江苏117亿国资待沽 海内外资本大鳄闻风而动

　　本报记者 王云帆；见习记者 李磊 南京报道

　　4月10日下午4:30，“江苏省利用民资外资改组国有企业项目推介会”，在南京双楼门宾馆召开。

　　此次江苏省一口气端出了涉及资产总额达649亿元、可重组资本为117亿元的282个项目 。其中地方项目259个，涉及资产总额346亿元，可重组资本60亿元；华融、信达、长城、东方四大金融资产经营公司提供的项目有23个，涉及资产总额303亿元，可重组资本57亿元。

　　江苏省副省长李全林在会上透露，江苏省国有企业改革的主要目标与进程如下：到2003年底，基本完成国有企业在一般竞争性行业领域的改制和退出；到2004年底，基本完成相对重要领域的改制退出，国有资本从中小企业全部退出；到2005年，完成重要行业及大型国有企业以股份制为主体的多元化改制，国有及国有控股大型企业集团数量控制在150户左右，从而基本完成面上各类国有企业的改制。

　　117亿国资等待重组

　　江苏省经贸委副主任张敬华介绍：“总的来说，这次推介的项目有四大特点。”

　　其一是行业分布甚广。不仅涉及轻工、机械、电子、纺织、石化、建材以及冶金、医药等工业企业，还有为数不少的商贸流通产业。具体为轻工90个，机械50个，电子40个，纺织36个，石化20个，建材16个，冶金8个，医药5个，商贸流通11个，其它6个。

　　第二是资产规模庞大。这不仅是指总量高达640亿，同时体现在单个项目的当量上，据悉此次资产总额在1亿元以上的项目有99个，注册资本在1亿元以上的有39个，可重组资本在1亿元以上的项目有25个，可重组资本在千万元以上项目有145个。

　　在推介项目中，涉及上市公司及上市公司控股股东的就有5户，涉及进入上市辅导期的企业有近20户，另有一批正在争取由香港创业板上市的成长良好的中小企业。本次的推介项目中甚至包括了一批江苏50强企业，比如熊猫集团、南钢集团等。“这批企业希望通过引入战略投资者进一步做大做强。

　　＿最后，是重组方式灵活多样。既可以整体转让，也可以部分出售；既可以是产权、股权、债权的转让，也可以是增资扩股；重组对象既可以是民营企业、外资企业、也可以是国有企业和社会法人。

　　尽管张敬华副主任声称受让对象不受身份限制，但本次活动的主办方还是将重点锁定在了外资和民资身上。

　　江苏省经贸委一位官员介绍，江苏历经10年以市场为取向的改革，使传统国有经济配置格局发生了深刻变化。但此前的改制更多的还是集中在中小工业企业和一些资产营运质量差、经济效益低下、亏损严重的劣势国企。

　　“原来建立现代企业制度的国有大中型骨干企业较少。而现在江苏已经提出，今后三年大型国有企业也要加速产权多元化的改制；推进与外资、民资和各种社会法人资本的融合及转让、出售的步伐，国有股权比重一般不超过2O%。力争使80%的国有资本集中在混和所有制企业。从效益情况看，对目前尚有效益的强势国有及控股企业，也要采取相应的改制方式，通过股权多元化逐步改制退出。”

　　这位官员称，具有战略投资意识、行业整合能力和强大资本实力为特征的国际资本利民间资本，几乎必然地会在这一轮调整中扮演重要角色。

　　高盛们的机会

　　正因如此，除14D家江苏省内国有企业的代表外，大量海外机构都显示出了浓厚的兴趣。

　　会议主办方提供的参会客商名单显示，来宾中不仅包括了高盛(亚洲)公司、加拿大德隆国际战略投资公司、罗斯福中国投资基金大批海外投行；还有花旗集团驻上海首席代表殷洪强，比利时联合银行南京分行郭西薇副行长，法国东方汇理银行上海分行陈凤麟副总裁，恒生银行南京办事处陆家欣等国外商业银行界代表；德勤咨询(上海)有限公司，中信泰富(中国)投资有限公司等各类海外中介机构人士也出席了会议；另外，一些国外明星公同的代表，比如三菱商事株式会社、荷兰飞利浦(中国)投资有限公司南京分公司、伊藤忠商事南京办事处等，也前来谋求机会。

　　高盛亚洲公司董事庄健认为，在此轮国资调整过程中进入的资本来源不外乎三方面，一是外资，二是国内的民营资本，三是来自企业内部管理层和员工，或是三者的组合。但‘即使仅民营资本和管理层‘进入’，也可以在‘进入’一段时间后引入外资战略投资者。因此，外资在整个‘转制”过程中将是一个重要的资本及策略资源来源。”

　　庄透露，正是基于这样一个判断，在过去的一个多月中，高盛公司的中国业务队伍，与全球其他地区的高盛同时密切合作，分别到美国，欧洲和日本拜会了超过60家财富杂志前300强的跨国公司的总裁和高级管理层。“我们的目的一是推介中国目前体制改革、投资、并购的大好形势，二是深入了解这些公司的最高决策层对在中国寻找商业机会的非常具体的想法、寻找怎样的投资目标、有什么具体条件等。”

　　访问的结果让高盛兴奋，我们发现跨国公司普遍希望尽快更深入中国，但同时大部分公司并不了解最近国内的政策变化，如新的兼并收购规定、国有股份转让等。对这些政策变化对于他们的潜在影响，没有很清晰的概念。跨国公司的心态是谨慎地乐观，理性地寻找最合适的投资机会。”

