公司落入他人之手 福布斯富豪侯丽萍在港陷落

　　山西中医医师夫妻二人在香江资本市场的1000多个日夜：从冒险上市，到危机四伏，然后上市公司落入他人之手……

　　赵燕凌

　　内地首家在香港上市的民营中药企业正中药业327，HK�牻�日经历停牌、被银行逼债、 控股权旁落、董事会主席易人之后，本月，来自山西省的正中药业主席侯丽萍又不知所踪。

　　现年47岁的侯丽萍，出生在古城平遥。32岁前，她还淹没在普通的女性上班族中，未显任何锋芒。但2001年，侯丽萍就以7.3亿人民币的资产被《福布斯》选为中国富豪，排名第69。

　　截至2003年7月底的港交所公开资料显示，自2002年正中药业业绩大幅下滑后，最初掌握70%以上控股权的侯丽萍丈夫石岳明，似乎总能把握机会，每每在股价走高后，卖股套现，一年多时间，手中股份丝毫不剩；7月29日，侯丽萍夫妇双双辞去公司董事及公司正副主席职务；8月5日，新第一大股东辛衍忠登上正中药业董事会主席之位……

　　侯丽萍身边人士称，是受香港炒家狙击，才令正中药业脱离侯氏掌控，是内地民企“受了欺负”。

　　医药帝国毁于石岳明？

　　正中药业的股东结构独特，长期以来，持10%股权以上的股东仅石岳明一人，为单一大股东。

　　正中药业在上市不久，就由招股价0.85港元，炒高至4港元，被香港证券期货事务监察委员会盯上。上市两个月后，香港联交所就接到上述委员会提供的资料：当时散户只持有2.9%的股份，14.7%由9家证券行持有，4.1%则由8名投资者持有，其余均为石岳明所有。

　　2001年，正中药业将股份拆细，股价再被炒高，达未拆细前2.475元，就在此时，石岳明开始减持。2001年8月，石减持2650万股，套现逾1350万港元；2002年减持次数更加频密，从5月到7月间，共减持5.2亿股，涉及款项1.5亿港元。

　　此前石岳明高位减持，意在稳握控股权的前提下获利，但2002年7月，石岳明突然将所有股份(38%)抵押给美国美建证券旗下在香港的卓思财务。2003年7月，这部分股份归给卓思财务，几天后，卓思财务将这些股份转手卖给辛衍忠，令辛成为正中药业第一大股东。

　　资料显示，辛衍忠曾经在1997年7月至1999年10月期间，出任忠德石油(现称钧濠集团，0115)的董事。钧濠主要在内地从事物业发展及投资。

　　2003年7月25日，正中药业停牌。3天后，侯丽萍、石岳明及另一副总罗建祥辞任董事职务。8月5日辛衍忠被推选为正中药业董事会主席。

　　而此前，市场正在传言石岳明炒期货赔本；加之石岳明于2002年11月，向澳门赌城经营者刘仕仁借取3400万港元，后因不还，被起诉。

　　侯丽萍的冒险行动

　　侯丽萍是在一个偶然的机会成为著名老中医石广济的入室弟子，后嫁给石广济的儿子、毕业于太原工业大学的石岳明，侯的生命际遇由此开始。

　　1987年11月，医师侯丽萍向亲友借款10万元组建太原市类风湿性关节病医院，这是中国第一家此类专科医院，也是山西首家股份制中医专科医院。1994年，她成立了山西泰和制药有限公司。1996年组建山西正中实业集团。

　　山西正中实业集团和太原类风湿性关节病医院的人士对《财经时报》说，正中药业从最初12人的中医诊所，发展成香港上市公司，“侯丽萍是位女豪杰”。

　　但奇怪的是，多数山西本地人对这家在香港给山西赚足荣誉的企业几乎一无所知。作为内地第一家在港上市的民营中药企业，接下来的故事充满传奇，一些孤注一掷的冒险行动成就了女富豪的出世。

　　侯丽萍曾经对媒体表示，上市并非是她产业发展壮大后的必然选择，而恰恰是因缺钱。集团成立后，资金不足，加上当时侯丽萍准备推广自己研制的3种新药，按常规每种最少需要5000万元，3个项目便需要1.5亿元。侯拿不出这些钱来，正在万分苦恼之际，她看到了一本讲述风险投资和风险家故事的杂志。

