中国货币政策执行报告(第五部分)

　　第五部分预测和展望

　　一、2003年世界经济金融前景预测

　　据国际货币基金组织预计，2003年世界经济增长率约为3.7%，国际贸易增长6.1%。美国经济将继续恢复，预计全年的增长率为2.6%。欧元区预计增长2.3%。日本经济恢复的稳定 性将有所增强，预计全年增长率为1.1%。发展中国家整体增长形势将好于去年，但地区增长差异较大。

　　2003年，国际金融形势仍然严峻，世界经济发展不确定性较大：一是区域政治局势动荡。美伊战争一触即发，由此对国际油价、全球股市、美元汇率和资本流动都将产生重要影响。二是恐怖主义继续破坏世界经济恢复的环境。三是美国经济恢复之路仍然曲折多变，迅速恢复的可能性不大。世界经济对美国经济过分依赖的状况不会有根本改变。四是全球通货紧缩风险依然存在。

　　2003年，全球货币政策关键是看主要工业国家尤其美国经济能否较稳定和顺利地恢复。上半年，全球货币政策将从上年末宽松态势进入“中性”阶段。全球通货膨胀水平仍然维持在较低水平，通货紧缩压力虽局部有所缓解，但总体形势还难有较大的起色。

　　二、2003年我国经济金融趋势和预测

　　2003年是全面建设小康社会的第一年，搞好今年的经济和金融工作具有重要意义。

　　亚洲地区经济形势继续看好，有助于我国加强与该地区国家的经贸往来与合作。全球投资风险加大将使政治稳定和经济持续增长的中国继续成为吸引外资的大户。但世界经济恢复面临的风险在一定程度上也使我国经济增长面临一些负面影响：区域政治局势的动荡及对世界经济恢复前景的可能损害增加了我国经济发展外部环境的变数。上半年国际油价的继续上升对我国国际收支会有一定影响。全球性通货紧缩趋势未有根本缓解。

　　从国内看，2003年经济金融发展面临许多有利条件：第一，党的十六大提出，坚持把发展作为当执政兴国的第一要务，十六大确定的包括国有资产管理体制改革，允许劳动、资本、技术、管理等生产要素参与分配，鼓励、支持和引导非国有经济的发展等新政策对解放生产力、发展生产力非常有利。第二，我国市场经济体制逐步形成和完善，经济自主增长能力增强，民间投资的积极性逐步提高，将对国民经济的持续增长作出较大贡献。第三，经济增长的物质基础日益强大，人力、物力、财力的储备在不断上升，社会总需求保持较快增长水平，预计国内消费需求平稳，投资和出口将继续保持一定的增速。第四，继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策为我国经济金融创造了良好的宏观政策环境。

　　2003年金融工作和货币政策也面临一些困难。一是近两年直接融资比重下降，经济发展对贷款需求可能继续保持较快增长；二是商业银行的经营管理有待进一步改进，货币政策传导机制需要进一步完善，金融市场在资源配置中的作用有待加强；三是金融运行中的一些结构性矛盾仍未解决，主要是小企业、农业、县域经济的金融服务不足；四是商业银行不良贷款率仍然偏高，防范和化解金融风险的任务仍然比较繁重。

　　根据中央经济工作会议安排,2003年各项宏观经济指标为,国内生产总值增长目标为7%左右，居民消费物价总水平上涨1%左右,进出口总额增长7%以上，城镇登记失业率控制在4.5%之内。预计2003年广义货币M2、狭义货币M1增长16%左右，现金投放1500亿元，金融机构贷款增加18000亿元左右。

　　三、2003年我国货币政策趋势

　　根据中央经济工作会议精神，2003年要继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，加强预调和微调。充分发挥金融支持经济增长的重要作用，稳步推进利率市场化改革，优化金融资源配置，支持宏观经济目标的实现。需要重点加强以下工作：

　　　(一)完善和灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长2003年，要进一步完善和灵活运用多种货币政策工具，加强货币政策工具的协调，保持基础货币和货币供应量的适度增长。首先，要继续密切关注外汇市场、货币市场、商业银行流动性情况，协调本外币公开市场操作，调控基础货币，调节商业银行流动性，引导货币市场利率。增加公开市场业务一级交易商成员，扩大公开市场业务影响面。研究改进公开市场操作方式和增加交易频率。逐步完善对商业银行流动性的监测制度，为公开市场操作的科学决策提供依据。研究“对冲”外汇占款过快增长的方式，提高中央银行调控基础货币的能力。其次，要发挥再贷款的宏观调控和保持金融稳定的功能。调整再贷款结构，确保金融稳定。第三，进一步发挥再贴现和存款准备金政策的作用，适时对相关政策进行灵活调整。

　　(二)保持利率、汇率政策的基本稳定，稳步推进利率市场化改革

　　近期要继续保持人民币存贷款利率的稳定，同时，进一步优化利率结构。

　　稳步推进利率市场化改革已作为金融改革的重要内容写入党的十六大报告。要在总结1996年利率市场化改革经验的基础上，制定利率市场化改革的中长期规划。研究进一步统一扩大贷款利率浮动幅度的政策和步骤。总结县以下农村信用社利率改革试点经验，促进农村金融稳定发展。

　　继续保持人民币汇率的基本稳定。目前汇率水平与汇率形成机制符合我国国情，我国国际收支形势总体良好，国家外汇储备大幅增加，人民币汇率保持稳定具有稳固的基础。

　　(三)继续实施信贷政策，支持经济结构调整。

　　加快农村金融体制改革，改善农村金融服务，加大信贷支农力度。推进农村信用社改革。中央银行要运用多种手段引导农村资金切实用于支持农村、农民和农业。用好支农再贷款，推广农户小额信用贷款，发展农户联保贷款，进一步提高农户贷款面，促进农业产业化和农业结构调整。

　　继续检查落实人民银行《关于进一步改进对有市场、有效益、有信用中小企业金融服务的指导意见》。适当扩大贷款利率浮动幅度，积极引导商业银行进一步改进经营机制，调动商业银行基层行加强贷款营销的积极性，满足小企业有效贷款需求。继续运用再贷款、再贴现支持城市商业银行等中小金融机构，鼓励扩大贴现贷款，促进信贷结构调整，支持小企业和县域经济发展。

　　要鼓励创新，拓宽助学贷款发放渠道。鼓励各地特别是中西部地区根据实际情况，开展助学贷款业务，最大限度满足贫困学生的合理要求。

　　(四)加强信贷管理，密切关注部分地区房地产投资增长过快所隐藏的风险要密切关注局部地区房地产过热可能带来的信贷风险，监督商业银行严格按照国家房地产政策及其信贷政策要求，加强房地产信贷管理，对违反有关规定的要及时查处、纠正。商业银行要严格执行房地产贷款的有关政策规定，使自查工作制度化。进一步扩大个人住房贷款的覆盖面，满足中低收入家庭的购房贷款需求。严禁发放“零首付”个人住房贷款。

　　(五)大力发展货币市场，优化金融资源配置

　　要统筹拟订货币市场和债券市场发展规划，发挥、深化其融资和投资功能。加强与有关部门的协调，增加投资工具，扩大投资主体，促进国债、企业债、政策性金融债等市场的协调发展；认真做好债券结算代理工作，指导和监督商业银行依法开展债券结算代理业务；积极推进住房贷款证券化；继续支持票据市场的拓展；建立货币市场与资本市场的有机联系渠道