信达首尝资产证券化 携外资银行处置不良资产

　　●记者李卫玲发自北京

　　中国首个资产证券化项目涉及债权余额25.52亿元人民币，项目正式启动后，由德意志银行主持在境外发债。合作双方都表示，争取在未来3至5年实现项目的全部回收

　　1月23日，中国信达资产管理公司与德意志银行(Deutsche Bank)在京签署资产证券化 和分包一揽子协议，这是中国首个资产证券化项目。有关人士认为，此举标志着资产证券化和利用外资领域的重大突破。

　　中国信达资产管理公司总裁朱登山说，这是继前两次呆账资产包处置合作后，信达公司与德意志银行的又一次重要合作。

　　朱登山介绍，信达公司此次将20个项目组成一个20亿元的资产包，并将其未来现金流的一部分用作境外证券化发行的支持。同时，通过分包方式和资产交易结构的安排引入德意志银行的全球资源，包括资金、管理与技术、战略投资者等，提升资产包的价值，实现资产包后续的现金回收，显著提高不良资产处置的效率和回收率。

　　据了解，这20个资产包分布在天津、武汉、石家庄、郑州、太原、南京、合肥、广州、南宁及长沙10个办事处，涉及债权余额25.52亿元人民币，其中本金15.88亿元，应收利息3.47亿元，催收利息6.17亿元。信达购入债权合计20.15亿元。

　　信达公司介绍，资产证券化项目的具体安排是在建立信托、实现证券化资产破产隔离的基础上，债权本金回收优先用于支持证券化的投资者，在达到一定的回收比例后，剩余的部分由德意志银行分包处置。信达公司将证券化后的资产处置工作分包给德意志银行，由德意志银行对资产进行处置。根据资产回收情况，信达向德意志银行支付相关费用。

　　朱登山说，资产证券化项目正式启动后，由德意志银行主持在境外发债，但价格、项目、投资者由信达和德意志银行共同商定。合作双方都表示，争取在未来3至5年实现项目的全部回收。

　　德意志银行是一家重要的全功能银行，不仅在传统商业银行方面全球闻名，而且在资产证券化和资产管理方面都有着丰富的经验。信达公司是中国最早创立的资产管理公司，在过去的2001年和2002年，信达连续两年完成现金回收超过100亿元。

　　朱登山说，中国不良资产的处置离不开国际市场，中国处置不良资产的巨大市场，也为各国投资者提供了难得的商机。德意志银行亚洲区首席执行官伯达说，对于中国的不良资产处置领域来说，寻求新的处置方式非常重要。

　　分析人士认为，本方案结合资产证券化和分包两种方式，这是对中国不良资产处置新手段的一种有益尝试。有利于推动国内的资产证券化，完善相关法律。德意志银行承诺对这20个项目实施以寻求战略投资人、重组等多种方式进行处置，整个资产池的价值可得到提升，信达的资产回收也相应提高。

　　据悉，这个资产证券化项目还需得到两个有关政府部门的批准。信达公司管理层人士说，这个项目的审批已经进入成熟阶段，审批结果很快就会出来。

　　此前，中国华融资产管理公司和外国财团合资公司的获批，已经为外资进入中国不良资产处置领域扫清障碍。

　　(相关报道见第五版)

　　《国际金融报》(2003年01月24日第一版)