亚洲华尔街日报：人民币汇率仍将维持现状

　　12月24日的《亚洲华尔街日报》称：

　　中国的货币可以轻而易举地比现在升值很多

　　本报讯12月24日的《亚洲华尔街日报》载文称，看看在华的主要外国投资者之一，摩托罗拉是怎样对待人民币的吧，每个季度，摩托罗拉都会披露其最大的5笔外汇对冲交易，而 近期最大的一笔是该公司对人民币进行的对冲交易。到今年6月底，为了防止人民币走弱造成的汇率损失，摩托罗拉已经将其价值约5.5亿美元的人民币收入进行了对冲交易。

　　这笔对冲交易更多地说明了摩托罗拉在中国的业务规模，而其本身并不表明任何看淡人民币的情绪，实际上，有很多人都愿意成为这笔对冲交易的另一方，买进价值5.5亿美元的人民币。

　　中国的货币目前不能自由兑换，但在离岸市场，出于进行对冲交易的目的，交易商可以通过一种称为不可交割远期交易的金融工具对人民币进行买卖。这种交易的结算是用非人民币货币进行的。(由于中国的货币管制，人民币本身并不能交割。)这种人民币不可交割远期市场在近几年逐渐成长起来，因为有越来越多的外国公司在中国开设工厂，把产品销往其国内市场，而且越来越多的外国投资者也把资金投向了中国。

　　2002年，中国吸引的外资已经达到了440亿美元，到今年11月份，中国的外汇储备已经达到了2750亿美元，仅次于日本。

　　面对这些(资本流动方面)新进展，人民币汇率却几乎一点都没有出现波动，还保持着1美元兑人民币8.28元的固定汇率，这只能说是中国央行干预的结果。但结合中国的资本流入和出口收入来看，如果允许人民币汇率自由浮动，很显然它将会升值。美元、日元和欧元这三大主要货币遭受了世界经济不景气的影响，但中国的经济以强劲的增长前景而独树一帜。

　　所罗门美邦驻香港的首席中国经济师黄益平表示：“毫无疑问，人民币的价值被低估了。”

　　同时，越来越多的政界人士和政府官员认为，中国央行应该放松对人民币汇率的管制，让人民币升值。日本财务省的官员是呼吁对人民币进行重新评估最积极的人了，他们声称，中国这位近邻对其工资和价格水平的低估导致了日本的通货紧缩，也影响到了日本对第三方市场的出口。高盛驻香港的董事总经理Sun Bae Kim表示：“无论何时我到日本去，都会听到很多关于中国为何必须重新评估其货币汇率的言论。”国际货币基金组织也认为，中国至少应该稍微降低人民币与美元的关联度，尽管他们的语气要和缓一点。

　　但这些期望都不可能很快变成现实。

　　美林公司最近的一份报告把墨西哥的出口同中国的情况进行了比较。根据该份报告，今年墨西哥对美国的出口只增长了1.2%，而中国对美国的出口已经增长了19%，并占到了美国所有进口的10%。报告指出，如果按照这一速率发展，中国将很快超过日本成为对美国的第三大出口国(加拿大排名第一)，并可能再迅速取代墨西哥。这种市场“蚕食”最明显地体现在服饰、家具以及电信和记录设备上。而且，与墨西哥的出口都集中针对美国市场不同，中国正在全球范围内渗透到每一个市场。实际上，墨西哥只在那些距离、速度及运输成本等因素非常重要的出口领域才保留着竞争优势。

　　《亚洲华尔街日报》还说，不仅如此，如果衡量生产力增长和当地供应网络的质量，中国的得分也要比墨西哥高，这意味着成本不是中国惟一的优势。绝大多数的经济学家都不同意走软的人民币将会提升日本的竞争力这种说法。比如高盛驻香港的经济研究小组成员乔纳森·安德森表示，如果人民币兑日元升值15%，将仅仅使得日本国内生产总值中对中国的出口增长0.2%。

　　但出口方面的巨大进展并不是中国惟一的一面。尽管经济取得了发展，但中国仍然存在着双轨经济的现象，大陆内地绝大部分地区的发展情况和生产力都要远远低于一些沿海城市。

　　高盛的Sun Bae Kim表示，如果中国让人民币升值，一些低成本产品的进口将使得中国内地境况变得更加窘困。