投资收益率逐年下降 6000亿保险资金蓄谋单干

　　保险资金投资收益率逐年下降的现实，让各保险公司蓄谋已久的“单干”冲动愈加强烈，设立资产管理公司以独立法人的资格管理庞大的保险资金正被提上议事日程。但保险公司的获利欲望并未就此打住

　　本报记者 张宏 北京报道

　　去年年底，全国保险资金运用余额已达5799亿元，比上年增长56.6%，但是行业平均收益率则仅为3.14%，比2001年度的4.3%下降了一个多百分点。

　　除了投资渠道狭窄等原因，基金的亏损也让保险公司颇有怨言。获利的欲望让各保险公司“自己干”的冲动愈加急切，设立资产管理公司已经被各保险公司提上议事日程。

　　分析人士认为，成立资产管理公司是国际通行的保险公司资金运用模式之一，此举预示着庞大的保险资金向直接进入股市的方向又迈出了一大步。

　　人保、新华率先申报

　　中国人保和新华人寿公司有关人士向记者透露，两公司已率先向保监会递交了申请报告，准备将目前的资产管理中心升格成立独立法人的资产管理公司。

　　另悉，中国人寿、泰康人寿、华泰财险等多家保险公司也在加紧准备材料，等待保监会有关资产管理公司设立条件出台后上报。

　　设立资产管理公司可以比较有效地增强保险公司的经营管理能力，提高保险资金运用效率。跻身于当今世界500强的34家股份制保险公司中，有80%以上采取此模式运作保险资金。

　　监管机构对此也表示认同。保监会主席吴定富已在此前的全国保险工作会议上明确表示，将允许符合条件的保险公司成立自己的资产管理公司，以提高保险资金的运用效率。

　　对于此新生事物，人保的设计是，资产管理公司将隶属于改制后的人保控股公司，为计划今年7月香港上市的股份制公司管理资产。“但上市公司对资金应用会有较高要求，做得不好人家也不会认的。”一位人保高层人士说。

　　然而，国内保险公司办资产管理公司，面临最大的困扰是法律问题：是否突破了分业经营的法律规定？

　　对此，保监会副主席吴小平认为，“资产管理公司管的是保险公司的自有资产，而不是在社会上吸收存款、出售基金，与一般的资产管理公司是不一样的。另外，它是有条件的，并不是要求所有的保险公司，不论有没有条件都要上。”

　　吴小平认为的设立条件是：根据国际惯例，资产管理公司必须有一个与保险公司领导班子不完全一样的投资决策机制，在投资决策机构规定的框架之内资产管理公司可以完全独立运行。保险公司还须有同步的监管体系，可以及时发现资产管理公司的违规操作。

　　而保险业人士普遍认为，“设立条件”应该是指公司的资金运用须达到一定规模，约在100亿元以上，具备充足的专业人才和完善的风险控制系统等。

　　人保和新华的资产管理规模都在100亿元以上，符合市场人士的预测。但小公司却在这个门槛下显得有心无力。投资业务表现一贯上佳的华泰财险去年资产收益率高达8.78%，是业界平均水平的两部以上，资金运作规模却只有77亿。

　　据知情人士称，吴小平近期将赴上海调研，有关资产管理公司设立的具体规定，估计保监会将很快公布。

　　不如自己做

　　由于证券市场的总体低迷，2002年保险行业用于证券投资基金的收益率为21.3%，大大低于2001年的20%。投资基金亏损让保险公司颇有微辞，一位老总对记者说：“现在通过基金投资股市出现亏损，基金旱涝保收，我们却还得交手续纲，还不如让我们自己来做，情况可能还好些。”

　　中国人寿副总苗复春等保险公司老总直截了当地提出，希望允许保险资金直接入市。

　　目前国内保险公司的资金运用渠道主要包括银行存款、购买债券和按保监会核审的比例通过证券投资基金投资于股市。

　　去年保险资金运用余额已达5799亿元，比上年增长56.6%，且这一数额可能在两年后升至1万亿元。但收益率却逐年下降，由上年的4.3%降至3.14%。

　　保险资金运用仍集中于银行存款和国债，两项占总和的70.6%，而银行存款中人民币大额协议存款占72.1%。但是，由于市场中资金供应充足，协议存款的利率大幅度下调，由2001年的5%左右下调至去年的3.4%左右，令保险业资金收益减少。

　　基金投资成绩很差，并不消减保险公司用足这一投资“管道”的热情。尽管2002年证券投资基金占国内保险资金运用余额的比例是5.4%，即313.3亿元，意味着账面亏损额约66.7亿元，但有部分保险公司认为“这部分亏损基本上是浮亏”，若今后证券市场回暖，基金仍然有可能补回以前的亏损。

　　除了中国人寿外，其他保险公司基本上都用足了保监会规定的投资比例。中国人寿情况特殊，可投资资金量近2300亿，几乎是目前基金总规模的2倍，去年其投资基金仅5%左右。

　　保监会的态度是，除了对某些保险公司的特殊考虑，证券投资基金市场的比例大幅度增加的可能性不大。“2002年保险公司的投资额已经占整个基金市场的30%左右，我们认为这个比例是合适的，或者说相对比较高了。”中国保监会副主席吴小平说。

　　吴小平表示，“新的保险法给保险资金运用规定了一个方向，今后的资金运用主要是在包括证券市场、国债市场、企业债券市场等的资本市场上运用，要搞证券化的投资，实业投资的路是被堵死了的。”

　　得陇望蜀

　　成立资产管理公司运营保险资金并没有让保险公司的欲望就此打住，泰康人寿总裁刘经纶希望放松对企业、市政等债券发行的管制，允许保险资金参与投资。

　　目前保险公司只能购买信用评级在AA+以上的中央企业债券，且购买的各类企业债券总额不能超过保险公司总资产的10%，购买同一期债券总额不超过发行总额的10%或保险公司总资产的2%。

　　虽然“实业投资的路被堵死了”，可保险公司仍对大型基础项目情有独钟。太平洋保险集团董事长王国良认为，希望允许保险资金投资于市政建设、重大交通设施等风险小、期限长、收益高的项目。

　　同时，他还建议，应有限度地允许保险公司参与质押贷款及金融租赁业务，进行战略投资和国有股、法人股的投资，进行外币的境内外投资和人民币境外投资等。

　　刘经纶也认为，可以适当开放保险公司境外投资的渠道，允许资产的一定比例如5%-10%投资于发达市场的固定收益证券。

　　与市场格局的变化相应，保监会对逐步拓宽的保险基金运用渠道已有认同，监管风格也正日趋转向宏观监管。

　　吴小平说，“保监会不会什么都管死，我们主要是从宏观方面，从防范风险的角度进行监管。我们在资金运用方面的监管要加强，但是绝对不是什么都要批的。保监会会跟国务院其他部委加强协调，多听保险公司的意见，尽快在资金运用的渠道上放开。”