1月份中国宏观经济分析报告显示经济运行良好

　　国民经济研究所中国宏观经济分析报告显示，1月份，我国经济增长速度继续上升，进出口总额超常增长，贸易收支突然出现逆差，居民消费价格总水平初步摆脱下降局面，总体经济运行状况呈向好趋势。

　　进出口总额超常增长

　　1月份，出口297.7亿美元，进口310.2亿美元，分别增长37.3%和63.4%，两者的增速均进一步大幅上升，由于春节的阳历时间提前(今年是2月1日去年是2月12日)通常会对1月份的进出口有不利影响，因此剔除该因素影响后的升幅会更大。对于出口增速的上升，目前还很难找出具体的原因。造成进口高速增长的具体原因有：一是对进口关税税率下调的预期使得一些进口从去年推迟到今年1月份集中进行，最明显的特征是：去年12月份进口总额增长率明显地低于前几个月、关税税率下降明显的汽车及其零配件当月进口增长1.56倍，净增5.2亿美元；二是国际原油价格上涨使得原油及其衍生品的进口数量和金额大幅攀升，1月份原油进口836万吨，增长77.7%，平均进口价格上升51%，净增11.1亿美元。但在剔除上述两个具体因素的影响以后，进口总额增速仍是大幅上升的。未来进出口会保持目前的超高速是难以想象的，但究竟会如何变动将有待于进一步观察。

　　由于进口猛增，1月份的进出口贸易意外地出现了12.5亿美元的逆差，终于打破了多年来月月均为顺差的格局。考虑到有一些临时性因素对1月的进口影响较大，因此贸易逆差很可能是暂时的。

　　居民消费价格总水平转升

　　1月份，居民消费价格总水平同比上升0.4%，终于摆脱了近一年来始终为下降的局面。考虑春节因素对价格上涨有一定影响，因此价格水平转升仍将是不稳定的，还有出现反复的可能。随着我国经济增长速度的不断上升，再加上货币供应量增长速度的加快，因此只要国际原油价格不出现大幅回落，物价总水平转升的趋势将是可以预期的。

　　工业产出增长势头强劲

　　1月份，规模以上工业企业增加值同比增长14.8%，尽管增幅仅比上年四季度提高0.3个百分点，但春节提前对1月份工业产出有明显不利的影响，剔除该因素影响后的增长率至少在16%以上。考虑到1月份的出口增速大幅上升，因此工业增长速度上升具有较高可信度。

　　社会消费品零售额增速稳定

　　1月份，社会消费品零售总额同比增长10%，虽然增幅比上年四季度提高0.8个百分点，但扣除价格因素后实际增长仅为9.5%，比上年四季度还略低，再加上春节提前对1月份零售额有较大的有利影响，因此其增长速度最多只能算是基本稳定。从影响消费需求的主要因素看，2002年的城镇居民可支配收入增长12.5%，增幅比上年提高3.3个百分点，农村居民人均纯收入增长4.6%，增幅基本保持稳定，因此消费需求保持稳定增长有较好的现实基础。

　　货币供应量增速提高

　　1月末，广义货币(M2)余额19.1万亿元，同比增长19.3%，比上年末提高2.5个百分点；狭义货币(M1)余额7.24万亿元，同比增长19.5%，比上年末提高2.8个百分点；市场现金流通量(M0)2.12万亿元，同比增长27%，比上年末提高16.9个百分点。货币供应量增速的提高与春节时间提前有一定关系，特别是M0的增速，受此影响较大，但即便是扣除后，增速仍是提高的。其主要原因有两个，一是经济景气的好转带动了贷款需求的活跃；二是各银行为了追求利润指标，加强了贷款营销，从而导致贷款增加。1月末，全部金融机构本外币各项贷款余额14.3万亿元，同比增长18.4%，增幅比上年末提高3个百分点；当月各项贷款增加3357亿元，同比多增3107亿元。货币供应量是决定我国总需求的最重要因素，其增长率的上升将会有效地带动总需求增长率的上升。货币供应量增长率与经济增长率之间形成良性互动是决定我国经济回升能否持续的关键因素，以往的历次经济波动已对此做出了充分的验证。

　　财政收支快速增长

　　1月份，财政收入1995亿元，同比增长32%，各项税收1904亿元，同比增长31.9%，财政支出1295亿元，同比增长24.5%。财政收支的增速均比上年大幅提高。

　　投资的增长前景仍可乐观

　　2002年，全社会固定资产投资比上年增长16.1%，增速比上年加快3.1个百分点，其中国有及其他经济类型固定资产投资增长17.4%，加快3.7个百分点，城乡集体和个体投资增长13.8%，加快1.2个百分点。但从分月的数据看，投资增速是明显回落的，全年的增速比上半年回落了5.4个百分点。如果投资保持这种走势，那么将会对经济回升构成严重制约。但这种可能性基本上是可以排除的，理由是：(1)经济中的获利机会与经济增长速度是成正比的，因此经济增长速度是决定投资需求的关键因素。随着经济增长速度的提高，企业的经济效益状况就会明显改善，生产能力利用程度将随之上升，这不仅会刺激企业的投资欲望，同时还会使企业的投融资能力明显增强。2002年，第二产业的固定资产投资增长22.9%，增速比上年提高15.1个百分点，这与经济增长速度的回升是密不可分的；(2)货币供应量增速的上升以及贷款力度的加大将会为投资的较快增长提供较好的资金保障；(3)存货投资的大幅萎缩是造成近些年内需不足的重要原因，这种状况将会随物价水平转升而改善，虽然存货投资占总需求的比例很低，但对总需求变动的影响有时可达到2个百分点。