理闻
1998年8月，国际炒家对港股发动“立体式”袭击，恒生指数在不足4个月内从12000点，下挫至6600点，后来港府果断入市才将大鳄赶退。今时今日，肺炎阴影下的香港股市又见烽烟再起，历史会否重演？据金融业界人士认为，观乎港股的3大数据，的确隐隐又见鳄踪！
三个数据异乎寻常
目前股市最引人关注的三大数据正发生微妙的变化：第一个令人担心的数据是，过去三个月期指未平仓合约，平均每月录得6.1万张合约，接近1998年金融风暴时7.3万张的水平。
第二个数据是，期权交投活跃程度令人咋舌，今年首季恒指期权总成交量高达52.66万张合约，较去年首季大增1.7倍，未平仓合约在3月底更录得15万张新高纪录。
最后一项是，按港股每日沽空额累计(假设全未平仓)，过去3个月港股录得154.3亿元的沽空金额。
难怪一家欧资大行期货部主管在本月寄予机构投资者的一封电邮中说：“期货衍生工具近期出奇地活跃，未平仓合约高居不下，令人有点毛骨悚然之感，如果这些不寻常的现象是因投资者对冲资产所致，便有惊无险。但依我的经验看，我不认为是这样。”
汇丰会被大鳄利用
让证券界人士最担忧的所谓“立体式”袭击，其特征依次是：(1)先沽空股票；(2)沽空恒指期货、期权；(3)沽空港元期货；(4)大量沽空港股，制造惊吓场面，引诱跟进，集市场力量攻击目标。
目前，“立体式”狙击的第一和第二步表面上已出现，最后两杀手之间视乎大鳄是否相信可以冲击香港联系汇率。但考虑到香港资产泡沫已破，及北京“力撑”联汇的决心，大鳄对联汇只能虎视。
不过，舍难取易，大鳄先施后着“大量沽空港股及制造恐吓场面”，同样能震撼港股。有投资者便担心过去多月保持强势的汇丰将会被大鳄作推低港股的工具，理据是，汇丰收购Household的换股计划，将会令汇丰街货多了逾80亿美元(约624亿港元)的货源，利于大鳄借货沽空。
“非典”成冲击时机
一般认为，非典型肺炎的出现，更便于炒家制造恐慌。美林证券便预期：“SARS最坏的震撼，是令恒指整体每股盈利下降13%，最终拖累港股跌至7300点水平。”
事实上，各大券商和评级机构已先后降低香港今年GDP预测；摩根士丹利及高盛更分别估计，楼价未来两年会下跌20%及30%。若预言不幸兑现，香港将有更多负资产业主，按揭拖欠情况将恶化。
既然表面看来万事俱备，为何对冲基金还未动手？一位蓝筹公司大班就认为，大鳄正在打消耗战，以时间消耗好友实力。
观乎好仓的数量，好友的确也不少，在本月上旬的10大期指持仓数目中，淡仓大户已囤积了49650张合约在手，但好仓亦达48805张，可说是旗鼓相当。炒家正在观望，有基金经理指出，只要持淡仓的情况高于好仓两成，大鳄随时审时度势进袭。
曾狙击港元的国际炒家索罗斯说过：“股市与经济是相互影响的关系，经济疲弱令股市下跌，股市下跌衍生的后遗症更会令经济萧条。”看来，港元面对之挑战未可小看。
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