曾最悲观的外资机构：中国消费反弹速度超预期

　　瑞士信贷第一波士顿发布最新分析报告，重新评估“非典”对中国经济的影响

　　国际金融报记者 袁梅 发自上海

　　5月23日，世界卫生组织取消了对香港和广东的旅游限制，中国政府控制“非典”开始取得阶段性成果，经济学家也开始重新评估“非典”对中国经济的影响。

　　国际投行的经济学家中，瑞士信贷第一波士顿的首席地区分析师陶冬曾对“非典”的负面影响最为悲观，但他在5月23日发布的中国经济分析报告中，一扫前一段时间的阴霾，乐观地认为，消费在急跌之后已开始迅速反弹，出口虽减缓但中国对外国直接投资的吸引力不改，“非典”对中国经济的负面影响将只是一个“二季度现象”，随后将有更大的反弹。他说：“现在看来，以前报告里提到的一些更坏的情况将不太可能发生。”

　　陶冬称，因为“非典”，消费曾一度跌入低谷，但现在反弹的速度超出了他们的预期。“五一”黄金周里航班下降了80%，铁路下降了60%，他们预计在此期间，全国的消费减少了20%，北京更是大幅减少70%。

　　但消费者的恐慌很快消失，5月中旬上海这样的大城市消费已经恢复了90%，北京的情况也大幅好转，消费者行为与香港发生的情况一致。因此瑞士信贷第一波士顿预测，除非“非典”疫情出现大幅上升，5月底消费者将重回正常的日常生活，虽然服务业的销售遭到很大损失，但持续消费疲弱的风险正在消失。

　　报告分析认为，中国的出口订单因为“非典”损失了10-15%，一些订单流向东南亚、土耳其和墨西哥，对出口中断的担心影响了购买者信心，疲弱的全球需求是中国出口更大的威胁。如果“非典”能够控制在二季度末，中国将不会错过7月和9月的订单高峰。但在恢复了因“非典”延期的订单后，第三季度的出口增长还是会减缓至个位数。

　　对于中国经济至关重要的外国直接投资，陶冬认为也将会受到“非典”的影响，但中国对外资的长期吸引力不减。陶冬说：“我们与一些中国大的合资公司的外方高层交流，他们都说疫情不会改变他们的在华策略。但一些新的投资会受到西方负面报道的影响，另外旅游限制也会使一些投资延期至明年。我们预计中国在外国直接投资方面的损失2003年将达到30亿美金。”

　　政府将加大财政刺激经济的力度，除了对一些行业采取减税政策和已用80亿人民币防“非典”以外，还将考虑更多的刺激经济政策和补贴，瑞士信贷第一波士顿认为这一数字将达到500亿人民币，这相当于中国GDP的0.5%。

　　陶冬认为虽然现在宣布抗击“非典”的胜利太早，但疫情在二季度末受到控制是越来越现实的可能，至少“非典”已经不再是报纸的头条，更重要的是消费者信心得到迅速恢复。“非典”对国内消费影响将集中显现在二季度，瑞士信贷第一波士顿预计二季度的中国GDP增长可能只有5%，但2003年的增长预期仍为6.9%，不会下调。

　　《国际金融报》(2003年05月26日第四版)