该公司的货物吞吐量、主营业务收入、主营业务利润分别同比增长了26.5%、23%和16%，但其净利润却同比下降了60%以上。由于信用度的严重丧失，锦州港也错失了与行业共成长的机会。虽然该公司日前公告其今年前三季度主营业务收入大幅增加、净利润同比将增长50%以上，但其造假造成的负面影响，不可能在短时间内消失，更重要的是，它同样也错过了2002年我国港口行业高速增长的黄金时期。

　　类似的现象还在钢铁、化工等行业及相关业内上市公司中有较明显的体现，不再举例。

　　背离的根源

　　是什么原因,导致了辽宁上市公司业绩表现与其所处行业景气普遍存在严重的背离呢？

　　一位长期在辽宁证券行业担任领导职务的权威人士从多方面不无惋惜地总结了产生背离的深层次原因：第一，整个东北前些年宏观经济的大环境欠佳，是辽宁上市公司业绩背离行业景气的主导原因，尤其在当年额度制下，辽宁省没有将真正有发展潜力的优秀企业推荐进入资本市场，而是将证券市场当作了“救死扶伤”的场所，当初发展证券市场的整个指导思想就是错误的。第二，辽宁部分人的观念一度很落后，不能全面理解现代企业制度的重要性，事实上也没有将证券市场作为完善上市公司制度建设的场所。第三，由于辽宁大的经济环境相对于沿海发达地区欠佳，没有形成一种你追我赶的良性竞争局面，一度缺乏奋发向上的精神面貌。第四，由于观念的陈旧和魄力的不足，在资产重组过程中报着“宁可死在自己手里，也不与别人合作”的态度，外地和外国资金进入辽宁证券市场参与资产重组的成本过高(事实上类似的成功案例在辽宁市场也不多见)。

　　这位权威人士特别指出，有关部门对重组工作推动不力，没有在深入研究的基础上，为上市公司实施重组和进行行业定位。部分公司诚信精神的缺失，也严重影响了他们的发展。辽宁上市公司出现的业绩与行业景气度严重背离的现实，反映的是整体素质的亟待提高，而实施区内上市公司的大重组，是辽宁上市公司尽快摆脱颓势的当务之急。