摩根大通最新经济报告：上海GDP增幅超出预期

　　国际金融报记者卫容之发自上海

　　摩根大通日前发布的最新一期经济研究报告称：尽管受到“非典”影响，但上海4月份的国内生产总值增长强劲，超过预期。摩根大通因此得出结论，2003年第二季度及2003年全年分别为7%及7.4%的乐观增长预测下调的可能性不大。“非典”疫情的影响目前尚未显现，可能会延至2003年第三季度出现。

　　增势依然

　　报告称，“就投资需求看，惟一感到不确定的因素是‘非典’疫情是否会变得更严重，是否会持续更长时间甚至直到2003年第三季度，是否会引发高端住房市场泡沫破裂。但即使如此，中国的投资增长仍然将保持强劲。”报告强调，由于中国市场进一步开放及其所蕴藏的巨大潜力，取之不尽的廉价劳动力资源，这些吸引外国直接投资进入中国的基本面因素维持不变，故“非典”疫情影响对外国直接投资增长影响有限。

　　今年4月份，上海实质国内生产总值上升12%，而2003年第一季度比去年同期上升11.8%。尽管旅游业及其相关行业，如酒店、运输、饮食及娱乐等行业因“非典”疫情而遭受严重打击，但金融、保险、资讯科技及房地产行业则增长强劲。此外，虽然某些食物及服装类的生产增长有所放缓，但4月份工业生产年度同比仍上升14.6%。

　　市场需求方面，2003年第一季度投资增长极其迅速，并贯穿整个4月，其中以制造业及房地产业的投资增长最为显著。事实上，尽管某些食物及服装的出口增长有所下降，但总体出口仍然强劲。4月份上海港的吞吐量创历史新高。消费增长有所放缓，但4月份汽车销售比去年同期仍劲升32.7%，而3月份比去年同期上升25.7%。

　　滞后效应

　　报告分析，“非典”疫情的影响在4月份并未完全体现。首先，中国的每月及每季的国内生产总值乃以市场供应为基准。迄今为止，“非典”疫情主要对消费需求造成影响，而需要一段时间方能在市场供应上有所体现。其次，2003年第一季度的增长动力极其强劲，并贯穿整个4月。最后，考虑到“非典”疫情可能令供应出现不确定因素，海外及中国企业均纷纷增加库存量，工业生产因此得益。

　　此外，大多数旨为控制“非典”疫情的政府措施均于5月份开始实施。缩短五一劳动节假期及延长股市交易所休市时间等措施无疑会有损5月份的经济增长。

　　报告表示，假设“非典”疫情将于6月底之前受到控制，“非典”疫情的影响也可能会延至2003年第三季度。理由是“本季度消费减少和存货增加意味着制造商将不得不减缓生产增长速度，以限制存货累积。这将影响2003年下半年的经济增长；消费将于何时恢复正常尚不清楚；恐慌因素可能会比‘非典’疫情持续的时间更长。”因此，“预计2003年第三季度经济将是温和复苏。”

　　《国际金融报》(2003年05月19日第三版)