轻微通货膨胀有利股市 大盘指数维持箱体运动

　　上周央行在公开市场操作中回笼资金100亿元，令多方人士感到有些担心，因为去年6月底央行开始连续半年回笼资金，股市也同步下跌半年。中国入世后，外资蜂拥而至，人民币利率维持在较低水平，官方汇率则保持不变，投资、出口、消费大幅增长，结果是：经济数字好得出乎预料，人民币出现较大升值压力，央行基础货币投放量大幅增加。

　　据人民银行统计，截止到今年1月底，广义货币余额为19.1万亿元，同比增长19.3%， 为1998年以来最高增幅。我们认为央行此番回笼资金，主要是考虑到基础货币投放量、汇率状况而进行的技术性操作，并非针对证券市场，也没有调整中长期政策目标的迹象。如果回笼资金数量和次数较少，则国内资金泛滥情况仍将持续，今年甚至有可能出现轻微通货膨胀，对股票市场有利。但是如果持续大量回笼资金，则有可能对股市中长期走势产生不利影响。

　　从市场运行的技术面情况来看，1500点得而复失，技术指标从超买区开始回落，说明市场有中级调整的内在要求。不过，由于大盘前期累计升幅并不是太大，而且主要靠的是大盘指标股拉动，多数股票涨幅较小，所以后市调整空间有限。最大的可能性是，指数仍然维持在1450点到1550点箱体之内，个股表现差距增大。宁波海顺邱志军