广东国投走向破产始末

　　

2月28日，广东国际信托投资公司破产案终结破产程序。图为广东国投总部所在地广东国际大厦的资料照片。/新华社发

　　中国第一破产案清偿率全国最高

　　2003年2月28日，一个值得记住的日子。就在这一天，广东国际信托投资公司(以下简称广东国投)破产案被宣告终结破产程序。该案从1999年初进入破产还债程序，至今已历时4年，共进行三次破产财产分配，分配破产财产25.36亿元，债权清偿率达到12.52%。

　　广东国投破产案是全国首例非银行金融机构破产案，也是全国法院受理的破产财产标的最大的破产案，因此，被称作“中国第一破产案”。

　　石破天惊

　　1999年1月11日，曾被誉为商业上一艘“航空母舰”的广东国投向广东省高级人民法院递交了破产申请书。与此同时，广东国投属下的3家全资子公司广信企业发展公司、广东国际租赁公司、广东国投深圳公司也因出现严重的资不抵债，也向广州市中级人民法院、深圳市中级人民法院提出破产申请。

　　1999年1月10日，广东国投董事会在广州召开会议，法人代表、总经理麦智南向境内外债权人发出通报：

　　鉴于目前公司财务状况的非常严重性，已无能力支持公司的正常运作，决定由不能支付到期巨额债务的广东国际信托投资公司及附属深圳公司、广东国际租赁公司和广信企业发展公司，向法院提出破产申请。此前的1998年10月6日，经中国人民银行同意，广东省政府决定对广东国投进行为期3个月的行政关闭清算。关闭清算的初步结果是，广东国投总资产214.71亿元，总负债361.45亿元，资不抵债146.74亿元。

　　广东国投数百亿元人民币的债务80%以上借自包括日本、美国、德国、瑞士、香港等国家和地区130多家著名银行。广东国投破产的消息犹如石破天惊，立即在全球金融市场上掀起巨大波澜。

　　管理混乱

　　导致广东国投从辉煌走向破产的一个重要原因是公司内部管理的极度混乱。其混乱之状，表现在内部管理上，连公司的高层领导都不知道旗下到底有多少家子公司；表现在资金管理上，原总公司某负责人一张白条就划走50万美元，事后才补办转贷手续；表现在境外企业管理上，美洲公司原某副总经理1992年到美国后生了3个孩子，竟连买纸尿布的钱都在公司报销……外因与内因的相互交织，使广东国投这艘“航空母舰”一下子变成了“泰坦尼克号”。

　　从容应对

　　从5.9亿元的财政垫付到600多名破产企业员工的妥善安排，广东省委、省政府有条不紊的工作，为广东国投顺利进入破产还债程序创造了稳定的氛围。

　　解决此类对外债务危机，广东省政府理论上可以有两种选择：一是大包大揽，统一承担；二是依法办事，由债务人和债权人自身承担其商业行为的风险及后果。在债务人确实无力还债时按国际惯例进行债务重组；个别实在无法达成重组协议的，依法破产。据记者近日在独家采访有关人士后所了解到的情况，省政府当时如果要重组广东国投，所付出的资金将是370亿元的“天文数字”。按当时广东金融业所面临的情况，省政府根本无力付出上述的资金。实际上，即使有能力，广东省政府也没有必要去救一家内部管理极度混乱的企业。

　　在广东国投提出破产申请前，有三个方面的问题被突出地摆上了台面：第一，广东国投违规吸收个人储蓄存款5.9亿元，涉及个人储户2万多人；第二，下属9个证券营业部违规挪用股民保证金1.32亿元，涉及8万多名股民；第三，629名职工面临着下岗分流，影响社会稳定。

　　广东省政府果断地从财政拿出5.9亿元资金，委托中国银行广东省分行优先向个人储户支付存款，垫付后受托银行取得代位求偿权，作为普通债权人申报债权，参加破产财产分配。同时，委托广发证券公司托管广东国投的9个证券营业部后整体转让，并从破产财产中补足被挪用的股民保证金。同时，省政府先后拿出474万多元资金，妥善安置广东国投629名职工。

　　这一系列措施，为广东国投顺利进入破产还债程序扫清了障碍。

　　依法审理

　　1999年1月15日，法院决定立案受理。同年1月16日，省高院公开审理广东国投破产案，并向到庭的142名境内外债权人宣告广东国投破产还债，由法院指定的清算组接管破产企业，在法院的领导和监督下独立开展工作。

