深度报道：顾雏军大肆扩张 收购亚星钱从何来？

　　近几个月来，顾雏军和他的格林柯尔系越来越频繁地向外界显露其资本运作、产业扩张的野心。

　　此前一直在业界流传的格林柯尔掌门人顾雏军与国内上市公司亚星客车(600213)洽谈重组的传闻，有了新的进展。记者昨日致电格林柯尔高层人士获得证实，双方接洽商谈已经秘密进行了好几个月，目前差不多已进入重组合作谈判的尾声。

　　顾氏调头做“汽车”？

　　此前，仅短短两年间，名不见经传的顾雏军通过格林柯尔相继掌控了科龙电器(000921)、美菱电器(000521)和西泠集团，加上传闻中仍在进行的收购ST小鸭(000951)、ST小天鹅(000418)等，顾雏军成为今年中国家电业最风光的“牛人”显然几成定局。而此番顾老板突然调头转向汽车业，据称是在寻求比家电业更大的利润增长点。

　　6月初，顾雏军在合肥接受本报记者采访时特意强调：“下半年还将在家电行业掀起一连串的收购、并购行为。有可能是上市公司，也可能是暂时还未上市的。”

　　被问及收购资金从何而来时，顾雏军哈哈大笑：“钱的问题没必要再怀疑了吧，只要有好的项目，我会毫不犹豫地买下来。”

　　业内人士评论，除在香港上市的格林柯尔香港公司(8056.HK)外，顾雏军在国内还控股科龙电器(000921)、美菱电器(000521)，拥有5个家电品牌(科龙、容声、华宝、康拜恩、美菱)，一个庞大而实实在在的格林柯尔系已经悄然长成。

　　但总在媒体面前不愿以资本高手自居的顾雏军，胃口究竟有多大？随着顾雏军及其格林柯尔系的壮大，世人关注的焦点慢慢地集中到同一个问题上：顾雏军四处扩张的收购资金从何而来？

　　大举收购烧钱30亿？

　　据有关资料显示，目前，顾雏军持有格林柯尔香港(8056.HK)6.26亿股股权，市值4.4亿港元；通过格林柯尔控制的科龙电器和美菱电器的股权市值约19亿元人民币，顾雏军的个人财富有望超过25亿元。因此有媒体称，如果以去年福布斯内地富豪榜为标准，顾雏军今年绝对可以进入富豪榜前15名之列。

　　但以此说明顾不费力气就可四处收购，显然值得怀疑。本报记者综合媒体公开披露的顾雏军收购信息估算，近年来顾雏军掌控下的格林柯尔大举扩张所付出的收购成本至少在30亿元人民币以上。其中包括：2003年5月底以2.07亿元现金收购美菱电器20.03%的股份；2002年10月斥资3亿元整体收购吉林吉诺尔冰箱厂；2002年底，顾雏军以1000万元的价格接手上菱两条冰箱生产线设备；2002年5月13日，格林柯尔投资3.6亿美元，在南昌经济技术开发区购地16.6公顷兴建格林柯尔科技工业园；而较早前顾雏军为入主科龙付出的代价是5.6亿元(后来实际收购价是3亿多元)，购买科龙电器20.6%的法人股……

　　而此次舆论所传的染指亚星客车一单，按照顾雏军的收购手法，重组后应该实现控股。资料显示，亚星客车第一大股东亚星集团持有67.67%的股权，而据万联证券市场分析师张伟丽分析，顾雏军要实现控股亚星，须取得至少34%的法人股权。全部收购的费用，按亚星今年季报显示每股净资产3.390元计算，意味着顾雏军至少又得拿出2.2亿元真金白银。

　　钱是从天上掉下来的吗？

　　同时，从顾雏军赖以成名的香港上市公司格林柯尔的股市表现来看，近年来格林柯尔公告显示，其利润大幅下滑，股价也始终没有涨上去，以此资金支持顾雏军四处收购，显然有点力不从心。据2002年报显示，格林柯尔目前的流动资产仅剩下5900万元人民币，如此狭小的现金流即便维持公司的正常运作也并不“宽裕”，何况还要进行一系列的资产重组置换。

　　对此，格林柯尔董事，兼科龙副总裁严友松昨日在回复记者疑问时表示，顾氏在近期频挥资本大棒，主要原因是看中了目前资产重组大潮背景，“现在不收购以后就没有机会了”。不过，严友松也直言，有些收购更多地在于合作，而未必需要大量现金！此外，严友松也表示，有些收购是媒体自己误传。

　　早在7月初，顾雏军在接受凤凰卫视财经记者专访时透露，“收购的钱都是我自己的钱，连政府都不担心，你们媒体也没必要过分关心了吧。”

　　但现在看来，业界最为关注的，还是顾四处收购的本钱从何而来。

　　本报记者 戴远程