警惕“人民币升值论”

　　与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利

　　●叶海春

　　近来，国际金融市场上刮起了一股“人民币该升值”的风潮，追根寻源，风源的中心在日本。每当日本要刻意打压日元汇率时，就要鼓噪一番“人民币该升值”的言论。前两年单独向中国施压不见效果后，最近又拉拢一些美国人炒作此番言论。其实，与其让人民币升值，还不如让美元恢复真正的强势。

　　牵制中国经济发展

　　第一个提出“人民币应升值”说法的国家正是日本。眼见一年来人民币不为日本言论所动，日本政界和经济界便串连某些美国人一起鼓噪，认为美日联手迫使人民币升值，应该说是能办得到的。于是，近一段时期，某些美国媒体也加入了“人民币该升值”的合唱组，美国、日本等国的一些经济学家进而向中国政府提出，应提升人民币币值。

　　日本强烈要求人民币升值志在牵制中国经济。正如美国在80年代为牵制日本经济采取“日元升值”措施，日本在十几年后照搬照抄地用于中国。

　　与其说，“人民币该升值”是在考虑了对日本经济的实际效果后而提出的，不如将其理解为是日本经济政策走投无路下的产物更为妥当。在经历了长达10年的萧条以后，日本经济仍然丝毫不见恢复的迹象。而且，财政支出规模不断扩大，加之税收减少，财政赤字规模迅速膨胀。在经济深陷“流动性陷阱”的情况下，尽管零利率政策实施了数年之久，仍不见金融政策奏效。时至今日，美国经济不振引发美元贬值，再次加剧了人们对日元升值的担心。在此情况下，抓住相对稳健的中国经济，鼓吹人民币升值论，其结果是避开国内问题，转移人们视线，具有混淆问题本质的危险性。

　　日本甚至想借人民币升值的“利空”阻止本国企业到中国来投资，但因为在市场经济国家，政府干预不了企业的行动，所以他们就要求人民币升值。他们认为，这样就可以提高中国产品的价格，加大资本投入的成本，使他们在国内达不到的目的，通过对人民币施加压力来达到。这是“中国威胁论”的一种翻版。

　　美国始终有一些人对中国经济日益强大看不顺眼，鼓噪“人民币该升值”，纯粹是80年代为钳制日本经济发展而逼迫“日元升值”的翻版。人民币一旦升值，中国制造的商品价格就上涨了，这不仅可纾缓中美贸易不平衡，还可纾缓中国商品攻占世界市场的问题，大大削弱中国力争成为“世界工厂”的努力。

　　无益美日经济复苏

　　日本政界和经济界的一些人士认为，在日元贬值行不通的情况下，至少让人民币对日元升值，同样可以收到日本经济复苏的预期效果。事实会如此吗？人民币升值并不一定会有助于日本经济的恢复。首先，由于中国的出口主要集中在劳动密集型产品，因此在国际市场上，与日本的技术密集型产品没有多大的竞争关系。人民币升值导致日本出口增加的幅度不会很大。

　　反过来说，受人民币升值的影响，中国的经济增长将会放缓，那么日本对华出口也将会受到影响。综合这两个因素，人民币升值将不会扩张而更可能抑制对日本产品的需求。从供给方面看，人民币升值所导致的进口价格的上升，对从中国进口零部件的日本企业来说，意味着成本增加而导致生产规模的缩小。这样，我们可以得出结论，人民币升值并不一定会对日本经济复苏产生积极影响。况且，如果中国按照日本的主张提高人民币币值，中国对东南亚的投资就会进一步增加，这样东南亚经济只能从受“日元经济圈”支配转向受“人民币经济圈”支配。日本梦寐以求的主导“大东亚经济圈”岂不成了泡影。

　　事实上，美国人购买便宜的中国货取代昂贵的日本或欧洲产品，还可以帮助美国减少贸易赤字，而巨大的贸易赤字令美国政府非常头痛。同时，沃尔玛、戴尔、耐克这样的美国公司依靠中国产品保证利润，如果人民币增值，它们的利润即刻就会受影响，股票价格就更会下跌。其实，美国政府现在最在意的就是股票市场的情况。美国政府不可能就人民币币值问题真正对中国施压。因为，现在谈论这个问题的人多是经济界的分析家，他们不能改变美国的政策。美国政府不会作出“人民币该升值”这样有损于股市的事情。一旦人民币升值，中国的资本市场将更受青睐，而美国对外国资本的吸引力必将大打折扣。

　　强势美元有利世界

　　90年代末期美元保持真正强势的“良辰美景”日本和欧洲还都历历在目：1美元兑145日元，1欧元仅值0.85美元。由于众所周知的各种原因，布什政府上台以来美元一直在缓缓贬值。面对美国景气复苏步履蹒跚的样子，包括日本在内的东亚和欧洲应该关注的问题是：美国新经济班子会不会大力推行减税政策以“贬美元救经济”？如果因为减税而使投资者、消费者对美国经济恢复信心，美国经济出现了比较好的复苏的话，则有可能吸引国外的资金流入美国，从而增加对美元的需求并引致美元的汇率上升，进而影响到美元对欧元、日元的汇率。

　　因此，与其施加压力促使人民币升值，不如敦促美国言行一致保持强势美元政策。如果美国经济通过一段时间的调整之后出现比较强劲的复苏，美元恢复强势地位，这对全世界的经济会更有利。

　　《国际金融报》(2003年01月17日第四版)