　　同日成立的广东国投破产清算组，由时任广东省省长助理的武捷思任组长，依法委托具有丰富破产清算经验、国际知名并在国内有法定资格的中介机构———毕马威华振会计师事务所等7家中介机构负责处理该案的清算工作和境内外法律事务。

　　确认债权是清算组所做的第一项工作，但却千头万绪。

　　1999年初进入破产程序时，广东国投等4家公司，共有494家境内外、国内外债权申报人申报债权，申报债权总额为人民币467亿元。其中，广东国投本部破产案就有债权申报人320家申报569笔债权，申报债权总金额为人民币387.8亿元，债权人涉及美国、日本、瑞士、德国、法国、西班牙等多个国家和地区。

　　然而，此时使国投破产案陷入困境的是，众多债务人拖欠其债务，却不能如期归还。因此，要想提高破产清偿率，就要加大追收其对外债权。

　　根据广东国投的债权80%在省内的情况，省高院首创了在高院统一组织指挥下，集中委托执行的方法，指定债务人所在地58个法院负责追收广东国投等4家破产企业的对外债权和投资权益。广东高院副院长李琦说：“4年来，我们组织出动1万多人次，采取了查封、冻结等措施，共执行案件280多件，涉及金额近180亿元。”

　　提高债权清偿率的另一个关键，是拍卖变现广东国投旗下的物业。在拍卖广东商品展销中心股权时，竞买人经过40多个回合的竞价，最终才以人民币3.89亿元的最高价格成交。广东国投对广东国际大厦实业有限公司100%的股权和债权(63层)的拍卖，也是在前两次流拍的情况下，第三次拍卖以11.3亿元拍卖成交，创下了中国单笔破产财产拍卖价的最高记录。

　　历史余音

　　广东国投破产案给我们留下了许多思考的空间和话题。广东国投破产事件，预示着一种过去被混淆了的、实际已成了一种泡沫信用的“窗口公司信用”的破灭，这将促使借贷双方真正按照市场规则和国际惯例办事。

　　广东国投破产案是我国第一例涉及大量境外债权的破产案，境外债权金额超过80%。国际金融界对广东国投破产普遍感到震惊，境外舆论沸反盈天，一些国家和地区的债权银行态度尤为强硬。有些银行甚至联名致函给广东省政府、中国人民银行及中国国家外汇管理局，表示对破产及偿还债务安排“感到非常遗憾及强烈反对”。

　　我国政府按规则“出牌”，最终赢得了国际上的尊重和理解。美国《华尔街日报》曾就此发表评论：“当金融议程中移去了道德风险之后，中国的主权信用和整个投资环境会更加健康。”

　　广东国投概况(链接)

　　广东国投成立于1980年7月，1983年被中国人民银行批准为非银行金融机构，享有外汇经营权，1989年又被国家主管机关确定为全国对外借款窗口，从上个世纪80年代末期开始，其经营规模不断扩大，凭借其“窗口公司信用”在世界范围融资，为广东的经济和社会发展发挥了积极的作用。

　　1997年下半年，亚洲爆发金融危机。同年11月，国务院召开了中央金融工作会议，防范和化解金融风险。而此时的广东国投仍然在世界范围融资和国内引资揽存，并漫无节制地向省内外、境内外500多家债务人、主要是省内债务人发放贷款近130亿元，又没有严格审查这些债务人的资信和偿债能力，于是发生了严重的外债支付危机。

　　《南方日报》供稿

　　被动地保护财富(财评)

　　广东国投破产案历时4年，以债权清偿率达12.52%而降下帷幕。12.52%这一数字，在破产案中确实不低。

　　从经济的文化角度来看，破产体现了一种宽容的商业伦理：任何一家企业不是为死亡而创立，但优胜劣汰是市场经济的法则。破产并不带来刑事责任，也不必然导致商业道德评价的降低。它更多地反映出破产人商业能力的欠缺，损失一空对破产人已经是非常严厉的惩罚。

　　如果当初广东国投的商业伙伴知道借给它100元只能拿回10多元，当然不会跟它合作了。从12.52%的清偿率来看，风险的确太大，但破产不同一般的商业交易，它不是主动地创造财富，而是被动地保护财富，不能简单地适用经济行为中的“等价有偿”原则。直白地说，就是债务人有多少钱算多少钱，债主一起来分，这总比它耗尽一空，大家谁也拿不到钱好。

　　所以，对自身利益受到损害的企业，不管对债权人还是破产人，破产都是不愿接受的。但对社会的稳定和经济的持续发展，破产不是消极的阻碍而是积极的推动力，如同割掉一个“病灶”，以保持整个机体的健康。

　　(高慧)

　　《京华时报》(2003年3月3日第B40版)