在华业务新动向：QFII、中型交易与不良资产处理

　　虽然“汇丰控股”(HSBC Holdings PLC)下属亚洲分公司“香港上海汇丰银行”在中国内地的外资商业银行中处于领先地位，但其大中华区投资银行业务的表现强差人意。面对中国金融市场与企业融资领域的迅猛发展，该行准备运用资金和资本市场业务的协同效应，重点拓展包括交通、房地产及公用事业等“传统”行业里中型企业的商机。

　　在汇丰投资银行亚太区主管宦国苍的努力下，2002年11月该行出任海南美兰机场(035 7HK，中国第8大客运机场)香港H股上市的主承销商。此项IPO交易获得了机构投资者的10倍超额认购，为“美兰机场”成功集资7.62亿港元；此外，“汇丰”在并购业务领域也有所斩获：2003年3月促成了私人股权投资公司“软库亚洲基础设施基金”(Softbank AIF)对“盛大网络”4000万美元的投资。

　　2003年4月，汇丰控股宣布委任欧智华(Stuart Gulliver)和杜绍基(John J Studzinski)共同出任企业银行、投行和资本市场(CIBM)全球联席主管这一新设职位。欧智华现任“汇丰”全球资本市场业务主管，杜绍基加盟“汇丰”之前为“摩根”国际副主席与欧洲并购业务负责人，他将负责改善“汇丰”在欧洲的企业融资业务，建立股票资本市场网络。欧智华与杜绍基将于6月2日起向集团行政总裁葛霖(Stephen Green，5月30日起就职)直接汇报。葛霖表示，此举显示了“汇丰”加强企业及机构客户业务的决心，2002年CIBM业务为汇丰控股贡献了1/3以上的盈利。

　　与“汇丰”同样看好内地企业中型交易的外资投行还有里昂证券：该行股票业务主管Tim Ferdinand坚信，规模较小、成本较低的投资银行将能更好地把握中国业务的获利机会。在2002年总计22亿美元的中国相关股票发行中，只有“中国电信”(14.3亿美元)、“中海油服”(2.87亿美元)和电池制造商“比亚迪”(1211HK，1.83亿美元)的集资金额超过或接近2亿美元，而且“中国电信”和“中海油服”的承销收入还由多家机构分享，可见亚太资本市场上中国大宗交易的拓展空间有限。目前里昂证券正在协助中国民企“西洋集团”分拆化肥业务赴港上市。

　　与美国投行相比，京华山一(Core Pacific Yamaichi)、法国巴黎百富勤、里昂证券、野村和荷银证券(ABN AMRO)等欧洲与亚洲本地券商更擅长于中型股发售。原京华山一投行业务董事总经理李灯场也认同这一趋势。李曾在周正毅下属上海地产控股(0067HK)出任董事总经理，负责并购整合事务，一年后(2003年3月)重返证券界，执掌亚洲独立企业融资与投资银行公司“高诚”(Crosby)的大中华区投行业务。李灯场在看好中国并购市场发展前景的同时，还将继续运作国内民企的香港上市业务。在京华山一期间，他曾推动31家企业在香港主板和创业板挂牌集资。

　　随着中国经济和企业的不断发展壮大，国际投行也把关注的目光投向了中国企业的海外并购业务。摩根大通董事总经理朱德淼认为，国内公司的对外并购活动主要会集中在资源性行业和电信设备、电机制造业，以实现保障原料供应和拓展海外市场的战略目标。