　　接近她的人讲，后来侯丽萍就拿着自己的项目跑出去了，从香港到新加坡，再到华尔街，再之后，她找到了新加坡发展亚洲融资有限公司，后者开始为她谋划运作海外融资。

　　《财经时报》了解到，侯先于1999年11月4日在百慕大注册成立正中药业国际有限公司，控股山西正中实业集团公司；又在英属处女群岛注册一家公司，控股正中药业国际有限公司，石岳明占99%的股份，侯丽萍占1%股份。为了做大股本，2000年7月8日，正中药业国际有限公司欲收购百慕大一家名为CentralPharmaceuticalHoldings�烞VI�燣imited的全部股权。同月(2000年7月25日)，正中药业在香港主板上市。

　　罗建祥本周告诉《财经时报》：CentralPharmaceuticalHoldings�烞VI�燣imited其实是北京的一家化工厂，后因手续问题，交易并没完成。

　　侯丽萍和她的公司走进大众视线。她创下多项第一：山西民企第一家上市企业；山西民企第一家在境外上市企业；内地第一家在香港主板上市的中药企业。

　　几乎很少有人知道正中药业上市运作的细节，更不知其上市过程的险象环生：彼时，裕兴正遭受厄运。由于违规操作绕道海外注册上市，使中国证监会加强了对民企在海外上市的管制，从2000年初起暂时中止了所有对民营企业海外上市的审批工作。裕兴是走百慕大出境的，而投行也为侯丽萍设计了同样的思路。如果上市失败的话，正中药业为此支付的验资、审计、会计、推荐等总共2400万元费用就将化为泡影。

　　2000年5月8日，中国证监会终于恢复对内地民企海外融资的审批工作，第一家获通过的就是侯丽萍的正中药业。

　　资本市场悲凉流星

　　2000年7月25日，正中药业鸣锣上市；2003年7月25日，正中药业被香港联交所勒令停牌，大股东易主，前后历时3年，计1000多天，侯丽萍成为香港资本市场一颗流星。

　　上市之初，正中药业股价一路上行，开盘当日最高价1.54港元，收于1.50港元，全日涨幅达76%，带动了港股中药业板块的启动，刺激一批内地药企来港上市：正中药业上市一个月后，老牌的同仁堂(相关,行情)药业在香港创业板上市。

　　两年来，正中药业一直有圈钱嫌疑。2002年7月，正中药业向HonestConcordEnterpriseslimited发行2000万港元可换股债券，该公司和侯丽萍是什么关系无从得知。最让人不解的是，公司去年一项突然发生、旋即又突然失败的投资，留给市场太多想像——

　　2002年2月，正中药业在中报中突然公布：在内地94家医院投资设立类风湿治疗中心，该项目的投资额达1.65亿港元，由石岳明负责实施。94家中心的开办成本共2990万港元，该笔钱按照协议是不可退还的，而向亳州公司订购的仪器设备1.347亿港元。该笔款项已在2001年底由集团以内部财务资源全数支付。然而，不到半年，正中药业表示，因为对多家医院的治疗中心进行评估，认为表现不理想，因此终止协议。

　　2003年6月2日，正中药业迟到的2002年中报说明：94家治疗中心的28家出售给亳州公司和太原公司，36家终止运作。而1.65亿元投资亏损额巨大。

　　——市场质疑：即便项目没有充分考察及充分评估，石岳明任大股东的公司为什么会把如此巨大的款项划拨出去？

　　另外，正中药业起初并不想让这1.65亿港元见光。其董事会称：94家投资均是个别进行，且任何一家投资额都少于公司净资产的3%，所以不需公告。但香港联交所不同意：由于94家投资均于短期内形成，必须知会联交所，并发公告。联交所认为正中药业违规，表示保留采取行动的权利。

　　更让人不解的是，正中药业在财报上表述的28家医院的接盘人“亳州公司”和“太原公司”也有故意隐蔽这两家公司真实身份的嫌疑，两地114查号台，均没有它们的电话登记。另据可靠消息，现在，“亳州公司”已经解体。

　　这份令投资者满腹狐疑的中报公布两天后，正中药业就遭到债权人追讨合共5325万港元欠款，其中包括道亨银行3000万港元到期贷款、中信嘉华550万港元欠款、另一家法国机构也向石岳明追讨1755万元未能兑现的支票、一家印刷公司则追讨20.4万元印刷费。

　　7月4日，市场又爆石岳明被追债的消息。原来，2002年11月中，石岳明向澳门赌城经营者刘仕仁借取3400万元，其后债主将有关债项售予润德投资，石岳明于2002年11月中向润德开出一张3400万元期票，但不兑现。

　　“正中药业被股东涮了”

