警惕日式经济泡沫 专家指出中国现有类似状况

　　记者 程凯

　　日本神户大学教授季卫东日前指出，与导致日本经济泡沫化的条件相近的状况当前也存在于中国，必须认真对待。

　　季卫东是在上海法律与经济研究所的学术研讨会上做上述表示的。他的研究“泡沫破 灭前后的制度条件”，指出了日本泡沫经济形成和发展的两个起点：国际贸易的巨额顺差

　　和日元汇率的急剧升值。

　　第一个起点，20世纪80年代初日本对美国贸易顺差持续增长。为改变贸易不均衡状态，美国和欧洲主要国家联合要求日本增加进口、扩大内需、缓和行政限制措施。面对压力，日本政府一方面缓和了对房地产的限制、积极兴建大规模公共事业、在不动产等土木工程中引进民间竞争机制；另一方面，通过修改证券交易法、放宽企业上市资格标准等举措把民间资金吸引到股票交易市场。这一系列动作导致日本的地价和股价从1984年左右开始上升。

　　第二个起点，从1985年初开始，日本推行金融自由化，解除对外汇市场的限制措施。1985年9月，发达国家五国财政部长会议达成促使美元贬值的广场协定，日本央行大举抛售美元、收购日元，日元升值倾向不可逆转；1986年，日本央行放松银根，不断施行低利息政策，连续五次调低法定贴现率使之从5%下降到当时的历史最低点2.5%。

　　季卫东认为，与日本经济泡沫化的条件相近的状况也存在于当前的中国，特别是贸易顺差激增的事实和人民币汇率偏低的呼声这两个因素已经显露出来。

　　在2001年，中国对美贸易顺差为831亿美元，2002年则达到1031亿美元的新高，远远超出同年日本的700亿美元顺差。虽然日本指责中国有廉价倾销的嫌疑，但迄今美国并没有像当年对付日本那样强迫中国扩大内需以维持贸易均势，甚至像无事一样。主要原因是美国认为中国的经济勃兴现在不仅不会对美国构成威胁，相反有利于美国企业降低生产成本以及加快全球化进程。随着中国经济进一步的发展和质量的提高，对美国产生更实质的威胁时，季卫东认为像日美间当年的经济摩擦不可避免。

　　季卫东认为现在人民币价值被低估。对于通过国际协调行为促使人民币升值的意见，日本财务大臣盐川正十郎最近在七个工业国组织央行国际会议上再次加以强调，形成了一定的舆论压力。

　　季卫东觉得，如果不出意外事态，预计在3-5年后中国将很难避免人民币国际化、完全波动行市制的引进以及经济摩擦的激化。而中国的银行呆账和不良资产比率非常高，一有风吹草动就有可能演化为经济危机。“到那时能否避免重蹈日本20年前的覆辙是我们现在就应该考虑的问题。”