　　据高盛的调查，外资在中国最关注的投资机会的考量指标是，国内企业是否符合外资进入中国的策略定位，是否有好的本地管理团队、是否有良好的品牌，是否在行业中占据领先地位。

　　“这说明国内很多人担心国企被外资收购后外资可能会空降管理层，和丧失国内企业原有品牌的担心是没有必要的。”庄健说。

　　更让高盛兴奋的是，在这一轮的国资调整中，它发现了前所未有的投资机遇。“我们认为最新出台的政策导向和变动将会推动中国并购市场新一轮的创新。以前外资，这里也包括高盛自身的投资基金，可能只寻找行业内最好的或最大的，所谓‘增长型’的投资对象。而现在，投资目标多了、方法、结构也多元化了，在这一阶段的操作包括杠杆收购，管理层收购，分拆、打包等方法收购‘价值型’公司。也就是说不一定是最好，增长最快的企业，而是内在价值最多的企业。然后，通过体制改革，管理层激励机制。扭亏为盈，重组，公司自身有机发展或并购等使公司价值得以体现”

　　“上海首富”现身

　　当天的会议上，当华融资产管理公司南京办事处副总经理吴远怀女士发言完毕刚刚回到自己的坐席上，便有一名男士前来递上了名片——华信投资(集团)有限公司总裁陶侃。

　　陶的第一句话就是：“熊猫电子集团有限公司、徐工集团机械有限公司，这些都是很好的资产啊，我们非常感兴趣。如果要进一步接触的话，怎么样一个推进程序。”

　　吴远怀当即为其引见了一位项目经理，随后双方足足聊了20多分钟。在此期间，20米开外处坐着一位唇红齿白的翩翩男子，一直在注视陶侃的言行--这就是华信投资的幕后老板，人称“上海首富’”的周正毅。

　　周正毅的突然出现依旧保持了他一贯的神秘做派。记者此前并没有在与会客商的名录上看到他的姓名，而会务组的工作人员告诉记者，临时决定赶来的外地客商大多会在参会之前的一两天致电会务组。但周和他的手下们并没有这样，属于临场报名，临时进场。

　　这位上海首富的出现几乎是一个象征性的符号，他当年在从第一轮出国热中淘到了第一桶金。此后，又在第一轮餐饮热、房地热、柜台交易热等几乎每一次赚钱机会中获益匪浅。

　　嗅觉灵敏的民营企业不只周一人，更多的重量级民企都调派出了精兵强将。德隆国际战略投资有限公司、上海复星高科技集团有限公司、江苏雨润产业集团、南京斯威特集团有限公司等皆在现场“布下重兵”。而一些国内中介机构，如华泰证券、中信证券、汉唐证券、和君创投、江苏产权交易所等，也表现出了极大的热情。记者了解到，他们大多是受托而来，“我们的很多客户都很感兴趣。在这场国资重组的机遇中，民资的优势在于，信息对他们来讲更为对称，而且政策性的限制也要更少些。”一位证券公司的购并部经理告诉记者。

　　江苏雨润产业集团祝义才在其企业成长过程中曾完成了一次次教科书般的产业整合。祝在会议现场告诉记者，成长的道路，某种程度上讲就是雨润大胆参与国企改革的特色发展之路。早在1996年，雨润就收购了“南京罐头厂”，在江苏省开创了民营企业收购国有企业的先河。至今，他已经先后通过收购、兼并等方式参与了19家国有大中型企业的改革。

　　“我们的实践表明，改制后的国有企业完全可以实现一个解放／两个盘活／三个转变／四赢局面。”祝义才以自己收购的“南京罐头厂”为例，“我们整体收购该企业后，利用原国有资产，投入1.2亿元进行技术改造，当年就实现销售1亿元，去年2002年销售5亿元，上缴税收达3500多万元。”

　　祝义才指出，同样的资产，同样的员工，嫁接了民营企业灵活的经营管理解放体制后，极大地了生产力；盘活了闲置的国有资产和人力资源；转变了政府职能和经营机制、思想观念；实现了国家赢、社会赢、职工赢、企业赢的局面。

　　与会的复星集团下属的产业投资公司投资总监刘扬新表示，复星也一直在探索民营资本和国有资产的嫁接问题，“作为民营企业，我们的核心竞争力主要是灵活的机制、资本上的资金和相对先进的理念。”

　　尽管刘声称复星已在整合国资方面积累了很多经验，但他还是一再向记者强调此次机遇的不同。“这主要体现在这一轮的国资重组是由政府主导、政府推动的。原来一谈到民资重组国资，政府方面多少有些遮遮掩掩。”

　　刘认为政府主导的作用是显而易见的，“一是很多行业壁垒都消失了，民资的进入门槛大大降低，二是这一轮重组的资产普遍规模大、质量好。“像南钢这次就涉及好几个亿，我们现在1亿以下的基本不做了。这使得我们的合作层次也更高了，比如我们正在谋求与海外投行的合作。”

　　另一位不愿透露姓名的民营企业家则说，最更让他感到高兴的是，政府的推动能加快配套措施完善，“以前并购国企最大的障碍就是国企的隐性债务和人员安置问题，南京此次专门出台了多达几十页的配套政策文件，其核心是资产、债务、人员的‘三联动。非常灵活，我在各地都有看项目，目前南京的重组力度最大，配套措施也最规范。”