新快报讯 在与废弃的工厂和严重过时的工业设备打了两年交道后，投资中国不良债务的大型外国投资机构，已经准备好在中国的廉价债市场大赚一笔。
一次收购13亿美元
3月初，摩根士丹利和一个由雷曼兄弟公司、花旗集团的所罗门美邦组成的财团、香港
KTH资本管理公司和国际货币基金组织(简称IMF)从中国的华融资产管理公司手中购买了一笔账面价值为13亿美元的不良贷款，这是迄今为止不良贷款交易中金额最大的一笔。
在完成交易的几天前，高盛公司宣布，同意从同一家公司手中购买一笔价值2.3亿美元的资产。今年1月，德意志银行则同意帮助中国信达资产管理公司把一笔价值1.92亿美元的不良资产证券化。
不良贷款多达3000亿美元
快速清理不良贷款对确保中国经济健康至关重要：根据中国对WTO的承诺，未来五年内，中国将向境外银行放开国内市场。这意味着，拥有约75%银行资产的中国四大商业银行必须清理它们的负债，同像花旗集团旗下的花旗银行和汇丰控股有限公司这样机构精简的银行展开竞争。
1999年，北京市政府组建了华融、信达等四家资产管理公司，用来收购并处理四大商业银行的不良贷款。大约有1700亿美元的不良贷款得以转移，但四大商业银行的不良贷款仍然多达3000亿美元左右，占银行系统不良贷款总额的25%(分析师估计该比例接近40%)。
要在五年内清理这些以及还在继续增加的不良贷款，靠国内的相关机构，困难不少。特别是没有足够的时间。
安永会计师事务所驻北京合伙人PeterChan说，如果缺乏经验的银行或破产银行自行处理不良贷款，“这可能需要15年至20年的时间”。
挑战来自执法体系
这些不良贷款，对于富有处理经验的国际投资机构是一座富矿，但外国投资者非常担心中国的法院及执法体系。在不良债务业务中，非常关键的两个问题是：抵押品回赎权丧失的法律执行，以及投资者对债务人偿付行为的上诉能力。
中国政府积极支持向外国投资者出售不良贷款，并允许第一批投资者将税后利润从中国抽走，对此投资者均有目共睹。但几年后或者是汇出利润达到几百万美元后，这样的政策是否还会依旧呢？一位银行人士表示，“这是真正挑战之所在。”
不过，投资者们在估价中也已考虑了巨大的风险以保护自己的利益。据知情人士称，以摩根士丹利为首的银团，与华融资产管理公司签订的购买不良贷款协议，仅支付了相当于账面价值8%的价格，而这已是华融资产获得的最高报价。
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