宋国青：今年中国经济增速坐8望9_国内财经_财经纵横

宋国青：今年中国经济增速坐8望9

http://finance.sina.com.cn 2003年02月17日 11:06 《证券市场周刊(综合刊)》

　　相关影响会在资本市场上体现出来。相比而言，香港股市的反应要比内地股市强一些。

　　□本刊记者陈玉洁

　　“通货紧缩”一词最近几年频频见诸媒体，经济学界也为应对通货紧缩开出了不少药方。然而在1997年底到1998年初，发现中国出现通货紧缩苗头的人并不多，北大中国经济研究中心的宋国青教授就是最早指出中国将出现通缩的学者之一。在1998年2月份，他预测当年的零售价格指数为下降1.8%，后来实际下降2.6%。在当时公开发布的预测中，预测零售价格指数全年平均为负值的只有这一个预测。

　　在1998年以来的几年中，宋国青对中国经济增长和通货紧缩状况一直持比较保守的态度。在2001年，不少经济学者提出中国经济出现拐点的看法，他的看法仍然比较偏于保守。去年以来，随着经济增长率的不断回调，包括宋国青在内的大多数学者对今年的经济增长都比较看低。

　　然而在今年以后，宋国青的看法却发生了大的变化。尤其是在1季度的工业统计数据公布以后，他认为中国经济增长已经出现复苏，2002年中国经济增长率是坐8望9，意思是全年的GDP增长率超过8.0%的可能性很大，而到4季度有可能超过8.5%。宋国青说：“这里坐的意思是可能性很大，并不是百分之百肯定。”

　　宋国青为什么话锋大转他强烈看好中国经济增长率的理由又是什么为此记者对他进行了专访。

　　经济增长预测的技术推导

　　宋国青注意到，根据国家统计局公布的消息，今年1季度工业增加值比上年同期增长10.9%。在去年，工业同比增长速度不断下滑，从年初的11%左右下降到11月的7.9%。然后在过去的4个月里又回升到现在10.9%。实际上1-2月份合计的工业增加值也是比上年同期增长10.9%，只是1-2月份数据的随机波动通常比较大，难以确定出现了显著的回升。1-3月份合起来看，可靠性就比较高。宋国青指出，同比增长率这样快的回升通常意味着月度比月度的增长率非常高。不过，同比增长率指标本身有一些问题，他的分析是用一些比较复杂的技术手段做的。这些分析导致的结论是，剔除季节因素后的工业增加值在过去几个月大幅度增长，月比月的增长速度达到了1995年以来的最高水平。

　　宋国青考虑的另一个因素是，去年工业和整个经济的增长速度都是前高后低，尤其3季度达到了一个很低的水平。因为同比增长率是以上年同期的指数为分母计算的，去年同期的分母越小，今年的同比增长率就越高。所以，即使今后几个月的经济增长速度达到正常水平，下半年的同比增长率也会高于正常水平。现在没有明显的理由对后3个季度的环比增长率看低，就按正常情况来估计，全年GDP的增长率也可能达到8.0%左右。

　　对今年经济增长率看高的四个理由

　　以上是纯技术分析的结果，宋国青表示，对今年经济增长率看高还有更多的理由。　　　　　　　

　　首先，这几年的消费和固定资产投资增长率都比较高。从去年的数据分析，消费、固定资产投资和贸易顺差三项需求合计的增长率在9%以上。这是基本的东西，就是说中国现在的最终需求并不差，完全可以支持9%的经济增长速度。为什么经济增长率只有7.3%，原因是存货下降。简单地说，如果商业企业减少存货，那么商业的销售就比进货多，最后的结果是，消费者从商业企业买的货比较多，而商业企业从工厂买的货比较少，反映为工业产量比较低。这只是一个简单的比方，实际情况要比这个复杂。当然，生产和销售数据的不一致还有可能是由于统计误差造成的。不过统计误差可能偏向这个方向，也可能偏向那个方向。在没有确实的根据的时候，只能假定是不偏的。这是经济分析和预测有不确定性的一个原因。　　　　　　　

　　不过存货的变化有自动恢复的倾向。就是说，去年减的比较多，今年就可能减的比较少或者增加。如果存货增加，那么产量就可以比最终销售量更大。通过对存货投资的分析，宋国青认为，今年的存货不太可能像去年那样大幅度下降。仅仅这一条，就有可能使经济增长率提高1个百分点左右。　　　　　　　其次是国际经济出现了复苏。尽管对于现在的变化是反弹还是反转尚有争论，但现在的情况明显好于去年下半年的一般预测。　　　

　　第三，WTO对于中国的短期影响可能没有想象的大。对于中国加入WTO以后的外贸情况，大多数经济学家在去年都认为短期内进口会有较大幅度的增加。这导致对于国内生产的抑制。今年头三个月的情况显示，进口只是正常增长。3月份比头两个月增幅较大，一个原因是石油等商品的价格上升，进口实物量的月度变化相对要小一些。当然现在还有很多不确定的因素。一个情况是一些商品的进口配额尚未分配，所以以后的进口会可能会增长较快。另外也有一个情况是，在WTO规则逐步实行的过程中，各国还会延续或者新出台一些这样那样的贸易壁垒。从长远来看，这种情况对各国都不利，但短期作用是另一回事情。这样，可以认为今后几个月的进口猛烈增加的可能性不很大。　　　　　　　

　　最后，在今年的财政预算中，赤字计划为3098亿元，比去年的2473亿元增长25.3%。这是一个很高的增长幅度，对今年的经济增长速度仍会产生较大推动。在连续几年赤字增长速度比较高以后，继续高增长的难度增加。所以在早些时间，许多学者对今年财政赤字的增长速度不太看高。后来，由于去年3季度国际经济情况很差，各方面非常担心今年的出口，导致有关政府机构对今年的经济增长速度相当不乐观。在这个基础上选择了继续较大幅度扩大财政赤字以刺激总需求的政策。现在的情况比那个时候看到的情况有明显的好转，而财政计划已经确定了。所以相对来说，赤字的增长率是很高的。

　　考虑中国经济好转对周边经济的影响

　　如果中国经济确如预期那样，宋国青认为会对亚洲经济乃至世界经济和资本市场产生相当大的影响。过去大家比较注意国外经济变化对中国的影响，现在还应当特别考虑中国经济变化对国际经济尤其周边经济如香港的影响。虽然中国经济的绝对量还比较小，但是GDP的年增加量仅次于美国而稳居世界第二。

　　值得一提的是对资本市场尤其股票市场的影响。由于内地股票市场受政策的影响较大，与宏观经济的互相作用比较弱，宏观经济变化不一定能对股市产生多大影响，但香港股市的反应可能更强一些。

　　本文章原发表于2002年4月13日、第25期《证券市场周刊(综合刊)》

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