　　业绩变坏，官司缠身，债主逼钱，麻烦不断的正中药业濒临危局。最重要的是，侯丽萍和石岳明已经彻底丧失资本话语权，二人在内地的产业多已注入上市公司之中，因此，她打造的中医药帝国将重生还是覆灭无人判断。

　　刚刚辞去正中药业执行董事的罗建祥在电话里愤愤地对《财经时报》说：“正中药业沦落到今天，完全是被香港的股东涮了。我们是家内地民营企业，在香港没有靠山，步步被欺。”

　　一位正中药业的高层人士说，关注正中药业的人都知道石岳明有两笔欠款正处在法律诉讼过程中：一个是刘仕仁的3400万港元，一个是詹培忠的1755万港元。其实，这两笔钱事实上都是不存在的。

　　“这两人都是正中药业的大股东。刘仕仁的背景更为复杂。正中药业上市时，他购买了部分股票，此后，也参与二级市场交易。但他到底购买正中药业多少股票我们不清楚，只知道他在正中药业股票拆细后，股价处于高位时就套现获利了。没想到的是，2002年7月，正中药业股价突然在3天内由2.475元跌到0.03元。刘仕仁将石岳明软禁澳门，要石岳明赔偿其因正中药业股价暴跌造成的3400万港元损失，并要石岳明签字画押。石岳明在人身安全失去保障的前提下只好签了合同。詹培忠的那1755万港元的所谓欠款和这笔款子如出一辙。现在，我们在香港委托律师和他们打官司，他们套现的记录，交易行都有资料，他们没有证据证明正中药业欠钱。”

　　这位人士表示：“正中药业股价3天内从2.475元跌到0.03元，是因刘仕仁、詹培忠等6个股东为夺取公司控股权，所以突然集中抛售、打压股票，才使公司造成了2亿多港元的损失。他们预期用3000多万港元买下正中药业，但即便是股价低到3分钱，全部收购仍需1.3亿港元。6家股东没凑足资金，收购没完成。”

　　但正中药业的灾难却因此到来。因为股价大跌，公司财务状况恶化，石岳明才一再卖股权。此后，石又以手上所有股份(38%)全部抵押给卓思财务，借款2000万港元，2003年7月，到抵押期限，石岳明和公司无力偿还，抵押股份就给了卓思财务。

　　卓思财务渔翁之喻

　　卓思财务却从中捞到机会。当6家收购正中药业不成，卓思财务立即拆资6000多万港元收购了5亿多股份，约占正中药业28%，成为最大股东。随后，石岳明向卓思财务抵押38%股份，使卓思财务股权已经超过60%，完全掌控了正中药业。

　　后来，卓思财务将股权卖给辛衍忠。罗建祥表示，辛衍忠曾任董事的钧濠集团和卓思财务同属美国美建证券，美建旗下大概有5-6家上市公司，钧濠集团是其中之一。

　　据悉，侯丽萍被淡出正中药业决策核心并非是今年7月的事，卓思财务早就开始掌权了。2003年1月29日，卓思财务在北京召开会议，改组董事会。会上，卓思财务宣布新聘3位执行董事、1位非执行董事，正中实业集团原有3位董事：侯丽萍、石岳明、罗建祥。双方席位成了4：3。2003年7月18日，卓思财务再度召开董事会，这次，卓思财务要求侯、石、罗辞去董事会主席、副主席及公司执行董事。“当天，我们都写了辞职申请。”一位正中药业的高官说。

　　他继续说，现在正中实业集团的营运虽还正常，但他们是痛苦的。“我们有苦无处诉，侯丽萍本身是位中医专家，在股市上玩不过那些资本高手。说白了，我们是被潮州帮给涮了。从先前那6家股东，到卓思财务的老板，都是潮州人，他们在市场呼风唤雨，我们偏居一隅的内地民企怎么能和他们较量？2000年7月25日，我们在香港挂牌上市，我一看那些股东，就觉得害怕。现在，再回头看看，民企在海外上市风险太大了，我们拼命经营管理，最后却拱让他人”。

　　据了解，目前侯丽萍和卓思财务、辛衍忠等达成初步共识：卓思财务有可能会将原属候丽萍的正中实业集团、北京三特公司资产从上市公司中剥离，交于侯丽萍继续经营，卓思财务只要上市公司的“壳”。

　　据了解，侯丽萍原先在北京有三块投资：北京将台医院、北京劲松医院类风湿中心、北京正中三特医药药材公司。有消息指出，去年她在北京将台医院投资已经撤出；北京劲松医院类风湿中心也和侯丽萍没有利益关系；北京三特医药药材公司是正中药业的上市资产，每年的流水大概2000多万元，盈利水平也不高。